直擊調研 | 華菱鋼鐵(000932.SZ)：VAMA汽車板二期項目預計年底投產 將進一步提高新能源汽車高端產品占比

智通財經APP獲悉，11月25日，華菱鋼鐵(000932.SZ)在電話會議中表示，目前，公司正在加速推進 VAMA 汽車板二期項目建設，預計年底投產，新能源汽車高端產品的占比正在上升。華菱漣鋼 150MW 煤氣發(fā)電項目和陽春新鋼 150MW 煤氣發(fā)電項目均已投運，預計每年合計可新增自發(fā)電約 18 億度;華菱湘鋼 150MW 超臨界煤氣發(fā)電項目土建施工已全面鋪開，預計2023 年 6 月投運。冷軋電工鋼產品一期工程項目正在有序推進，預計一期第一步建設期 18 個月左右，可實現(xiàn)年產 20 萬噸無取向電工鋼、10 萬噸無取向電工鋼冷硬卷、9 萬噸取向電工鋼冷硬卷。公司指出，總體上，制造業(yè)需求相對穩(wěn)定，基建和房地產需求無明顯變化。

據介紹，寬厚板方面，造船、風電、壓力容器需求持續(xù)穩(wěn)定較好，工程機械需求仍然較弱;線棒材方面，受房地產拖累，建筑用鋼需求仍然疲軟，沒有明顯變化，特鋼中的齒輪、軸承用鋼需求較好;薄板方面，受益于汽車購置稅減半政策以及新能源汽車高速增長，汽車板和電工鋼需求保持較好態(tài)勢，但家電需求持續(xù)疲軟;無縫鋼管方面，油氣行業(yè)需求維持較好水平。

華菱漣鋼表示，其焦煤采購主要是直供渠道。公司與山西焦煤、平煤等大型國營礦山企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關系，并簽訂年度協(xié)議，而采購價格則按季度協(xié)商確定。

在資本開支上，根據公司未來三年( 2022-2024 年度)股東回報規(guī)劃，年度分紅的下限不低于該年度公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤的 20%，未來隨著資本性開支逐漸下降，公司分紅比例有望提升。

子公司方面，據介紹，汽車板合資公司前三季度實現(xiàn)凈利潤 8.73 億元，同比增長 117%。由于下游行業(yè)傳統(tǒng)燃油車供貨穩(wěn)定，新能源汽車需求快速增長，帶動高強度輕量化汽車板需求。汽車板合資公司專利產品在熱成型鋼領域具備差異化競爭優(yōu)勢，尤其是其第二代鋁硅鍍層熱成形鋼Usibor?2000 和 Ductibor?1000 實現(xiàn)量產應用，進一步擴大了下游客戶群體;其專利產品售價下半年也有所提高，盈利空間擴大。

汽車板公司目前下游客戶仍以傳統(tǒng)燃油汽車為主，但第二代鋁硅鍍層熱成形鋼 Usibor?2000 等專利產品銷量以及供應新能源汽車逐年提升。目前，公司正在加速推進 VAMA 汽車板二期項目建設，預計年底投產。產品定位于高端汽車板，將引進第三代超高強塑積先進高強鋼(Fortiform?)及鋅鎂鍍層等專利產品，將進一步提高新能源汽車及高端產品占比。投產后酸軋線產能將由每年 150 萬噸提升到 200 萬噸，鍍鋅線和連退線產能將由 115 萬噸提升 到 160 萬噸，新增產能規(guī)模 45 萬噸。

華菱衡鋼前三季度實現(xiàn)凈利潤 4.85 億元，同比增長 114%。主要因為下游油氣和壓力容器領域需求相對景氣，出口訂單同比增長，且匯兌收益也對其盈利產生較大正向影響。此外，華菱衡鋼獲得控股股東 10 億元增資，啟動了煉鋼系統(tǒng)等相關技術改造，內部生產運行效率進一步提升。

華菱漣鋼 2021 年電工鋼基料產銷量超過 150 萬噸，在取向電工鋼基料供應方面，已實現(xiàn)普通取向、升級版取向、高磁感取向原料系列牌號全覆蓋。據介紹，今年 6 月，公司冷軋電工鋼產品一期工程項目開工，產品主要定位中高牌號無取向電工鋼及取向電工鋼。目前該項目正在有序推進，預計一期第一步建設期 18 個月左右，實現(xiàn)年產 20 萬噸無取向電工鋼、10 萬噸無取向電工鋼冷硬卷、9 萬噸取向電工鋼冷硬卷;一期第二步建設期 14 個月左右，實現(xiàn)項目總年產 40 萬噸無取向電工鋼、20萬噸無取向電工鋼冷硬卷、18 萬噸取向電工鋼冷硬卷。項目投產后，將進一步提升公司電工鋼產品層次，增強市場競爭力。

在智能化、數(shù)字化轉型上，華菱漣鋼建立了設備智能運維中心、智能協(xié)同管控中心、云數(shù)據中心;華菱衡鋼被工信部評選為基于人工智能的無縫鋼管智能工廠，并獲得“智能制造試點示范”授牌，“華菱湘鋼 5G 智慧工廠”項目成功入選工信部5G 案例集。在綠色低碳發(fā)展方面，華菱漣鋼 150MW 煤氣發(fā)電項目和陽春新鋼 150MW 煤氣發(fā)電項目均已投運，預計每年合計可新增自發(fā)電約 18 億度，華菱湘鋼 150MW 超臨界煤氣發(fā)電項目土建施工已全面鋪開，預計2023 年 6 月投運。

公司表示，下半年以來，受需求轉弱影響，鋼鐵行業(yè)自發(fā)性減產。預計明年限產政策將繼續(xù)保持連續(xù)性，同時鋼企也將繼續(xù)根據需求和盈利情況來調整生產節(jié)奏。目前鋼鐵行業(yè)重組整合案例越來越多，這有助于提升行業(yè)集中度和話語權，利好整個鋼鐵行業(yè)，預計后續(xù)仍然會持續(xù)發(fā)生。十四五末有可能看到市場化的產能出清。