中泰證券：維持中國生物制藥(01177)“買入”評級 創(chuàng)新管線持續(xù)兌現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，維持中國生物制藥(01177)“買入”評級，考慮2022年利潤端受新冠疫苗銷售放緩，聯(lián)營盈利降低影響，預(yù)計2022-24年收入為307.9/346.8/392.7億元(同比+14.6%/+12.6%/+13.2%);歸母凈利潤為33.8/37.1/43.9億元(同比-76.9%/+9.8%/+18.4%)。公司仿制藥根基深厚，創(chuàng)新基因逐步開始表達，未來有望成功實現(xiàn)仿制到創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型。另2022第三季實現(xiàn)收入約74.73億元，同比+21.3%，呈快速恢復(fù)態(tài)勢，2022年創(chuàng)新藥收入占比有望持續(xù)提升。

報告中稱，公司在四大治療領(lǐng)域不斷突破，重磅品種持續(xù)放量，研發(fā)管線持續(xù)豐厚。1)腫瘤領(lǐng)域：①安羅替尼：22H1獲批第五個分化型甲狀腺癌適應(yīng)性，預(yù)計2018-22年銷售CAGR約46%;②派安普利：2個新適應(yīng)癥處上市審評過程，另外3個III期臨床有望在未來兩年逐步遞交上市申請;③F-627：目前處上市申請階段，預(yù)計23H1有望在國內(nèi)獲批;④其余管線：預(yù)計未來三年將有4個創(chuàng)新藥和14個生物類似藥或仿制藥獲批上市。2)外科/鎮(zhèn)痛領(lǐng)域：①得百安：預(yù)計2017-22年復(fù)合增長達33%;②其余管線：預(yù)計未來三年將有7個生物類似藥或仿制藥獲批上市。3)肝病領(lǐng)域：預(yù)計未來三年將有2個生物類似藥或仿制藥獲批上市。4)呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域：①天晴速暢：22H1受集采影響同比略有下滑，預(yù)計在今年集采沖擊后有望逐步企穩(wěn)回升;②其余管線：預(yù)計未來三年將有15個生物類似藥或仿制藥獲批上市

該行提到，公司在“引進來”方面，擬收購F-star獲得差異化的四價(2+2)雙抗技術(shù)平臺及5款處臨床前至臨床階段的雙抗產(chǎn)品，有望拓展公司在雙抗領(lǐng)域的技術(shù)布局和產(chǎn)品管線?！白叱鋈ァ狈矫?，除已在美國、歐洲等地區(qū)進行臨床試驗的安羅替尼、TDI01以及RD101也分別在美國和日本開展I期至II期臨床，派安普利單抗鼻咽癌適應(yīng)癥已經(jīng)向FDA遞交上市申請，并被納入實時腫瘤審評(RTOR)新政，公司創(chuàng)新藥開發(fā)和國際化都逐步迎來收獲階段。