國泰君安：維持榮昌生物-B(09995)“增持”評級 目標(biāo)價69.9港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持榮昌生物-B(09995)“增持”評級，三季度業(yè)績符合預(yù)期，維持2022-24年收入預(yù)測8.47/20.1/27.89億元，目標(biāo)價69.9港元。泰它西普、維迪西妥單抗納入國家醫(yī)保目錄，產(chǎn)品放量驅(qū)動營業(yè)收入增加;同時Seagen技術(shù)服務(wù)收入增加，公司銷售團(tuán)隊逆勢擴(kuò)張，體現(xiàn)管理層信心。

報告中稱，研發(fā)進(jìn)展順利，股權(quán)激勵提升管理層及核心員工的穩(wěn)定性和積極性。22Q1-Q3研發(fā)投入6.6億(同比增26.3%);Q3單季2.1億(同比增7.5%)。在手現(xiàn)金及等價物超25億元，資金儲備充裕。泰它西普SLE國內(nèi)驗證性III期臨床取得陽性結(jié)果，海外臨床III期已在歐美啟動，有望24Q1讀出初步數(shù)據(jù);IgA腎病22年6月申請開展中國臨床III期試驗，美國II期入組順利。

此外，維迪西妥單抗美國單藥治療2線尿路上皮癌UC近期已入組;與PD-1聯(lián)用治療1線UC的方案仍在與監(jiān)管部門討論。根據(jù)股權(quán)激勵考核目標(biāo)推算，2022-27年，營收目標(biāo)為7.5/12.5/20/30/40/50億元。本次激勵方案擬授予限制性股票數(shù)量為358萬股，占已發(fā)行股本的0.66%，授予價格36.36元。該行認(rèn)為3-5年的收入目標(biāo)彰顯管理層對于產(chǎn)品的信心。