國信證券：看好紡織服裝2023年消費活力重現(xiàn) 布局制造格局優(yōu)化

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告表示，高景氣、庫存健康的品牌服飾企業(yè)在疫情期間積蓄了較強(qiáng)的反彈動能，未來有望在消費震蕩復(fù)蘇趨勢中率先發(fā)力，重點推薦李寧(02331)、安踏體育(02020)、特步國際(01368)、比音勒芬(002832.SZ)、報喜鳥(002154.SZ)、波司登(03998)、穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)、滔搏(06110)。制造企業(yè)成本回落盈利修復(fù)正在進(jìn)行，庫存去化需求回暖時間漸進(jìn)，看好有望擴(kuò)張份額的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，重點推薦華利集團(tuán)(300979.SZ)、申洲國際(02313)、臺華新材(603055.SH)、偉星股份(002003.SZ)、盛泰集團(tuán)(605138.SH)、開潤股份(300577.SZ)。

國信證券主要觀點如下：

行情回顧：今年下半年“內(nèi)憂外患”行情迎來拐點。1)行情復(fù)盤：1-2月紡服板塊走勢持平，3-4月疫情趨嚴(yán)，板塊大幅回調(diào);5-7月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期好轉(zhuǎn)，大盤快速反彈;8-10月疫情再度加重、社零轉(zhuǎn)負(fù)致品牌服飾回調(diào)，制造板塊在出口負(fù)增長、歐美衰退預(yù)期下走弱;11月至今疫情防控優(yōu)化預(yù)期下品牌服飾反彈，美國通脹降溫、國際品牌給予庫存去化時間表帶動制造板塊反彈。2)基本面復(fù)盤：近期數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)紡服零售和出口仍然疲弱，而原材料價格下行和人民幣貶值帶動優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)基本面修復(fù)。

投資主線一：看好服飾消費逐步復(fù)蘇，首選高景氣賽道擴(kuò)張能力強(qiáng)的品牌。2021年運動鞋服行業(yè)3718億元，CAGR 14%，歷經(jīng)行業(yè)洗牌、龍頭脫穎而出，在消費升級和國家激勵政策雙重推動下，行業(yè)有望保持高景氣成長。近期趨勢顯示，本土龍頭品牌積極在新媒體和運動社區(qū)擴(kuò)大影響力，無論是品牌力還是流水增速，實現(xiàn)對國際品牌反超。在未來消費復(fù)蘇預(yù)期下，該機(jī)構(gòu)建議首選運動戶外、功能性服飾賽道中具備強(qiáng)擴(kuò)張能力的龍頭品牌公司。

投資主線二：順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，看好制造能力升級的全球化布局的龍頭企業(yè)。2021年中國紡織出口占全球份額超過40%，承擔(dān)全球70%合成纖維生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模雄踞全球，預(yù)計未來三大趨勢：1)中國紡織業(yè)總體規(guī)模保持領(lǐng)先，低附加值產(chǎn)業(yè)向東南亞遷移;2)頭部企業(yè)人才、技術(shù)、資本向外輸出，海外布局構(gòu)建新增長曲線;3)本土產(chǎn)業(yè)升級是大勢所趨，附加值提升具有廣闊前景。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮中，該機(jī)構(gòu)看好在景氣賽道與頭部品牌深度綁定的制造企業(yè)，以及在細(xì)分賽道憑借差異化實力實現(xiàn)國產(chǎn)替代的隱形冠軍。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、海外高通脹、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險、匯率與原料價格大幅波動。