中信證券：防疫邁入新階段 航空機(jī)場板塊基本面轉(zhuǎn)入右側(cè)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，不再查驗核酸及健康碼或顯著提升本地及跨區(qū)出行意愿，對比海外，料經(jīng)過短期出行心理建設(shè)期等階段后，國內(nèi)出行市場有望轉(zhuǎn)入常態(tài)化。據(jù)攜程數(shù)據(jù)，政策公布后機(jī)票瞬時搜索量激增160%，2023年春運需求或有明顯反彈，年底國際線航班量有望恢復(fù)至2019年同期10%，2023年夏秋航季或進(jìn)一步提升。明年國內(nèi)外需求有望形成共振，航空機(jī)場板塊基本面轉(zhuǎn)入右側(cè)，關(guān)注航空周期張力以及樞紐機(jī)場的免稅價值回歸。

事件：12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》(《通知》)，通知包括十條具體措施，整體上講求更加科學(xué)的精準(zhǔn)防控，切實解決當(dāng)前防控工作中存在的突出問題。

中信證券主要觀點如下：

《通知》在風(fēng)險區(qū)劃分、封控措施、核酸及健康碼查驗、隔離方式等方面做出進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，整體政策管控在“二十條”基礎(chǔ)上進(jìn)一步松動，強調(diào)老年人疫苗接種以及醫(yī)療等社會保障問題，政策態(tài)度明確，防疫進(jìn)入新階段。

“新十條”的主要調(diào)整包括：1)風(fēng)險區(qū)不得擴(kuò)大到小區(qū)、社區(qū)及街道，不得采取各形勢的臨時風(fēng)控;2)除養(yǎng)老院、福利院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、托幼機(jī)構(gòu)、中小學(xué)等特殊場所外，不查驗核酸檢測陰性證明和健康碼，不再對跨地區(qū)流動人員查驗核酸檢測陰性證明和健康碼，不再開展落地檢;3)具備居家隔離條件的無癥狀感染者和輕型病例一般采取居家隔離;4)加快推進(jìn)老年人新冠病毒疫苗接種。

不再查驗核酸及健康碼或顯著提升本地及跨區(qū)出行意愿，對比海外，料經(jīng)過短期出行心理建設(shè)期等階段后，國內(nèi)出行市場有望轉(zhuǎn)入常態(tài)化。

自上周末開始北京、上海、深圳、浙江等地區(qū)均對疫情防控做出明顯調(diào)整，此次“新十條”在全國范圍內(nèi)做出了規(guī)范指導(dǎo)，對核酸檢測以及健康碼的調(diào)整、對病例更友好的管理政策將有利于提升本地和跨區(qū)出行的意愿，同時推動老年人接種以及強調(diào)醫(yī)療、公安、物流等社會資源的正常運轉(zhuǎn)為人員流動的增加做好準(zhǔn)備工作并提供保障。從海外經(jīng)驗來看，新加坡、歐美等地區(qū)開放邊境時雖然出現(xiàn)了新增病例大幅上升的階段，但均快速達(dá)到峰值，料經(jīng)過短期出行心理建設(shè)期和病例上升階段后，國內(nèi)出行市場將轉(zhuǎn)入常態(tài)化階段。

“二十條”公布后OTA平臺機(jī)票搜索量激增，2023年航空出行國內(nèi)外需求有望形成共振，航空機(jī)場板塊基本面或轉(zhuǎn)入右側(cè)。

據(jù)攜程數(shù)據(jù)，“新十條”消息發(fā)布后，攜程平臺機(jī)票瞬時搜索量猛增160%，其中春節(jié)前夕(臘月二十五~除夕)的機(jī)票搜索量暴漲至三年以來最高點，2023年春運需求或有明顯反彈。據(jù)12月7日下午國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會，這次優(yōu)化措施主要是針對國內(nèi)的疫情防控，但入境人員的管理措施亦將進(jìn)一步優(yōu)化完善。國際線航班量持續(xù)增加，2022年冬春航季國內(nèi)外航司執(zhí)行國際航班量恢復(fù)至2019年同期4.6%，該行預(yù)計至年底將恢復(fù)至疫情發(fā)生前同期的10%左右，2023年夏秋航季或進(jìn)一步提升。該行預(yù)計2023年國內(nèi)出行需求反彈以及國際需求修復(fù)或形成共振，航空機(jī)場基本面有望轉(zhuǎn)向右側(cè)。

疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化，期待航空機(jī)場業(yè)績的逐步兌現(xiàn)，關(guān)注航空周期張力以及樞紐機(jī)場的免稅價值回歸。

橫向?qū)Ρ戎忻篮娇找吆笮迯?fù)情況，該行認(rèn)為中國頭部航司由于人員保障更優(yōu)以及享受更大的票價彈性而將具備更強的業(yè)績張力，在未來兩年緊供給格局下具備優(yōu)質(zhì)航線資源的航司有望率先受益。

風(fēng)險因素：民航需求不及預(yù)期;國際線加班不及預(yù)期;油匯影響超預(yù)期;局部疫情反復(fù)影響超預(yù)期;市內(nèi)免稅店分流超預(yù)期。