東莞證券：明年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍保持快速增長(zhǎng) 建議關(guān)注三條投資主線(xiàn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，展望2023年，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但成長(zhǎng)曲線(xiàn)或有所放緩。自主品牌新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸出，全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，帶動(dòng)自主供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)。隨著2022年新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)，估值普遍回落至較低水平，基本反映市場(chǎng)對(duì)明年新能源汽車(chē)需求增速放緩的較悲觀(guān)預(yù)期，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較高確定性的頭部企業(yè)擁有較高配置價(jià)值。

投資建議：建議重點(diǎn)圍繞以下三條投資主線(xiàn)：1)預(yù)期盈利有望邊際改善的產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié);2)受益電池技術(shù)創(chuàng)新迭代帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性增量環(huán)節(jié);3)賦能新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的充換電配套設(shè)施升級(jí)環(huán)節(jié)。

東莞證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

全球汽車(chē)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)不可逆，滲透率持續(xù)攀升。

中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)方面，免征購(gòu)置稅延續(xù)實(shí)施至2023年底，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增速約40%左右。歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)方面，受地緣政治因素影響，伴隨通貨膨脹和對(duì)其經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，以及電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼陸續(xù)到期，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)迎來(lái)挑戰(zhàn)。美國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)方面，通脹削減法案將于2023年生效，有望刺激明年美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量加速增長(zhǎng)。預(yù)估2022年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量突破1000萬(wàn)輛，2023年全球銷(xiāo)量達(dá)1400萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約36%。

產(chǎn)業(yè)鏈中下游盈利有望邊際改善。

受益于下游需求旺盛，鋰礦資源緊缺，鋰鹽價(jià)格屢創(chuàng)新高，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)的盈利整體承壓。展望2023年，鋰鹽方面，在成本支撐下短期看鋰價(jià)有可能持續(xù)高位。而考慮到下游承受力，加上隨著鋰礦開(kāi)發(fā)產(chǎn)能提升，供需博弈下預(yù)計(jì)明年難以維持2022年漲勢(shì)。碳酸鋰以外的供應(yīng)鏈隨著產(chǎn)能持續(xù)釋放，整體價(jià)格或?qū)⒊驶芈溱厔?shì)。電池廠(chǎng)商的成本壓力或?qū)⒕徑?，盈利能力有望邊際改善。

電池技術(shù)創(chuàng)新迭代和充換電加快建設(shè)賦能新能源汽車(chē)發(fā)展。

①電池新技術(shù)層出不窮。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，鋰電池降本+升級(jí)是必然趨勢(shì)，技術(shù)創(chuàng)新為實(shí)現(xiàn)途徑。一方面為材料體系創(chuàng)新，鋰電正極呈超高鎳化、錳鐵鋰化發(fā)展趨勢(shì);高價(jià)鋰鹽推動(dòng)鈉電池產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。另一方面為系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，以高集成化和大容量為趨勢(shì)。②快充技術(shù)將加速應(yīng)用。車(chē)企、電池廠(chǎng)商正加速布局快充技術(shù)，快充的實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步助力新能源汽車(chē)推廣。③巨頭云集角逐換電補(bǔ)能賽道。車(chē)電分離為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的商業(yè)模式，降低造車(chē)和購(gòu)車(chē)門(mén)檻有助于新能源汽車(chē)快速推廣。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈緊張風(fēng)險(xiǎn);測(cè)算模型結(jié)果偏差風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。