中信建投：A股12月仍處運(yùn)動戰(zhàn)階段 關(guān)注農(nóng)業(yè)、新基建等板塊

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投陳果團(tuán)隊發(fā)布研報稱，從中期趨勢看，當(dāng)前A股處于震蕩回升行情，主要來自十一月三大利好。該行建議短期關(guān)注疫情防控、海外流動性、年底政策三大線索的震蕩因素。整體來看，該團(tuán)隊認(rèn)為A股十二月依然處于運(yùn)動戰(zhàn)的階段。布局方向綜合考慮政策預(yù)期、景氣預(yù)期和行業(yè)輪動，關(guān)注：農(nóng)業(yè)、計算機(jī)、光伏、軍工、新基建等。

報告主要觀點如下：

市場從中期趨勢看，處于年內(nèi)二次探底后的震蕩回升行情。這波回升行情的催化劑來自十一月初開啟的三大利好：1)防疫政策持續(xù)優(yōu)化：疫情防控二十條助推我國消費(fèi)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)回暖，促進(jìn)我國和世界的交流恢復(fù)，這有利于基本面預(yù)期改善和外資流入;2)美國CPI低于預(yù)期后海外緊縮預(yù)期緩解，進(jìn)一步助推外資流入;3)房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)向，地產(chǎn)三支箭打消市場對此前保交樓不保實體的擔(dān)憂?；仡欉@次行情，盡管中間出現(xiàn)擾動，但是三大中期線索推動市場整體上行。近期三大中期線索總體延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢。

短期關(guān)注三條線索的震蕩因素

1)疫情防控線索：后續(xù)演繹路徑仍存復(fù)雜性。目前多地已經(jīng)放寬防疫政策，追求科學(xué)、精準(zhǔn)防疫。但參考借鑒海外各國在政策逐步調(diào)整過程中的有關(guān)經(jīng)驗，我們也需要注意疫情有復(fù)雜性和反復(fù)性，落實到A股市場層面上來，戰(zhàn)略上可以繼續(xù)維持逢低布局的態(tài)度，但短期也不宜過于冒進(jìn)。

2)海外流動性線索：當(dāng)前寬松預(yù)期將迎密集驗證期。進(jìn)入十二月后，當(dāng)前的寬松預(yù)期將迎密集驗證期，主要包括：1)12月2日非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前美國就業(yè)仍然強(qiáng)勁，預(yù)計后續(xù)繼續(xù)公布的失業(yè)率等更多就業(yè)數(shù)據(jù)如果驗證了非農(nóng)的邏輯則市場寬松預(yù)期可能會有所松動;2)近期大宗商品價格上漲下TIPS隱含通脹預(yù)期有所上行，目前通脹現(xiàn)拐點時大概率但能否持續(xù)低于預(yù)期存在不確定性;3)12月中下旬將開啟本輪的全球央行加息周，屆時市場也將有驗證當(dāng)前的預(yù)期。

3)年底政策線索：地產(chǎn)進(jìn)一步增量較難，關(guān)注年末重要會議，期待資本市場和產(chǎn)業(yè)政策。第三支箭后穩(wěn)定房地產(chǎn)融資形成了信貸、債券、股權(quán)融資的“三箭齊發(fā)”態(tài)勢，后續(xù)來看進(jìn)一步期待地產(chǎn)政策再超預(yù)期難度較大。貨幣政策方面，央行近期降準(zhǔn)為了穩(wěn)定此前的債市波動，短期利率有所回落，后續(xù)大概率以穩(wěn)為主。產(chǎn)業(yè)政策上可以關(guān)注近期政策或項目熱度提升的方向。

風(fēng)險提示：疫情惡化、地產(chǎn)風(fēng)險、中美關(guān)系惡化、歐美經(jīng)濟(jì)硬著陸等。