港股概念追蹤 | 醫(yī)保藥品目錄談判開啟 CRO概念走高 機(jī)構(gòu)稱板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，CRO概念股走高，截至1月5日當(dāng)日收盤，和鉑醫(yī)藥-B(02142)漲超16%，藥明康德(02359)、昭衍新藥(06127)均漲超4%，康龍化成(03759)、泰格醫(yī)藥(03347)均有不同程度上漲。消息面上，國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整的現(xiàn)場談判正式開始。浙商證券認(rèn)為，簡易續(xù)約有望打消市場對于創(chuàng)新藥每年醫(yī)保談判/新增適應(yīng)癥續(xù)約都會大幅降價的擔(dān)心，降價溫和有望形成收入/利潤可持續(xù)增長-研發(fā)投入持續(xù)增長-創(chuàng)新藥持續(xù)推進(jìn)-商業(yè)化正反饋。

據(jù)悉，醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)(CXO)是依附于藥物研發(fā)、生產(chǎn)的外包產(chǎn)業(yè)鏈，形成了CRO(合同研究組織)、CMO(合同生產(chǎn)組織)、CDMO(合同定制生產(chǎn)組織)、CSO(合同銷售組織)等細(xì)分子行業(yè)。CRO公司和CDMO/CMO公司分別在研發(fā)條線、生產(chǎn)條線上貫穿藥品生命周期。

近些年，因為全球老齡化的問題，大量初創(chuàng)制藥公司成立，醫(yī)藥公司的研發(fā)投入持續(xù)穩(wěn)定增長，另一方面，新藥研發(fā)成本也居高不下，疊加中國的工程師紅利等因素，海外巨頭的訂單快速向大陸轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致國內(nèi)CRO行業(yè)的增速遠(yuǎn)高于藥品銷售額的增速，行業(yè)景氣度高。

市場空間方面，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，全球CRO服務(wù)收入2020年增長至672億美元，年均復(fù)合增長率為8.7%。預(yù)期將于2024年達(dá)到960億美元，2020年-2024年年均復(fù)合增長率為9.3%。

國內(nèi)方面，數(shù)據(jù)顯示，我國CRO行業(yè)規(guī)模已從2011年的136億元增長至2018年的678億元，年均復(fù)合增速(CAGR)超過20%，并且接下來三年CAGR大概保持在20%到25%。另據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計，到2023年，中國的CRO市場規(guī)模預(yù)計或?qū)_(dá)到172億美元。

從政策上看，綱領(lǐng)文件指引、注冊審批改革和上市許可持有人制度的推行，均對CRO在我國的發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境，其中，注冊審批改革的推行，將創(chuàng)新藥的審批時長縮短了近一半，不僅提升了效率，也提升了各個階段參與者的積極性，最終促進(jìn)了CRO行業(yè)的發(fā)展。

中郵證券在醫(yī)藥生物行業(yè)周報中指出，醫(yī)藥板塊分化明顯，CRO已到布局之時。CRO板塊前期受海內(nèi)外一級市場投融資不景氣，中美關(guān)系及COVID-19大訂單等多因素擾動，整體估值出現(xiàn)快速回撤，但相信隨著行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績和醫(yī)藥一級投融資市場都有望在2023年Q1出現(xiàn)加速回暖，板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升。

海通證券認(rèn)為，CRO未來長期成長性比較確定，是因為近年來我國臨床試驗發(fā)展迅猛新藥研發(fā)需求驟增。近年來，為推進(jìn)藥品高質(zhì)量發(fā)展，更好地滿足臨床需要，我國持續(xù)深化藥品審評審批制度改革，出臺了一系列措施鼓勵藥品創(chuàng)新，各藥企也在政策利好下積極投入創(chuàng)新研發(fā)。

相關(guān)概念股：

藥明康德(02359)：12月16日在投資者互動平臺表示相信醫(yī)藥創(chuàng)新將持續(xù)不斷進(jìn)步，全球生物醫(yī)藥行業(yè)將致力于研發(fā)更多的更有效的藥物以滿足大量未能滿足的臨床需求。2022年前三季度，公司新增客戶超過1000家，活躍客戶數(shù)量超過5900家，全球各地的客戶對公司的服務(wù)需求保持強(qiáng)勁增長。得益于公司全球“長尾客戶”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力以及其他客戶滲透率繼續(xù)提高，來自于全球前20大制藥企業(yè)收入人民幣129.18億元，同比增長175%；來自于全球其他客戶收入人民幣154.77億元，同比增長31%。

昭衍新藥(06127)：公司是國內(nèi)最早從事新藥藥理毒理學(xué)評價的民營企，也是國內(nèi)第四家A+H股上市的CRO企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)包括藥物非臨床研究服務(wù)(即非臨慶CRO業(yè)務(wù))、藥物臨床試驗及相關(guān)服務(wù)(即臨床業(yè)務(wù))、實驗?zāi)Ｐ凸?yīng)三個板塊。

康龍化成(03759)：公司提供跨越藥物發(fā)現(xiàn)、藥物開發(fā)兩個階段的全流程一體化藥物研究、開發(fā)及生產(chǎn)CRO+CMO解決方案。實驗室服務(wù)為其最主要收入來源，收入占比61.34%，毛利率43.47%

藥明生物(02269)：公司為生物藥CRO/CDMO全周期一體化外包服務(wù)平臺。藥明生物主營業(yè)務(wù)分為臨床前研發(fā)(生物藥CRO)、臨床開發(fā)生產(chǎn)(生物藥CDMO)兩大部分。生物藥CRO主要覆蓋藥物發(fā)現(xiàn)、細(xì)胞工程開發(fā)。生物藥CRO向下延申至CDMO業(yè)務(wù)，提供技術(shù)轉(zhuǎn)移和商業(yè)化生產(chǎn)服務(wù)。

維亞生物(01873)：維亞生物已累計為全球1947家生物科技及制藥客戶提供藥物研發(fā)及生產(chǎn)服務(wù)，共計投資孵化90家生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)。核心業(yè)務(wù)CRO方面，今年上半年維亞生物CRO業(yè)務(wù)收入達(dá)到4.06億元，同比增長26.5%。