中信證券：首予恒隆地產(chǎn)(00101)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)14.6港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予恒隆地產(chǎn)(00101)“買入”評(píng)級(jí)，據(jù)核心資產(chǎn)情況，預(yù)測(cè)2022-24年核心EPS為1.04/1.22/1.33港元，目標(biāo)價(jià)14.6港元。公司是重奢商管龍頭，且行業(yè)地位短期難以被撼動(dòng)。同時(shí)還曾經(jīng)成功穿越歷史消費(fèi)周期，目前核心資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)秀、運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、戰(zhàn)略方向堅(jiān)定，該行相信足以應(yīng)對(duì)未來(lái)潛在的消費(fèi)波動(dòng)趨勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)和分紅表現(xiàn)。

報(bào)告中稱，前期定位和建筑設(shè)計(jì)是商業(yè)地產(chǎn)的基因，且對(duì)于重奢零售物業(yè)更為重要。公司核心資產(chǎn)中不乏在消費(fèi)牛市中開業(yè)的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的租金增速天然具備保證。更為重要的是，公司曾經(jīng)在2011-17年中有不少項(xiàng)目開業(yè)，但這些項(xiàng)目都成功度過(guò)了熊市，并在結(jié)束時(shí)順利調(diào)改升級(jí)成為當(dāng)?shù)佚堫^重奢商場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)租金增速的躍升，這和公司優(yōu)秀的基因把控能力不可分離。該行相信，經(jīng)過(guò)30年經(jīng)營(yíng)洗禮恒隆已經(jīng)具備足夠前瞻投資視野和專注于頂奢物業(yè)的戰(zhàn)略定力。

該行表示，恒隆地產(chǎn)在絕大多數(shù)市場(chǎng)完成卡位，已經(jīng)天然建立市場(chǎng)壁壘。重奢資源方面，該行統(tǒng)計(jì)的205家重奢精品店樣本中有23家都位于恒隆，公司重奢資源集中度僅次于華潤(rùn)置地(29家)。由于奢侈品品牌的抱團(tuán)屬性，該行預(yù)計(jì)其在商管行業(yè)的龍頭地位以及各項(xiàng)目在本地的龍頭地位短期難以被撼動(dòng)。同時(shí)考慮到優(yōu)秀的項(xiàng)目質(zhì)量和后期經(jīng)營(yíng)能力，有望能夠從容應(yīng)對(duì)潛在的消費(fèi)基本面波動(dòng)，再度穿越周期。