首創(chuàng)證券：動力煤或延續(xù)供需雙弱走勢 煉焦煤有望迎需求的強勁反彈

智通財經APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布煤炭業(yè)研究報告稱，動力煤方面，坑口供應進一步收縮，需求邊際轉弱市場信心稍顯不足，市場將延續(xù)供需雙弱走勢，堅定看好未來動力煤價格保持中樞水平。煉焦煤方面，下游地產政策催化持續(xù)，近期關于首套比例以及貸款利率放寬的市場情緒持續(xù)催化，預計將持續(xù)改善下游地產需求，地產邊際有望好轉，看好中長期地產復蘇，煉焦煤有望迎來需求的強勁反彈。重點關注靖遠煤電(000552.SZ)、盤江股份(600395.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

動力煤市場供需延續(xù)弱勢，價格持續(xù)下跌。

供給方面，春節(jié)臨近，多數(shù)煤礦年度生產任務基本完成，疊加疫情影響部分煤礦人員短缺暫停生產或減產，坑口動力煤供應進一步收縮。需求方面，當前全國持續(xù)全面供暖，電廠日耗維持高位，隨著冬季消費旺季逐漸進入尾聲，加之工業(yè)企業(yè)陸續(xù)進入停產放假狀態(tài)，終端補庫接近尾聲，需求邊際轉弱市場信心稍顯不足，疊加氣溫偏暖導致日耗總體低于往年，預計短期內用電用煤需求難以提振，市場將延續(xù)供需雙弱走勢。該行還是堅定看好未來動力煤價格保持中樞水平。近期價格方面，截至2022年12月30日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價1074元/噸，環(huán)比下降4.28%;陜西榆林Q5500煙煤末坑口價1245元/噸，環(huán)比下降2.66%;內蒙東勝Q5200原煤坑口價967元/噸，環(huán)比下降1.33%。庫存方面，截至1月6日，北方港口庫存合計2343萬噸，較上周增加95萬噸，漲幅4.23%;長江口庫存合計452萬噸，較上周減少33萬噸，跌幅6.80%。

焦炭首輪提降落地，雙焦市場情緒走弱。

供給方面，隨著春節(jié)臨近，地方煤礦將陸續(xù)停產放假，結合疫情對供應端影響，供應仍將面臨階段性收縮。需求方面，上周焦炭價格提降落地，焦企開工率受利潤壓縮因素有所回落，雙焦市場情緒均走弱，煉焦煤價格有所下降，截至1月6日，山西呂梁產主焦煤市場價2300元/噸，環(huán)比下降6.12%。庫存方面，截至1月6日，國內100家樣本獨立焦化廠煉焦煤總庫存為1025.70萬噸，環(huán)比增加12.8萬噸，漲幅1.26%;國內110家樣本鋼廠煉焦煤總庫存886.17萬噸，環(huán)比增加22.47萬噸，漲幅2.60%。煉焦煤下游地產政策催化持續(xù)，近期關于首套比例以及貸款利率放寬的市場情緒持續(xù)催化，預計將持續(xù)改善下游地產需求，地產邊際有望好轉，該行看好中長期地產復蘇，煉焦煤有望迎來需求的強勁反彈。

2022年國內煤炭總產量同比增長，未來持續(xù)支持先進產能釋放。

1月3日國務院常務會議指出，“要進一步抓好能源保供。持續(xù)釋放煤炭先進產能，支持能源企業(yè)節(jié)日安全正常生產”。1月4日，國資委同樣提出“煤炭企業(yè)要加快辦理產能核增手續(xù)，做好生產組織的有序銜接，盡快釋放先進產能”。1月5日，國家能源局在全國能源工作會議上介紹，2022年國內煤炭總產量約44.5億噸，同比增長8%，全年實現(xiàn)增產煤炭3.2億噸。預計全年電煤中長期合同實際兌現(xiàn)量約20億噸，穩(wěn)住電煤供應的基本盤。會議表示，2023年將發(fā)揮煤炭兜底保障作用，加快實施“十四五”煤炭規(guī)劃，積極推進智能化煤礦核準建設，推動在建煤礦盡快投產達產，全面增強煤炭安全增產保供的能力和韌性。國家能源局表示，電煤中長協(xié)供應量2023年進一步提升到26億噸，覆蓋面要超過85%。

風險提示：安全事故風險，疫情恢復不及預期、煤價大幅波動等。