中金：維持中銀航空租賃(02588)“跑贏行業(yè)”評級 目標價升至81.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持中銀航空租賃(02588)“跑贏行業(yè)”評級，2022/23年盈利預測基本不變，引入2024年盈測7.8億美元。考慮疫情修復的趨勢性改善，目標價上調(diào)5.6%至81.4港元，有21%的上行空間。公司全年交易活動活躍、機隊保持競爭力、新型技術窄體機訂單明顯補充，看好以亞太修復驅動全球需求進一步提振下、公司盈利和估值持續(xù)改善機會。

報告中稱，在后疫情時代，看好公司站在業(yè)績修復的新起點上。全球航空需求已經(jīng)明顯修復，而中國防疫政策優(yōu)化有望帶動亞太需求快速改善、同時亞太地區(qū)仍是未來航空需求和飛機交付增速最快的市場;中銀航空租賃作為唯一總部在亞太的全球性租賃商，當前約51%的業(yè)務來自亞太地區(qū)，未來將更大程度受益于這一趨勢。

該行提到，疫情以來，行業(yè)飛機租賃滲透率由2019年的47%左右提升至3Q22末的52%;考慮到過去三年租賃商更高比例的訂單量以及疫后航司較大資產(chǎn)負債表壓力和加息的外部環(huán)境，該行認為該比例仍有望進一步提升。在OEM短期產(chǎn)能受限、且需求逐步修復背景下，租賃商產(chǎn)業(yè)鏈話語權強化、租金收益率及飛機處置價格或呈現(xiàn)上升趨勢。此外，公司約76%的債務為固定利率，剩余部分也進行有效套期對沖，因此加息環(huán)境對公司資金成本影響可控;同時近期美聯(lián)儲加息拐點漸近也對資金端上行壓力有所緩解。