中信建投銀行業(yè)2023年展望：頭企提估值 區(qū)域行業(yè)績持續(xù)釋放

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，防疫政策持續(xù)優(yōu)化釋放信貸需求，改善銀行投放結(jié)構(gòu)，提振息差和營收，房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，逐步化解系統(tǒng)性風(fēng)險，扭轉(zhuǎn)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期。2023年務(wù)必充分認(rèn)識上述兩大轉(zhuǎn)變的深遠(yuǎn)影響，積極參與由預(yù)期底部反轉(zhuǎn)驅(qū)動的銀行估值提升大趨勢。豐收之年，各類頭部銀行均能提估值，區(qū)域性銀行靠業(yè)績持續(xù)釋放，股份行靠風(fēng)險預(yù)期改善。

建議關(guān)注：大小兼?zhèn)?、聚焦頭部，區(qū)域性銀行推薦成都銀行(601838.SH)、寧波銀行(002142.SZ)、常熟銀行(601128.SH)、杭州銀行(600926.SH)、南京銀行(601009.SH)、江蘇銀行(600919.SH)，股份行推薦興業(yè)銀行(601166.SH)、平安銀行(000001.SZ)、招商銀行(600036.SH)。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

房地產(chǎn)托底目標(biāo)明確，系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)期化解，利好信用成本。

目前房地產(chǎn)托底政策“三箭齊發(fā)”，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的目標(biāo)十分明確。多層次保交樓政策密集出臺，有力扼制了部分項目長期爛尾導(dǎo)致的斷貸和按揭風(fēng)險。整體而言，當(dāng)前的房地產(chǎn)政策盡管不以大幅推升行業(yè)景氣度為目標(biāo)，但托底系統(tǒng)性風(fēng)險的決心是堅定的、邏輯是通順的。自去年下半年以來，始于部分高風(fēng)險房企的局部風(fēng)險在全行業(yè)漫無邊際地擴(kuò)散，最終演變成房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險和銀行業(yè)大面積不良暴露的預(yù)期，導(dǎo)致了銀行板塊數(shù)輪大幅下跌，并持續(xù)壓制行業(yè)估值。顯然，房地產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)期的逐步化解，將扭轉(zhuǎn)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期，釋放估值修復(fù)動能。

豐收之年，各類頭部銀行均能提估值，區(qū)域性銀行靠業(yè)績持續(xù)釋放，股份行靠風(fēng)險預(yù)期改善：

防疫政策優(yōu)化帶動的信貸需求恢復(fù)將更有利于專注實(shí)體企業(yè)投放的區(qū)域性銀行，疊加繼續(xù)發(fā)力的基建投放，預(yù)計江浙、成渝地區(qū)銀行營收和利潤增速將保持今年的強(qiáng)勁勢頭及領(lǐng)先優(yōu)勢;但股份行在經(jīng)歷了今年地產(chǎn)風(fēng)險導(dǎo)致的下跌后，估值亦有顯著修復(fù)需求。