民生證券：裝機與消納矛盾逐漸緩解 用能增量或?qū)⒅饕删G電承擔(dān)

智通財經(jīng)APP獲悉，1月6日，國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書(征求意見稿)》。民生證券發(fā)布研究報告稱，“雙碳”目標下，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行，全社會用能增量將主要由綠電承擔(dān)，火電的角色定位由基核電源加速向調(diào)峰電源轉(zhuǎn)變;此外，“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展，新型電力系統(tǒng)下，綠電裝機與消納的矛盾逐漸緩解。

投資建議：水電板塊推薦長江電力(600900.SH)、黔源電力(002039.SZ)，謹慎推薦國投電力(600886.SH)、華能水電(600025.SH)、川投能源(600674.SH);火電板塊推薦申能股份(600642.SH)、福能股份(600483.SH);核電板塊推薦中國核電(601985.SH)，謹慎推薦中國廣核(003816.SZ);綠電板塊推薦三峽能源(600905.SH)，謹慎推薦龍源電力(001289.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

厘清關(guān)系，煤電基荷，綠電承擔(dān)增量：

當(dāng)前煤電為主的火電仍是我國電力生產(chǎn)的“壓艙石”，截至2021年底，我國火電裝機12.97億千瓦，占全國裝機容量的54.6%，占全社會發(fā)電量的67.4%。兩次全國性大范圍的“有序用電”之后，政策對于煤電的態(tài)度也發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變，呼吁“重啟”之聲不絕于耳。對于市場擔(dān)憂的煤電重啟對綠電的沖擊，《意見稿》指出：“統(tǒng)籌綠色與安全，推動保障性支撐電源建”、“電力供給結(jié)構(gòu)以化石能源發(fā)電為主體向新能源提供可靠電力支撐轉(zhuǎn)變”。在新型電力系統(tǒng)構(gòu)建中，文件明確煤電與綠電的定位，煤電作為電力安全保障的“壓艙石”，繼續(xù)發(fā)揮基礎(chǔ)電源作用，并重點圍繞送端大型新能源基地、主要負荷中心、電網(wǎng)重要節(jié)點等區(qū)域統(tǒng)籌優(yōu)化布局，加速向調(diào)峰輔助電源轉(zhuǎn)型，“雙碳”目標下，全社會用能增量將主要由綠電承擔(dān)。

“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展，綠電裝機與消納矛盾漸解：

圍繞綠電發(fā)展，《意見稿》提出：1)推動主要流域可再生能源一體化、沙漠戈壁荒漠地區(qū)新能源及海上風(fēng)電集約化基地化開發(fā);2)加快推動中東部和南方地區(qū)分散式風(fēng)電及分布式光伏發(fā)電開發(fā)，以就地利用為主要目的拓展分散式新能源開發(fā)應(yīng)用場景。風(fēng)光發(fā)展如火如荼，但新能源資源的供需錯配與新能源自身出力波動性共同影響新能源消納問題。對此，《意見稿》提出：1)統(tǒng)籌不同電力供應(yīng)方式，實現(xiàn)遠距離輸電與就地平衡兼容并蓄;2)重點圍繞沙漠戈壁荒漠地區(qū)推動大型風(fēng)電、光伏基地建設(shè)，結(jié)合清潔高效煤電、新型儲能、光熱發(fā)電等，形成多能互補的開發(fā)建設(shè)形式，探索建立新能源基地有效供給和電力有效替代新模式。靈活性火電、水電(包括抽蓄)、新型儲能等調(diào)節(jié)型電源的增加將消解新能源出力的時間錯配，特高壓外送通道的建設(shè)將改善新能源出力的空間錯配，“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同發(fā)展，綠電發(fā)展中裝機與消納的矛盾將逐漸緩解。

風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟;2)價格變動;3)電力市場競爭;4)供需變動。