中信證券：維持京東物流(02618)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)22港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持京東物流(02618)“買入”評(píng)級(jí)，長期看預(yù)計(jì)盈利將明顯提升，2024年核心凈利率有望達(dá)1.5%，目標(biāo)價(jià)22港元。公司2022Q3實(shí)現(xiàn)non-ifrs凈利潤4.5億元，同比扭虧。同期外部收入占比增長至69.5%，同時(shí)布局直播電商物流，該行預(yù)計(jì)此板塊收入占比或持續(xù)提升。另2022Q3毛利率同比提升2.5pcts至7.4%，預(yù)計(jì)隨著規(guī)模效應(yīng)釋放、服務(wù)能力升級(jí)以及成本管理持續(xù)，盈利水平有望進(jìn)一步提升。同時(shí)預(yù)計(jì)公司(不含德邦)全年能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)調(diào)凈利盈虧平衡，德邦將進(jìn)一步貢獻(xiàn)正利潤。

報(bào)告中稱，截至2022年9月底，公司(含德邦)運(yùn)營1500+倉庫，倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)管理面積超過3000萬平方米(含云倉)，覆蓋航空貨運(yùn)航線1000+條，2022年8月底獲得民航局頒布的CCAR-121部《航空承運(yùn)人運(yùn)行合格證》，標(biāo)志京東物流航空正式投運(yùn)。目前南通往返北京的自有全貨機(jī)航線已正式運(yùn)營。京東航空有望從成本、效率等方面為供應(yīng)鏈服務(wù)提供支撐，提高資源壁壘和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，通過德邦獲得覆蓋全國的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，期待雙方在客戶和網(wǎng)絡(luò)方面協(xié)同效應(yīng)的不斷釋放，該行預(yù)計(jì)德邦全年有望貢獻(xiàn)正利潤。