民生證券：全面看好明年計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)遇 圍繞信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素改革與順周期IT三大主線(xiàn)布局

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)歷史低位、產(chǎn)業(yè)資本頻頻回購(gòu)、人力成本拐點(diǎn)與業(yè)績(jī)低基數(shù)等多重因素決定計(jì)算機(jī)當(dāng)前處于“黎明”前底部區(qū)域，該行全面看好2023年計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)遇，核心圍繞信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素改革與順周期IT三大主線(xiàn)布局。重點(diǎn)推薦金山辦公(688111.SH)、賽意信息(300687.SZ)、中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、科大訊飛(002230.SZ)、石基信息(002153.SZ)、深信服(300454.SZ)、中新賽克(002912.SZ)、吉大正元(003029.SZ)等。

民生證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)歷史低位、產(chǎn)業(yè)資本頻頻回購(gòu)、人力成本拐點(diǎn)與業(yè)績(jī)低基數(shù)等多重因素決定計(jì)算機(jī)當(dāng)前處于“黎明”前底部區(qū)域。

截至2022年12月16日，計(jì)算機(jī)板塊年跌幅約24%，整體位于市場(chǎng)偏后位置，22Q3數(shù)據(jù)計(jì)算機(jī)板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)2.55%，雖略有回升，仍處于歷史底部區(qū)間，A股計(jì)算機(jī)板塊共有107家上市公司實(shí)施回購(gòu)股份，總額超過(guò)300億，顯示產(chǎn)業(yè)資本對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。計(jì)算機(jī)行業(yè)人均薪酬增速中位數(shù)已經(jīng)迎來(lái)低于全行業(yè)水平拐點(diǎn)，行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)在連續(xù)兩年大幅低于全行業(yè)中位數(shù)后，有望在23年迎來(lái)關(guān)鍵拐點(diǎn)。

信創(chuàng)立地：丟掉幻想，正視現(xiàn)實(shí)，建立核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國(guó)體制。

新一輪信創(chuàng)發(fā)展兼具多方面重大變化：1、決心空前：最高層明確“丟掉幻想，正視現(xiàn)實(shí)”;2、高水平科技自立自強(qiáng)、新型舉國(guó)體制與以中電科、中電子為代表的國(guó)企改革三位一體;3、華為“根”技術(shù)與數(shù)字底座生態(tài)建設(shè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局初見(jiàn)成效。在CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)與辦公軟件四大公認(rèn)主力賽道之外，該行看好幾個(gè)方向：1、密碼產(chǎn)業(yè)從小眾到標(biāo)配，是邊際變化最大的領(lǐng)域;2、電力信創(chuàng)兼具增量投入高景氣、存量替代節(jié)奏快、核心標(biāo)的集中三大特點(diǎn)，是行業(yè)信創(chuàng)最值得關(guān)注領(lǐng)域;3、網(wǎng)絡(luò)可視化在網(wǎng)安+大數(shù)據(jù)需求全面提升的背景下有望迎來(lái)新發(fā)展周期;4、工業(yè)軟件板塊2023年收入與成本有望正向剪刀差，利潤(rùn)有望充分釋放;5、OA是信創(chuàng)推進(jìn)阻力最小的方向，也有望最先體現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的細(xì)分領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)頂天：從“互聯(lián)網(wǎng)+”到全國(guó)大數(shù)據(jù)“一盤(pán)棋”。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵是發(fā)展自主權(quán)即信創(chuàng)和統(tǒng)籌打造全國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系，核心在于解決數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全保障問(wèn)題。中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》依據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源、數(shù)據(jù)生成和數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用的特征構(gòu)建了數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)分置的產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制，以此推進(jìn)建立非公共數(shù)據(jù)按市場(chǎng)化方式“共同使用、共享收益”的新模式。此種數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)運(yùn)行機(jī)制符合數(shù)據(jù)的構(gòu)成特征，且在一定程度上解決了阻礙數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)利用和數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)培育的難點(diǎn)。統(tǒng)籌打造全國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系對(duì)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)重估的意義不亞于“股權(quán)分置改革”，合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)重估有望從此拉開(kāi)帷幕。

順經(jīng)濟(jì)周期IT在2023年有望迎來(lái)機(jī)遇。

1、自動(dòng)駕駛：2023年將迎來(lái)中高等級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率提升的關(guān)鍵拐點(diǎn);2、醫(yī)療IT：受疫情影響的醫(yī)療IT支出有望在2023開(kāi)啟底部復(fù)蘇;3、財(cái)政IT：解決財(cái)政“節(jié)流”問(wèn)題的政府財(cái)政預(yù)算管理一體化已經(jīng)進(jìn)入全面推開(kāi)環(huán)節(jié);3、教育IT：貼息貸款與政策改善帶來(lái)確定性機(jī)遇;4、酒店零售IT：線(xiàn)下消費(fèi)的復(fù)蘇有望推動(dòng)IT投入底部回升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期;新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;疫情出現(xiàn)反復(fù)。