民生證券：電價“漲”聲預(yù)期兌現(xiàn) 綠電量價齊升漸明

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，近日廣東、江蘇電力交易中心公布兩省2023年度電力市場年度交易結(jié)果。廣東2023年度長協(xié)成交價終于達到了漲幅上限，驗證了此前對于電價“漲”聲再起的預(yù)判。在缺電大周期下，年度交易有助于穩(wěn)定價格預(yù)期，保障電力供應(yīng);考慮到火電電價的參照系作用，各類電源的電價水平均可隨之獲益;綠電量價齊升趨勢漸明，隨著CCER重啟與綠證交易完善，運營商收益有望持續(xù)改善。

水電板塊推薦長江電力(600900.SH)、黔源電力(002039.SZ)，謹(jǐn)慎推薦國投電力(600886.SH)、華能水電(600025.SH)、川投能源(600674.SH)。火電板塊推薦申能股份(600642.SH)、福能股份(600483.SH);核電板塊推薦中國核電(601985.SH)，謹(jǐn)慎推薦中國廣核(003816.SZ);綠電板塊推薦三峽能源(600905.SH)，謹(jǐn)慎推薦龍源電力(001289.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

電價“漲”聲預(yù)期兌現(xiàn)：

據(jù)廣東電力交易中心數(shù)據(jù)，2023年廣東省雙邊協(xié)商成交電量2426.5億千瓦時，成交均價0.55388元/千瓦時，同比2022年上漲5.7分/千瓦時，漲幅11.4%;較廣東煤電基準(zhǔn)價0.463元/千瓦時上漲9.1分/千瓦時，漲幅19.6%。據(jù)江蘇電力交易中心數(shù)據(jù)，2023年江蘇省年度交易總成交電量3389.89億千瓦時，同比2022年增加742.6億千瓦時，增幅28.1%;成交均價0.46664元/千瓦時，延續(xù)2022年頂格上浮趨勢，較江蘇燃煤基準(zhǔn)價上漲19.4%。該行在此前發(fā)布的《電力行業(yè)2023年度投資策略：“漲聲”再起》中提出“擴大浮動比例的范圍可能是當(dāng)前階段更有可能獲得推進的電價調(diào)整路徑”。作為全國用電量最大的省份，2022年廣東電價僅上浮7.4%，遠低于20%的浮動上限;此次廣東省年度交易均價頂格上浮，驗證了該行此前對于電價“漲”聲再起的預(yù)判。

綠電量價齊升漸明，價值有望重估：

從絕對量來看，兩省綠電成交量大幅提升，2023年度廣東、江蘇分別完成綠電成交電量15.63、17.74億千瓦時，同比漲幅130.2、92%。從價格來看，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)的《關(guān)于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》中提出“體現(xiàn)綠色電力的環(huán)境價值，在成交價格中分別明確綠色電力的電能量價格和綠色環(huán)境價值”，2023年廣東省綠電交易電能量均價0.52994元/千瓦時，環(huán)境溢價均價0.02121元/千瓦時，總成交均價0.55115元/千瓦時，同比上漲3.7分/千瓦時，漲幅7.3%;較廣東省煤電基準(zhǔn)價上漲8.8分/千瓦時，漲幅19%。江蘇雖未明確環(huán)境溢價，但成交均價0.46858元/千瓦時，較基準(zhǔn)價上漲7.8分，漲幅19.8%，保持了頂格上浮的趨勢。隨著CCER重啟與綠證交易完善，綠電的電能與環(huán)境需求有望進一步提升，運營商收益有望持續(xù)改善。