民生證券：補齊縣域垃圾處理設(shè)施短板 關(guān)注焚燒市場機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，11月28日，國家發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于加強縣級地區(qū)生活垃圾焚燒處理設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》。在“建設(shè)美麗中國”背景下，《指導(dǎo)意見》有望加快縣域垃圾收運及處置體系建設(shè)，提高生活垃圾資源化利用水平，推動城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化，與鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實現(xiàn)共振。謹(jǐn)慎推薦瀚藍(lán)環(huán)境(600323.SH)、旺能環(huán)境(002034.SZ)、三峰環(huán)境(601827.SH)、高能環(huán)境(603588.SH);建議關(guān)注資源回收龍頭中再資環(huán)(600217.SH)、城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)商僑銀股份(002973.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

縣域垃圾焚燒項目有望加快推進：

《指導(dǎo)意見》提出加快健全收運和回收利用體系：1)科學(xué)配置分類投放設(shè)施，因地制宜構(gòu)建縣級、農(nóng)村地區(qū)生活垃圾分類方式，廚余垃圾就地就近資源化利用;2)縣級地區(qū)配備收運車輛及設(shè)備，健全收集運輸網(wǎng)絡(luò);3)健全資源回收利用體系，推動供銷合作社再生資源回收利用網(wǎng)絡(luò)與農(nóng)村環(huán)衛(wèi)清運網(wǎng)絡(luò)的“兩網(wǎng)融合”。2022年上半年，垃圾焚燒市場共釋放27個項目，其中24個項目分布在縣級或三四線小城鎮(zhèn)。目前，城市垃圾焚燒市場趨于飽和，健全生活垃圾收運及回收利用體系，有利于縣級垃圾焚燒項目快速釋放，符合美麗鄉(xiāng)村建設(shè)既定目標(biāo)。

推動城鄉(xiāng)一體化，提升焚燒處理水平：

《指導(dǎo)意見》提出加快提升焚燒處理設(shè)施能力：1)充分發(fā)揮存量焚燒處理設(shè)施能力，確保現(xiàn)有設(shè)施處理能力充分利用;2)推進規(guī)?；罾贌幚碓O(shè)施建設(shè)，鼓勵城鄉(xiāng)生活垃圾一體化處理，建設(shè)城鄉(xiāng)一體規(guī)?；贌幚碓O(shè)施;3)可與鄰近縣級地區(qū)以跨區(qū)域共建共享方式建設(shè)焚燒處理設(shè)施;4)合理規(guī)范建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)填埋處理設(shè)施。該行認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》有助于提升存量項目產(chǎn)能利用率;推動城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化建設(shè);通過跨區(qū)域共建共享，加速潛在項目釋放。整體上，在項目運營和新增市場兩個方面，相關(guān)垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)均有望受益。

小型化設(shè)備頗具空間，靜脈產(chǎn)業(yè)園模式優(yōu)勢明顯：

《指導(dǎo)意見》提出開展小型焚燒試點，探索提升設(shè)施可持續(xù)運營能力：1)推動小型化技術(shù)研發(fā)攻關(guān)，選擇適宜地區(qū)開展試點并健全相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系;2)推廣園區(qū)化建設(shè)模式，鼓勵開展固廢綜合協(xié)同處置;3)推廣市場化建設(shè)運營模式，有效提升垃圾焚燒處理率;4)探索余熱多元化利用，加強工業(yè)園區(qū)供熱、市政供暖、農(nóng)業(yè)用熱等銜接聯(lián)動。該行認(rèn)為：1)在縣域、鄉(xiāng)村地區(qū)，小型焚燒設(shè)備具有廣闊市場空間，相關(guān)技術(shù)有望加快突破并實現(xiàn)應(yīng)用;2)具備集約化、協(xié)同處置優(yōu)勢的靜脈產(chǎn)業(yè)園模式將獲得進一步推廣，頭部固廢企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望率先受益;3)熱電聯(lián)產(chǎn)、工業(yè)余熱利用助力雙碳目標(biāo)，同時提高相關(guān)企業(yè)盈利能力。

風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;地方財政壓力。