東方證券：首予盛業(yè)(06069)“買入”評級 目標價7.44港元

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，首予盛業(yè)(06069)“買入”評級，預測2022-24年EPS分別為0.3/0.36/0.42元，目標價7.44港元。公司通過“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”和“數(shù)字金融”雙驅(qū)動發(fā)展，構建供應鏈科技平臺，其中以數(shù)字科技賦能數(shù)字金融，驅(qū)動供應鏈金融業(yè)務和平臺普惠撮合業(yè)務，而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)則深入供應鏈生態(tài)，與數(shù)字金融協(xié)同發(fā)展。公司上市以來經(jīng)營穩(wěn)健，供應鏈資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，業(yè)績表現(xiàn)與戰(zhàn)略發(fā)展統(tǒng)一。

東方證券主要觀點如下：

數(shù)字金融業(yè)務：細分行業(yè)龍頭，風控實力可靠。

由于經(jīng)濟環(huán)境影響，供應鏈金融業(yè)務需求提升，其中第三方商業(yè)保理由于服務靈活度高，較銀行保理與集團附屬保理具獨特優(yōu)勢，2014-19年CAGR達78%。作為行業(yè)龍頭，行業(yè)地位穩(wěn)固，連續(xù)5年收入貢獻維持在65%以上，但伴隨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有小幅下滑。公司更注重提供以客戶為中心的非確權保理，聚焦基建、能源與醫(yī)藥三大抗經(jīng)濟周期行業(yè)，多維度把控風險，2021年不良率壓降至0.29%，但普惠金融理念倡導疊加業(yè)務側(cè)重轉(zhuǎn)向低風險，凈利息收益率受風險偏好影響有所調(diào)整。

平臺普惠撮合業(yè)務：增速亮眼，科技與平臺實力廣受認可。

公司近年著力開展平臺普惠撮合業(yè)務，促進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資金的鏈接，發(fā)展平臺撮合模式將撬動大額資金滿足市場融資需求。公司構建“資金+科技+平臺”三大發(fā)展優(yōu)勢，2021年收入同比增長超2倍，輕資產(chǎn)模式未來可期。

供應鏈科技服務業(yè)務：深入產(chǎn)業(yè)多面布局，與數(shù)字金融相互賦能并協(xié)同發(fā)展。

公司自2021年不斷深入基建與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，積極開拓智慧工地、醫(yī)院SPD智能供應鏈管理、供應鏈數(shù)字平臺等業(yè)務，業(yè)績實現(xiàn)零到一的突破，潛在效益體現(xiàn)在與數(shù)字金融業(yè)務的協(xié)同上，將進一步鞏固公司作為一站式供應鏈綜合解決方案供應商的地位。

風險提示：供應鏈資產(chǎn)規(guī)模增長不及預期，供應鏈科技服務業(yè)務訂單增長不及預期，資金充足水平低于預期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期，監(jiān)管政策趨嚴。