華鑫證券：國內(nèi)工業(yè)母機(jī)景氣度呈現(xiàn)底部復(fù)蘇 建議關(guān)注創(chuàng)世紀(jì)(300083.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研究報(bào)告稱，工業(yè)母機(jī)是工業(yè)現(xiàn)代化基石、高端制造的基礎(chǔ)，政策扶持力度較強(qiáng)，高端機(jī)床廣泛運(yùn)用在航空航天和戰(zhàn)略性武器裝備，當(dāng)前我國工業(yè)母機(jī)高端化/國產(chǎn)化空間仍然廣闊。且從產(chǎn)量與海外訂單情況看2022年以來國內(nèi)工業(yè)母機(jī)景氣度整體呈現(xiàn)底部復(fù)蘇。建議關(guān)注創(chuàng)世紀(jì)(300083.SZ)、科德數(shù)控(688305.SH)與海天精工(601882.SH)。此外，建議關(guān)注供給端顯著改善、滲透率有望提升的工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，特別是精密減速器、智能控制器、伺服電機(jī)、實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)等核心部件。

華鑫證券主要觀點(diǎn)如下：

宏觀指引：大力支持高端裝備發(fā)展

高端裝備是建設(shè)制造強(qiáng)國與保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的政策交叉點(diǎn)。十四五智能制造發(fā)展規(guī)劃提出要以智能制造為主攻方向，推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革和優(yōu)化升級;二十大報(bào)告在提到“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”時(shí)也強(qiáng)調(diào)要推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。高端裝備的重點(diǎn)發(fā)展方向主要在“補(bǔ)短板”與“卡脖子”環(huán)節(jié)。2022年制造業(yè)融資、稅收政策支持力度強(qiáng)，從實(shí)際效果看年內(nèi)融資端發(fā)力支撐投資端托底效果較為顯著。

中觀景氣：供需、投資、庫存三重催化

供需：供需周期底部靜待修復(fù)，10月高技術(shù)制造業(yè)PMI與裝備制造業(yè)PMI已有企穩(wěn)跡象，看好高端裝備率先回暖;投資：與高端制造密切相關(guān)的通用設(shè)備制造業(yè)與專用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速顯著高于制造業(yè)整體，投資比較優(yōu)勢明顯，產(chǎn)能優(yōu)化升級可期。庫存：主動去庫轉(zhuǎn)向被動去庫，庫存周期進(jìn)入復(fù)蘇進(jìn)程。

微觀線索：量價(jià)趨勢向上，配置價(jià)值凸顯

在全A整體三季度業(yè)績承壓的背景下，機(jī)械/軍工是少數(shù)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利增速改善的行業(yè)，且估值處于合理區(qū)間，近期關(guān)注度明顯提升，三季報(bào)機(jī)械行業(yè)處于機(jī)構(gòu)相對低配位置。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)國內(nèi)制造業(yè)投資超預(yù)期下行;2)全球高端裝備需求超預(yù)期下行。