民生證券：計算機(jī)行業(yè)Q4業(yè)績高增有哪些方向？

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，計算機(jī)多數(shù)公司的訂單集中在4季度結(jié)算，Q4業(yè)績對全年業(yè)績具有較大的影響。雖然在疫情等因素影響下部分細(xì)分領(lǐng)域存在波動，但高景氣細(xì)分領(lǐng)域及龍頭企業(yè)仍有望實現(xiàn)業(yè)績高增。臨近年報期，建議投資者關(guān)注增長潛力巨大、確定性強(qiáng)的高景氣領(lǐng)域標(biāo)的：1)與本地數(shù)據(jù)要素改革相關(guān)的政務(wù)IT龍頭;2)國產(chǎn)算力底座;3)財政IT;4)煤炭IT; 5)建筑IT。

相關(guān)個股：創(chuàng)意信息(300366.SZ)、海光信息(688041.SH)、神州數(shù)碼(000034.SZ)、中科曙光(603019.SH)、中科江南(301153.SZ)、博思軟件(300525.SZ)、梅安森(300275.SZ)、北路智控(301195.SZ)、廣聯(lián)達(dá)(002410.SZ)。

民生證券主要觀點如下;

與本地數(shù)據(jù)要素改革相關(guān)的政務(wù)IT龍頭：受益數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)，同時自身業(yè)務(wù)加速發(fā)展。

數(shù)據(jù)要素市場的建設(shè)處于初期，大量的規(guī)則有待建立，大量的實踐有待付諸于實際。數(shù)據(jù)要素作為一個新生事物，其嘗試需要有牽頭機(jī)構(gòu)和核心力量，各地的數(shù)據(jù)也需要首先進(jìn)行統(tǒng)一管理。

因此，各地數(shù)據(jù)集團(tuán)/交易所有望成為市場建設(shè)的“先鋒”。各地數(shù)據(jù)集團(tuán)/交易所的建設(shè)，伴隨著對應(yīng)的IT服務(wù)的需求，因此各地本土的政務(wù)IT龍頭有望充分受益?？春谜?wù)IT龍頭創(chuàng)意信息受益于數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)。同時，公司緊抓信創(chuàng)大趨勢，數(shù)據(jù)庫、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、CAD等業(yè)務(wù)均快速發(fā)展，長期成長潛力可期(22Q4歸母凈利潤增速有望達(dá)到169%，下面括號內(nèi)均表示22Q4歸母凈利潤同比增速)。

國產(chǎn)算力底座：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，國產(chǎn)算力底座是最先受益環(huán)節(jié)。

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正處于快速推進(jìn)階段，服務(wù)器等國產(chǎn)算力底座環(huán)節(jié)景氣度較高。在實現(xiàn)“高水平科技自立自強(qiáng)”大趨勢下，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)不斷加速推進(jìn)，運營商、金融等行業(yè)的國產(chǎn)替代積極推進(jìn)，國產(chǎn)算力底座作為國產(chǎn)替代底層最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，也最先受益于行業(yè)大趨勢的推進(jìn)。

該行認(rèn)為，科技自立自強(qiáng)、新型舉國體制與國企改革三位一體，是新一輪信創(chuàng)推進(jìn)路徑與保障。在信創(chuàng)大趨勢下，國產(chǎn)算力底座預(yù)計將保持較高景氣度?？春煤９庑畔ⅰ⑸裰輸?shù)碼、中科曙光等國產(chǎn)算力底座領(lǐng)域龍頭。

財政IT：板塊高景氣延續(xù)，龍頭有望深度受益。

2022年前三季度，博思軟件、中科江南營收增速分別達(dá)到31%、18%;歸母凈利潤增速分別達(dá)到281%、47%。兩家財政IT公司同時發(fā)布靚麗的三季報表現(xiàn)，同時發(fā)布重磅股權(quán)激勵/員工持股，足以顯示出整個財政IT板塊的高景氣和良好的增長前景。

10月28日國辦發(fā)文《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》，財政預(yù)算管理一體化作為政務(wù)大數(shù)據(jù)體系的典型應(yīng)用，核心參與方【博思】和【江南】有望深度受益。另外，業(yè)務(wù)創(chuàng)新也為財政IT帶來廣闊的想象空間：1)以政府電子采招為平臺，博思實現(xiàn)向"運營"模式的升維;2)數(shù)字人民幣進(jìn)入財政體系，中科江南在國庫電子支付領(lǐng)域迎來新機(jī)遇。該行看好中科江南、博思軟件。

智慧礦山：強(qiáng)安全政策要求+巨頭入場構(gòu)建底座統(tǒng)一+背靠“金主”共筑中期千億與遠(yuǎn)期萬億市場空間。

煤炭產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)近五十年沉淀，在我國“多煤、貧油、少氣”的格局下，始終承擔(dān)生產(chǎn)生活的“壓艙石”。而在技術(shù)迭代疊加安全為核心主線的背景下，已然進(jìn)入“少人乃至無人”的智慧礦山時代。作為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)中最佳應(yīng)用場景之一的礦山，智慧礦山是集合人工智能、計算機(jī)信息化、機(jī)械自動化、通信、軟件等行業(yè)的“凝聚點”。作為智慧礦山興起的元年，行業(yè)邏輯在不斷增強(qiáng)的同時，更加凸顯自身高價值的投資機(jī)會。

智慧礦山的理念秉承煤炭信息化的框架，目前邁入新一輪的“百家爭鳴”階段，映射至行業(yè)處于“產(chǎn)品路徑通暢，而體量偏小”的“大白馬、小市值”現(xiàn)狀。截至2022年12月23日，梅安森，龍軟科技，精準(zhǔn)信息，科達(dá)自控，工大高科，云鼎科技，6家上市公司整體市值約為150億元。而在中期千億空間、遠(yuǎn)期萬億市場的格局，市值與未來市場規(guī)模存在的較大彈性空間。

浪潮褪去，訂單集中度進(jìn)一步提升。政策指引層面，將71座試點智能化礦山驗收工作延至2023年，強(qiáng)調(diào)對煤礦生產(chǎn)效率和安全水平的提升，并客觀評價了智能化煤礦行業(yè)目前所處階段;競爭格局上，優(yōu)勝劣汰疊加馬太效應(yīng)，從19至21年訂單逐漸集中在部分真正掌握技術(shù)并保持成長的公司，相關(guān)招投標(biāo)往往是總包再分包形式或者直接分開招標(biāo)。以梅安森的年報披露為例，公司2021年訂單約5億元，首次突破自身閾值上限?？春眯袠I(yè)龍頭企業(yè)梅安森、科達(dá)自控、北路智控。

建筑IT：SaaS模式紅利釋放+施工業(yè)務(wù)高成長，建筑IT龍頭業(yè)績高增可期。

SaaS模式轉(zhuǎn)型帶來的紅利正在逐步釋放，2022前三季度建筑IT龍頭廣聯(lián)達(dá)云收入同比增速達(dá)到31%，1-9 月累計新簽云合同同比增長近30%。

同時施工信息化等領(lǐng)域市場具有較大潛力，廣聯(lián)達(dá)數(shù)字施工業(yè)務(wù)前三季度收入同比增速32%，1-9 月項目級產(chǎn)品覆蓋的項目數(shù)已經(jīng)與21年全年基本持平。在SaaS轉(zhuǎn)型紅利釋放+施工業(yè)務(wù)高增的雙重驅(qū)動下，看好龍頭業(yè)績持續(xù)快速增長。綜合上述分析，看好建筑IT龍頭廣聯(lián)達(dá)。