光大證券：堅持看好工業(yè)母機國產(chǎn)替代邏輯 建議關(guān)注華中數(shù)控(300161.SZ)等

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，工業(yè)母機是重要的戰(zhàn)略發(fā)展物資，安全發(fā)展主題下，推進其國產(chǎn)替代十分重要，尤其是提高高端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率。作為整個工業(yè)體系的基石，工業(yè)母機處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，其技術(shù)發(fā)展水平直接關(guān)系一個國家制造業(yè)的工業(yè)發(fā)展水平和綜合競爭力。建議關(guān)注：華中數(shù)控(300161.SZ)、科德數(shù)控(688305.SH)、海天精工(601882.SH)、拓斯達(dá)(300607.SZ)和宇環(huán)數(shù)控(002903.SZ)。

光大證券主要觀點如下：

兼顧安全與發(fā)展，工業(yè)母機作為重要的戰(zhàn)略發(fā)展物資，其自主可控迫在眉睫。

從過去的“巴統(tǒng)協(xié)定”到現(xiàn)在的“瓦森納協(xié)定”，西方發(fā)達(dá)國家始終以軍民兩用戰(zhàn)略物資為理由，對以五軸聯(lián)動數(shù)控機床為代表的高端數(shù)控機床實施出口許可證制度，部分高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床根本無法從國外進口，機床行業(yè)始終面臨著被“卡脖子”的風(fēng)險。國際形勢加速演變背景下，工業(yè)母機的國產(chǎn)替代迫在眉睫。

高端數(shù)控機床國產(chǎn)化率不足10%，我國機床行業(yè)“大而不強”。

作為全球最大的機床消費國家，我國機床行業(yè)自2000年以來高速發(fā)展，2011年達(dá)到峰值1080.13億美元，隨后國際制造業(yè)出現(xiàn)新一輪轉(zhuǎn)移以及發(fā)達(dá)國家實施“再工業(yè)化”措施，我國機床消費和產(chǎn)出規(guī)模明顯回落，但仍然穩(wěn)居全球第一機床消費大國。但我國機床面臨“大而不強”的困境，2018年我國低檔數(shù)控機床的國產(chǎn)化率約為82%，中檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率約65%，高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率僅約6%。

堅持看好工業(yè)母機國產(chǎn)替代邏輯，自主可控確定性強。

五軸聯(lián)動機床是高端數(shù)控機床發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，也是目前解決航空發(fā)動機葉輪、葉盤、葉片和船用螺旋槳等關(guān)鍵工業(yè)產(chǎn)品的唯一加工手段，五軸聯(lián)動高端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率亟待提升。除整機外，高端數(shù)控機床的核心部件——主軸、數(shù)控系統(tǒng)(價值量占比約20%~40%)等國產(chǎn)替代同樣勢在必行，從而保證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。

風(fēng)險提示：國際經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、技術(shù)積累和研發(fā)進度不及預(yù)期的風(fēng)險、下游行業(yè)周期變化風(fēng)險。