藥店板塊一個月大漲27%!行業(yè)迎來雙重修復?

今日市場延續(xù)震蕩調(diào)整，具備避險屬性的醫(yī)藥方向再度活躍，醫(yī)藥商業(yè)板塊大漲4.26%，達嘉維康(301126.SZ)收獲20cm大長腿，第一醫(yī)藥(600833.SH)、健之佳(605266.SH)漲停，漱玉平民(301017.SZ)漲超9%。

拉長時間軸來看，自國慶節(jié)后10月12日先于市場見底啟動以來，不到一個月時間，藥店板塊已連續(xù)上漲27%，跑贏滬深300同期25個百分點。

從博弈角度看，今日指數(shù)再度延續(xù)全線回調(diào)走勢，盤面上醫(yī)藥、數(shù)字貨幣等前期熱點再度活躍，可以看到在市場的整體做多環(huán)境顯著下降背景下，部分資金選擇通過抱團主線的方式規(guī)避短期風險。故就短期而言主線方向的賺錢效應或有望延續(xù)，但需注意的是，一旦指數(shù)持續(xù)走低，難免會對短線情緒端形成負面影響，屆時留意高位主線方向的補跌風險。

近日，智通財經(jīng)APP獲悉，國家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，疫情防控進入新階段。

此次通知中，包括取消次密接、密接改為“5+3”、入境隔離期縮短等信息，預示著科學精準防控疫情將是趨勢所向，這有利于整體宏觀經(jīng)濟的恢復，也有利于零售藥店等消費醫(yī)療的業(yè)務復蘇，但同時群體免疫出現(xiàn)，新冠引起的并發(fā)癥相應的藥物需求也將大幅提升，如呼吸道止咳藥、退熱藥等。

有媒體報道，部分地區(qū)藥店近期已出現(xiàn)感冒用藥脫銷的現(xiàn)象。進入秋冬季，除了連花清瘟熱賣外，其他感冒類、防疫類藥品銷量環(huán)比都有所上升，但并未出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象，多家藥店貨源齊備。

據(jù)了解，退燒、感冒、止咳、抗病毒、抗生素等“四類藥”一直是藥店零售市場的暢銷品類。頭部藥店人士透露，單看感冒藥占比在4%左右，“四類藥”在公司營收占比一般在15%-18%區(qū)間，銷售最好的年份能接近20%。

對于近期部分感冒用藥熱銷對連鎖藥店四季度的經(jīng)營影響，業(yè)內(nèi)人士表示，藥店消費場景向好的預期有所強化，Q4同店增速環(huán)比會有提升。家庭常備的四類藥品在藥店銷售比例達到15%左右，居民自我治療、預防強化的意識增強后，客流量上升會推動四類藥品銷量。

分析人士認為，當前疫情精準防控形勢下，以及管控趨緩的背景下，消費者對防疫物資的購買需求具有較大彈性，藥店業(yè)績能直接受益于包括抗原檢測試劑盒、發(fā)熱咳嗽類OTC用藥等抗疫消費品類，邊際消費及客流增長有望驅(qū)動板塊性行情。

另外，今年以來，多地疫情形勢嚴峻，門店店客流量減少情況下Q1業(yè)績端有所承壓，但Q3疫情較平穩(wěn)疊加前期低基數(shù)，整體連鎖藥店收入恢復較高增長。

結(jié)合已披露的三季度數(shù)據(jù)看，益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳利潤增速分別達到29.3%、21.1%、20.8%、8.0%、41.9%，環(huán)比均有顯著改善。

中泰證券認為，藥店行業(yè)有望持續(xù)向好，醫(yī)保系統(tǒng)切換造成2021年Q4業(yè)績相對低基數(shù)，疊加Q4各類促銷活動頻繁，疫后復蘇消費場景修復，藥店板塊盈利提升仍將持續(xù)。

與此同時，隨著龍頭逆勢擴張，新店及次新店有望明年貢獻較大增量。

2021年受到疫情等因素影響，行業(yè)內(nèi)新開門店的爬坡速度普遍有所放緩，由于盈虧平衡周期拉長，去年新開門店利潤貢獻預計將會在2022-2023年有較為顯著的體現(xiàn)。

截止2022年三季度，益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳的新店及次新門店占當期直營門店比例分別為36.3%、30.4%、37.1%、27.1%、51.9%，均處于歷史高位，也為后續(xù)釋放業(yè)績提供充足動能。

中泰證券指出，短期看，新店利潤釋放疊加疫后消費場景修復，龍頭連鎖藥店2022-2023年業(yè)績拐點向上趨勢明確，有望迎來業(yè)績+估值雙重修復。長期看，政策鼓勵下行業(yè)集中度將持續(xù)穩(wěn)步提升，多重因素共振下處方外流有望加速，行業(yè)長期發(fā)展空間廣闊，行業(yè)龍頭有望進一步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。建議重點關(guān)注具備資金和管理優(yōu)勢的連鎖藥店龍頭：益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳等。