首創(chuàng)證券：食品飲料板塊明年有望迎向上行情 關(guān)注三條主線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近日中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。該行認(rèn)為在防疫政策優(yōu)化和著力擴(kuò)大內(nèi)需的背景下，食品飲料板塊在經(jīng)歷過去兩年左右的調(diào)整后，明年有望迎來貫穿全年的向上行情。建議關(guān)注三條投資主線：1)受益于疫后需求復(fù)蘇的白酒、餐飲供應(yīng)鏈板塊;2)受益于成本下行的啤酒、調(diào)味品板塊;3)具備高成長性的食品飲料新消費(fèi)細(xì)分賽道。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

白酒：高端業(yè)績確定性強(qiáng)，次高端彈性有望更高。

今年疫情對白酒的消費(fèi)場景及需求造成一定的負(fù)面沖擊，11月份以來，隨著地產(chǎn)政策環(huán)境回暖、防疫措施寬松，白酒板塊走出較為明顯的反彈行情，當(dāng)前，政策優(yōu)化帶來的板塊估值修復(fù)已經(jīng)基本完成。12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)著力擴(kuò)大內(nèi)需，保障年輕群體就業(yè)、多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，該行認(rèn)為隨著明年經(jīng)濟(jì)活動改善，收入企穩(wěn)預(yù)期將促進(jìn)消費(fèi)意愿的提升，需求有望迎來進(jìn)一步復(fù)蘇，行業(yè)層面上，后續(xù)可持續(xù)跟蹤酒企渠道庫存、終端動銷等變化并做需求復(fù)蘇過程判斷和印證，若后續(xù)需求表現(xiàn)加速復(fù)蘇，次高端白酒恢復(fù)彈性將更大。從中長期來看，高端白酒行業(yè)景氣度持續(xù)，名優(yōu)酒企未來業(yè)績增長確定性強(qiáng)，當(dāng)前估值處于合理區(qū)間。

大眾品：需求回暖以及成本下行趨勢下，業(yè)績彈性有望釋放。

疫情防控優(yōu)化帶來餐飲消費(fèi)場景陸續(xù)恢復(fù)，后續(xù)消費(fèi)意愿及能力的回升將進(jìn)一步拉動需求，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇仍是明年確定性趨勢。建議關(guān)注速凍食品、預(yù)制菜等板塊。受益標(biāo)的：安井食品、千味央廚。原材料方面，包材價格今年走勢趨于回落，大豆價格今年處于歷史高位，預(yù)計(jì)后續(xù)上漲幅度有限，成本壓力高點(diǎn)正逐步過去，

建議關(guān)注具備高成長性的食飲新消費(fèi)細(xì)分賽道。

從消費(fèi)趨勢變化看，Z世代正在成為中國消費(fèi)市場的增量人群，并表現(xiàn)為圈層化特征，圈層人群的特定需求將打開許多新的細(xì)分市場潛在空間。近年來優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈趨于集中，流量、渠道趨于分散化，也加速了新消費(fèi)市場的發(fā)展，降低了新品牌的進(jìn)入門檻。食品飲料新消費(fèi)品牌大多集中在休閑食品行業(yè)，其新興細(xì)分賽道數(shù)量多，成長性高，并且更多滿足Z世代年輕人群的悅己消費(fèi)需求，受到宏觀經(jīng)濟(jì)及疫情政策影響的變化較小。此外，新消費(fèi)細(xì)分賽道崛起也將直接提升其上游原料等供應(yīng)商的景氣度，頭部供應(yīng)商在下游客戶、成本控制等方面具有優(yōu)勢，在整個產(chǎn)業(yè)鏈的重要性將更加凸顯。

投資建議：

白酒受益標(biāo)的：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)。

大眾品建議關(guān)注啤酒、調(diào)味品板塊。受益標(biāo)的：青島啤酒(600600.SH)、海天味業(yè)(603288.SH)、中炬高新(600872.SH)。

食飲新消費(fèi)受益標(biāo)的：洽洽食品(002557.SZ)、寶立食品(603170.SH)、晨光生物(300138.SZ)。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，食品安全風(fēng)險。