熊市之年，這些美股板塊最賺錢

在美國(guó)通脹飆升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑撼動(dòng)美國(guó)企業(yè)和華爾街的這一年里，股市的一些角落為投資者提供了藏身之所。在2022年大部分時(shí)間里起作用的基本上是一種長(zhǎng)期通脹交易：押注美元和美國(guó)國(guó)債收益率將因美聯(lián)儲(chǔ)40年來(lái)最激進(jìn)的政策緊縮而上升，以及低利率環(huán)境的最大贏家——科技公司——將下跌。

而對(duì)于一些股票來(lái)說(shuō)，在多年的微薄回報(bào)令投資者沮喪之后，股市上漲是一種受歡迎的喘息，而對(duì)于另一些股票，最大的希望只是跑贏大盤，比大盤損失更少。以下是2022年在美國(guó)股市表現(xiàn)最好的領(lǐng)域：

能源股

能源股在2022年一路上漲，而標(biāo)普500指數(shù)的其他所有板塊都在虧損。標(biāo)普500能源指數(shù)包括股息在內(nèi)的回報(bào)率為63%，連續(xù)第二年跑贏大盤。然而，在截至2020年的10年里，該指數(shù)的年跌幅為2.7%，而標(biāo)普500指數(shù)的年回報(bào)率為14%，這與近期的趨勢(shì)正好相反。

今年，一系列因素利好于該板塊。首先，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致供應(yīng)緊張，能源市場(chǎng)陷入痙攣。隨后，亞洲逐步放開(kāi)新冠肺炎疫情管控措施，恢復(fù)消費(fèi)，進(jìn)一步推動(dòng)了反彈。然而，這些公司的股價(jià)仍相對(duì)便宜，標(biāo)普500指數(shù)中能源類股的預(yù)期市盈率為9.4倍，低于基準(zhǔn)指數(shù)中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners創(chuàng)始人兼首席投資官Kim Forrest表示:“能源股可能會(huì)在冬季供暖季繼續(xù)上漲。從長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)仍然有限，需求正在上升，這可能繼續(xù)有利于能源公司整體。”

研究標(biāo)普500指數(shù)中能源公司的分析師們表示，這種反彈還未結(jié)束。媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，在分析師的預(yù)測(cè)中，對(duì)該板塊的買入建議占61%，而對(duì)大盤基準(zhǔn)股指的買入建議占55%。

不過(guò)，摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic最近警告說(shuō)，油氣類股的漲勢(shì)將會(huì)暫停。由于越來(lái)越多的人擔(dān)心明年經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)抑制消費(fèi)，能源股股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)回落。

道瓊斯指數(shù)

在大多數(shù)年份，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌8.2%幾乎不會(huì)引起投資者的慶祝。但是在2022年，媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)今年跑贏標(biāo)普500指數(shù)的503個(gè)成份股10個(gè)百分點(diǎn)，是1933年以來(lái)的最大差距。

有126年歷史的道瓊斯指數(shù)主要是由波音公司(BA.US)和卡特彼勒公司(CAT.US)等老牌工業(yè)公司的股票組成，對(duì)科技巨頭的敞口相對(duì)有限。今年，這是一個(gè)成功的組合，因?yàn)椴粩嗌仙睦式档土宋磥?lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值的吸引力，使科技股的光芒消失了。如果采用配對(duì)交易策略，即做空追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的交易所交易基金，同時(shí)買入道指，剔除各種成本后，今年的收益率最高可達(dá)35%。

分析服務(wù)公司SpotGamma創(chuàng)始人Brent Kochuba稱:“在利率上升的環(huán)境下，當(dāng)人們考慮他們想要擁有什么時(shí)，通常是那些相對(duì)無(wú)聊、穩(wěn)定和分紅的股票。今年是行業(yè)劇烈波動(dòng)的一年，道瓊斯指數(shù)相對(duì)于納指100的押注是一次成功的交易?！?/p>

價(jià)值股

價(jià)值股——那些市盈率、銷售額或公司凈值較低的股票——是市場(chǎng)上另一個(gè)表現(xiàn)相對(duì)較好的領(lǐng)域。盡管利率上升給昂貴的科技股和非必需消費(fèi)品股帶來(lái)壓力，但它們對(duì)廉價(jià)股的影響要小得多，而廉價(jià)股往往能提供更多的短期現(xiàn)金流。

雖然標(biāo)普500價(jià)值指數(shù)在2022年的總回報(bào)率下降了5.1%，但相對(duì)于成長(zhǎng)型指數(shù)，它仍有望成為2000年以來(lái)表現(xiàn)最好的一年。因此，購(gòu)買價(jià)值股和做空成長(zhǎng)股的交易在2022年飆升了23%。

不過(guò)，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師Michael Wilson表示，這一策略將暫停發(fā)揮作用。Wilson本月表示，在周期的現(xiàn)階段，工業(yè)、金融和能源板塊的價(jià)值股正變得與高倍數(shù)科技股一樣容易受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響。