怪獸充電(EM.US)現(xiàn)金大幅高出市值 低估狀態(tài)有待修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，12月20日，怪獸充電(EM.US)公布了截至2022年9月30日的第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，怪獸充電第三季度營收達(dá)8.15億元人民幣(約合1.146億美元)，環(huán)比增長18%。

隨著三季報(bào)的出爐，截至2022年9月30日，怪獸充電持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及短期投資為31億元人民幣，大幅高于其市值。截至12月20日美股收盤，怪獸充電股價(jià)報(bào)收1.19美元，總市值為3.13億美元。另以怪獸充電的上半年近15億的營收推算，其2022全年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)近30億元人民幣的營收，同樣與市值不匹配，低估態(tài)勢非常顯著。

除了怪獸充電，今年以來，多支中概股都曾遭遇“破凈”。在有統(tǒng)計(jì)的123 家紐交所中概股里，39 家現(xiàn)金和投資規(guī)模大于市值，在納斯達(dá)克上市且有數(shù)據(jù)的189家中概股公司，62 家公司也遭遇過類似情況。

破凈股扎堆出現(xiàn)，與當(dāng)前全球股市的劇烈波動(dòng)和美股整體走勢偏弱的大環(huán)境無不關(guān)系。羅素3000 指數(shù)市值低于現(xiàn)金值的公司數(shù)量在今年6月創(chuàng)下新高，超過了全球金融危機(jī)期間創(chuàng)下的月紀(jì)錄。

其中，因市場的不理性而遭遇“錯(cuò)殺”的高科技成長股不在少數(shù)。今年10月，百度集團(tuán)市凈率跌破1，一般股價(jià)較高點(diǎn)下跌逾74%，成為市值超百億美元的中概互聯(lián)網(wǎng)科技股中唯一“破凈”的公司。截至發(fā)稿，百度的最新市凈率為1.5，已回歸中國高科技成長公司普遍所在的1-3的區(qū)間內(nèi)。

不過對(duì)于投資者而言，這同樣也意味著存在低價(jià)掃貨的機(jī)會(huì)，即風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存。這一點(diǎn)從近期外資大舉抄底中概股，多只中概股價(jià)值翻倍的情況中可見一斑。目前，熱門中概股中，嗶哩嗶哩自11月以來累漲逾120%，霧芯科技、騰訊音樂漲逾100%，萬國數(shù)據(jù)、叮咚買菜、富途控股漲逾90%，Boss直聘、小鵬汽車漲逾70%，拼多多、京東等漲逾50%，百度、阿里巴巴漲逾40%。

因市場不理性而被低估的上市公司，后市更有機(jī)會(huì)迎來估值修復(fù)行情。基于此視角，再集合上市公司所在行業(yè)、業(yè)績以及未來成長性等一系列支撐公司價(jià)值的指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以梳理出怪獸充電價(jià)值重歸的三大依據(jù)：

1. 外部環(huán)境好轉(zhuǎn)：基本面與政策面共振，中概股價(jià)值重估開啟。

當(dāng)前，全球金融環(huán)境預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，美國衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，加上國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化、行業(yè)審計(jì)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)等多重因素共同作用，中概股投資者的市場信心得到大幅提振。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度 GDP 同比增長 3.0%，經(jīng)濟(jì)回暖跡象明顯。反映到資本市場上，11月納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)創(chuàng)下歷史最優(yōu)表現(xiàn)，多只中概股實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。怪獸充電作為前期跌幅明顯的中概股之一，亦有望借此次強(qiáng)勢反彈之勢，迎來估值修復(fù)行情。

2. 共享充電行業(yè)景氣度回升，頭部企業(yè)成長確定性明顯。

在政策優(yōu)化的信號(hào)之下，近期餐飲、酒旅及航空等與線下消費(fèi)關(guān)聯(lián)度較高的行業(yè)、個(gè)股表現(xiàn)活躍，相關(guān)標(biāo)的亦有走強(qiáng)跡象。共享充電寶作為線下消費(fèi)場景中的必需品，行業(yè)景氣度正逐漸回升。根據(jù)《2022 年中國共享充電寶行業(yè)市場研究報(bào)告》，2022年共享充電服務(wù)收入整體呈波動(dòng)上漲，第一季度受疫情影響有所下滑，但后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好顯著回升。頭部企業(yè)可憑借規(guī)模優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，繼續(xù)承接行業(yè)修復(fù)后的成長紅利。

怪獸充電CEO蔡光淵表示：“目前，我們的網(wǎng)絡(luò)覆蓋仍在不斷擴(kuò)大，效率不斷提升，更好地適應(yīng)了變化的環(huán)境。雖然我們對(duì)短期環(huán)境仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但我們確信，中國線下客流正?；谕?，怪獸充電也將更好地迎接共享充電寶行業(yè)的復(fù)蘇和增長。”

3. 效率提升對(duì)基本面與估值起到支撐作用。

具體到怪獸充電，公司過去幾年間在保持規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，更加注重效率提升。

對(duì)外，怪獸充電通過持續(xù)發(fā)揮渠道模式和直營模式的協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，將代理點(diǎn)位占比提升至 47.4%，創(chuàng)歷史新高。截至2022年9月30日，怪獸充電擁有95.6萬個(gè)POI，季度新增用戶1470萬，累計(jì)注冊用戶達(dá)3.252億。對(duì)內(nèi)，怪獸充電持續(xù)優(yōu)化費(fèi)用支出，加強(qiáng)對(duì)成本端的把控，綜合提升資產(chǎn)效率、運(yùn)營效率和人效。

事實(shí)證明，盡管疫情期間怪獸充電在運(yùn)營端和財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面都受到了前所未有的挑戰(zhàn)，但得益于自身經(jīng)營和管理效率的提升，公司依舊保持了穩(wěn)健經(jīng)營，且現(xiàn)金流愈加充沛。有了充沛的現(xiàn)金流做保障，公司在推行靈活化戰(zhàn)略布局的同時(shí)，也有機(jī)會(huì)利用更強(qiáng)的安全邊際應(yīng)對(duì)和抵御風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而給予廣大消費(fèi)者、合作伙伴及投資者們信心與安全感。