中金：維持頤海國際(01579)“跑贏行業(yè)”評級 目標價升至33港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持頤海國際(01579)“跑贏行業(yè)”評級，考慮板塊估值上行，目標價上調(diào)37.5%至33港元。該行預(yù)計，公司2022年收入將同比增2.9%，其中第三方、關(guān)聯(lián)方收入分別同比增長雙位數(shù)、下滑超20%，收入符合市場預(yù)期;另預(yù)測今年凈利潤同比下滑9%至約7億元，略好于市場預(yù)期，主因利潤率改善好于預(yù)期。

報告中稱，伴隨著防疫政策優(yōu)化，海底撈店效環(huán)比持續(xù)恢復(fù)，該行預(yù)計關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)有望呈復(fù)蘇性增長?？紤]第三方產(chǎn)品降價后公司持續(xù)推進渠道下沉以及新品推出，預(yù)計2023年第三方業(yè)務(wù)有望延續(xù)雙位數(shù)增長，此外在產(chǎn)能富足及餐飲復(fù)蘇下，公司自23年逐漸布局小B業(yè)務(wù)或有望貢獻額外增量。該行判斷，未來兩年頤海國際收入有望較2021-22年明顯加速增長。利潤率方面，2H22油脂價格較1H22環(huán)比下滑5%，判斷23年油脂價格同比下行，成本壓力有望緩解;此外該行預(yù)計23年牛油實現(xiàn)自產(chǎn)后也有望貢獻1-2ppt毛利率增量，自23年起利潤率有望逐漸提升，業(yè)績彈性有望釋放。