直擊業(yè)績(jī)會(huì) | 中國(guó)中鐵(601390.SH)：三季度末第二曲線相關(guān)業(yè)務(wù)新簽合同額已超2000億元 預(yù)計(jì)Q4現(xiàn)金流會(huì)改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月22日，中國(guó)中鐵(601390.SH)在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，就建筑行業(yè)特點(diǎn)而言，四季度是資金回籠、回款的黃金期，預(yù)計(jì)在四季度公司現(xiàn)金流會(huì)得到進(jìn)一步改善。當(dāng)前，水利水電、水務(wù)環(huán)保、清潔能源、港口航道領(lǐng)域是公司“第二曲線”市場(chǎng)開發(fā)的主戰(zhàn)場(chǎng)，也是公司承包經(jīng)營(yíng)的新增長(zhǎng)極。截至2022年三季度末，公司“第二曲線”相關(guān)業(yè)務(wù)新簽合同額已超2000億元，未來，公司將繼續(xù)加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)拓展力度，繼續(xù)為公司的可持續(xù)健康發(fā)展注入新的動(dòng)力。

對(duì)房地產(chǎn)板塊未來的看法上，公司表示，從去年下半年不斷出臺(tái)的房地產(chǎn)收縮政策實(shí)施開始，疊加疫情影響、“三道紅線”限制、宏觀杠桿率的壓制以及房地產(chǎn)行業(yè)大周期見頂?shù)纫幌盗幸蛩兀?022年全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)去庫存壓力攀升，整體利潤(rùn)增速呈下行趨勢(shì)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一些政策調(diào)整，支持剛性和改善性住房需求，支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資等，將助推房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)。中國(guó)中鐵將堅(jiān)持房地產(chǎn)板塊高質(zhì)量發(fā)展，全面嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求，聚焦國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化投資區(qū)域布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局，發(fā)揮企業(yè)“地產(chǎn)+基建”“地產(chǎn)+產(chǎn)業(yè)”優(yōu)勢(shì)，積極響應(yīng)國(guó)家京津冀、粵港澳、長(zhǎng)三角、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略。

公司表示，嚴(yán)格按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部等相關(guān)管理制度并基于自身財(cái)務(wù)承受能力謹(jǐn)慎開展PPP業(yè)務(wù)，同時(shí)公司也積極研究采取相關(guān)措施加快PPP業(yè)務(wù)存量資產(chǎn)盤活，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，確保PPP業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控，實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期。公司三季度在建工程增加主要是云南滇中引水工程導(dǎo)致，該項(xiàng)目完工后轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。

現(xiàn)金分紅水平較低的原因主要是，公司所處的建筑行業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)普遍毛利率較低，資產(chǎn)負(fù)債率較高，應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)以及存貨金額較大，加上所屬施工項(xiàng)目點(diǎn)多面廣、合同金額大、生產(chǎn)周期長(zhǎng)的行業(yè)特點(diǎn)，用于維持日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的資金需求量較大，不宜采取較高的現(xiàn)金股利分紅政策。

資產(chǎn)負(fù)債情況上，截至2022年3季度末，公司資產(chǎn)總額15707.16億元、負(fù)債總額11597.68億元、資產(chǎn)負(fù)債率73.84%，資產(chǎn)總額和負(fù)債總額增長(zhǎng)略高于收入增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率有效管控在預(yù)算范圍內(nèi)，整體財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。公司有息負(fù)債增長(zhǎng)一方面是未了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性需求，另一方面是為了滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目投資需求。公司將進(jìn)一步采取積極有效措施嚴(yán)格管控有息負(fù)債規(guī)模。公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比少流出210.31億元。建筑行業(yè)四季度是資金回籠、回款的黃金期，預(yù)計(jì)在全年公司現(xiàn)金流會(huì)得到進(jìn)一步改善。

關(guān)于地方專項(xiàng)債發(fā)行支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及回款情況上，據(jù)回答，與往年相比，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模更大、速度更快、投向更廣，并聚焦重點(diǎn)區(qū)域重大項(xiàng)目，充分發(fā)揮了促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)積極作用，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。從發(fā)行進(jìn)度來看，地方債方面，2022年兩會(huì)確定新增專項(xiàng)債額度36500億元，加上國(guó)常會(huì)提出的盤活存量限額5000億元，合計(jì)41500億元額度，1-10月已發(fā)行新增專項(xiàng)債39575億元，發(fā)行進(jìn)度95.4%。從發(fā)行投向來看，今年新增專項(xiàng)債中約62%投向基建領(lǐng)域，與去年年末相比上升3個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)目來看，市政和園區(qū)建設(shè)和城鄉(xiāng)冷鏈物流為第一大投向，占比為34%，與去年相比提升3個(gè)百分點(diǎn)。其次交通基建、社會(huì)事業(yè)、棚改類占比較高，分別為17%、17%和15%。

就公司層面而言，今年應(yīng)收款隨著規(guī)模的增長(zhǎng)在前三季度有一定的增加，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出幅度自二季度以來持續(xù)收窄，三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-287.9億元，同比少流出210.31億元。同時(shí)，就建筑行業(yè)特點(diǎn)而言，四季度是資金回籠、回款的黃金期，預(yù)計(jì)在四季度公司現(xiàn)金流會(huì)得到進(jìn)一步改善。