東吳證券：黃金珠寶終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)或已觸底 關(guān)注疫后復(fù)蘇投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，黃金珠寶行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)在2022年Q4已經(jīng)觸底，2023年進(jìn)入元旦春節(jié)銷(xiāo)售旺季以來(lái)恢復(fù)明顯，且開(kāi)店有望恢復(fù)到疫情前的正常節(jié)奏，該行預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)端有望迎來(lái)較好的增長(zhǎng)，目前黃金珠寶行業(yè)估值處于較低水平，未來(lái)也有望迎來(lái)估值的修復(fù)，推薦迪阿股份(301177.SZ)，中國(guó)黃金(600916.SH)，周大生(002867.SZ)，周大福(01929)，建議關(guān)注潮宏基(002345.SZ)，老鳳祥(600612.SH)等。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

周大福2022年Q4經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)地黃金珠寶銷(xiāo)售受疫情沖擊較大，該行認(rèn)為在數(shù)據(jù)層面2022年Q4黃金珠寶銷(xiāo)售或已觸底：

周大福披露了其截至2022年10-12月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年Q4，公司集團(tuán)層面零售額同比下滑-19.3%，其中分地區(qū)來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地零售額同比下滑20.4%，港澳及其他市場(chǎng)零售額同比下滑11.1%。同店數(shù)據(jù)方面，中國(guó)內(nèi)地同店零售額同比下滑33.1%，銷(xiāo)售量同比下滑37.4%。港澳及其他市場(chǎng)同店零售額同比下滑7.8%，銷(xiāo)量下滑35.1%。

2023年元旦以來(lái)，各地黃金珠寶銷(xiāo)售開(kāi)始明顯恢復(fù)，疊加2023年春節(jié)返鄉(xiāng)人員較多，或?qū)S金珠寶的銷(xiāo)售帶來(lái)更大的刺激：

2022年Q4中國(guó)內(nèi)地受疫情影響，對(duì)黃金珠寶銷(xiāo)售影響較大，尤其從11月開(kāi)始，由于多點(diǎn)疫情爆發(fā)，黃金珠寶銷(xiāo)售同比出現(xiàn)較大下滑，其中社零數(shù)據(jù)顯示10月和11月金銀珠寶類(lèi)同比分別下滑2.7%和7%。12月隨著各地疫情防控政策的調(diào)整，短期內(nèi)各地商場(chǎng)客流出現(xiàn)了較大下滑，對(duì)黃金珠寶的線(xiàn)下銷(xiāo)售造成了更大的沖擊。但隨著第一波感染的人逐漸恢復(fù)，各地黃金珠寶銷(xiāo)售也出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)。2023年各地返鄉(xiāng)人員大幅增加，該行預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)春節(jié)的黃金珠寶銷(xiāo)售帶來(lái)更大的刺激。

政策不確定性消除，2023年黃金珠寶頭部品牌加盟商開(kāi)店節(jié)奏有望回到疫情前的水平。

2022年黃金珠寶行業(yè)受疫情影響，部分品牌加盟商開(kāi)店進(jìn)度放緩，裝修延后，且已開(kāi)業(yè)門(mén)店出現(xiàn)了一些關(guān)店回調(diào)的情況，2023年以來(lái)，隨著防疫政策的不確定性消除，加盟商的開(kāi)店意愿也在逐步提升，部分原定于2022年的開(kāi)店計(jì)劃也有希望在2023年補(bǔ)上，頭部黃金珠寶的開(kāi)店節(jié)奏也有望逐步回到疫情前的正常水平。