招商證券：證券行業(yè)營收利潤雙降 資本金增厚步伐加快

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，12月2日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布證券公司2022年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，140家證券公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3042.42億，凈利潤1,167.63億元。該行繼續(xù)看好證券板塊行情演繹，當前券商基本面拐點曙光近在眼前，股價、估值和持倉較低提供深蹲起跳基礎。貨幣政策方面，流動性環(huán)境整體處于合理充裕環(huán)境;行業(yè)政策方面，全面注冊制落地漸進，多層次資本市場深化改革持續(xù);防疫政策不斷優(yōu)化，有利于刺激經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇。個股推薦：中信證券(600030.SH)、國聯(lián)證券(601456.SH)、東方財富(300059.SZ)、中金公司(601995.SH)等。

招商證券主要觀點如下：

行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤均同比下降。在疫情反復、美聯(lián)儲加息超預期等沖擊下，證券行業(yè)景氣度下滑，交投活躍度和風險偏好降低，證券指數(shù)Q3下跌16.5%，跑輸大盤。證券行業(yè)140家證券公司2022年前三季度營收3042.42億，同比-17%，其中第三季度營收983.23億，同比-27%;凈利潤1,167.63億元，同比-19%，其中第三季度凈利潤355.68億元，同比-34%。

行業(yè)資本金增厚步伐加快，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長。前三季度總資產(chǎn)10.88萬億元，同比+6%，環(huán)比-3%;凈資產(chǎn)2.76萬億元，同比+11%，環(huán)比+3%;凈資本2.11萬億元，同比+9%，環(huán)比+2%。2022年以來，中小券商IPO明顯提速，東莞證券、信達證券、首創(chuàng)證券已完成發(fā)審委審核;中信證券、中金公司、東方證券、興業(yè)證券等通過配股補充資本;國金證券、長城證券、國聯(lián)證券等通過定增補充資本，券商股權(quán)融資規(guī)模和家數(shù)均處于歷史高位。

行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務收入占比最高，投行業(yè)務呈唯一正增長業(yè)務版塊。收入結(jié)構(gòu)方面，前三季度經(jīng)紀業(yè)務占比29%，自營占比18%，投行占比16%，利息凈收入占比16%，資管占比7%，其他占比14%。分部業(yè)績方面，自營投資業(yè)務顯著承壓同比降幅最大，成為業(yè)績最大拖累，140家證券公司2022年前三季度證券投資收益(含公允價值變動)為560.49億，同比-47%。經(jīng)紀業(yè)務貢獻最大但仍受市場影響表現(xiàn)不佳，代理買賣證券業(yè)務凈收入(含交易單元席位租賃)877.11億元，同比-12%。投行業(yè)務收入為492.25億，同比+6%，為唯一營收正增長業(yè)務，成為主要驅(qū)動力。資管業(yè)務收入201.95億，同比-8%。利息凈收入為473.35億，同比-2%。其他業(yè)務收入為437.27億，同比+1%。

風險提示：疫情改善情況低于預期，經(jīng)濟形勢惡化情況超預期，財政政策和貨幣政策發(fā)力不足或滯后，中美關(guān)系和國際局勢惡化，券商業(yè)績低于預期。