中金：維持萬洲國際(00288)“跑贏行業(yè)”評級 目標價降至5.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持萬洲國際(00288)“跑贏行業(yè)”評級，考慮需要計提中上游資產(chǎn)減值撥備、利息支出上升等因素，下調(diào)2022年核心凈利潤預測12.3%到12.96億美元;考慮盈利預測下調(diào)，目標價下調(diào)14.1%至5.5港元，較當前股價有29.1%的上行空間。公司3Q22實現(xiàn)營業(yè)收入70.09億美元，核心歸母凈利潤(剔除生物資產(chǎn)價值變動)2.13億美元，3Q22業(yè)績符合該行預期。

報告中稱，公司3Q22美國肉制品取得2.06億美元經(jīng)營利潤，該行測算3Q22該業(yè)務單噸經(jīng)營利潤為656美元，環(huán)比4Q21-2Q22有所降低，主因3Q22美國勞工短缺有所緩解、肉制品供應量上升，此外肉制品核心原料成本環(huán)比有上升，但3Q22噸利仍高于歷史上單季度肉制品噸利水平。展望4Q22，該行認為4Q22噸利有望環(huán)比上升，中長期看希望通過產(chǎn)品結構升級等舉措來保持肉制品噸利超600美元的水平。

該行表示，由于美國生豬價格通常在2Q和3Q較高、1Q和4Q較低，公司每年2Q和3Q美國養(yǎng)殖利潤較好，但屠宰利潤較弱，拆分看3Q22美國養(yǎng)殖取得較好利潤，頭均養(yǎng)殖利潤約19美元，而美國屠宰業(yè)務取得虧損，主因美國3Q22存在肉價豬價倒掛的現(xiàn)象。整體看3Q22美國豬肉板塊取得1700萬美元經(jīng)營虧損。展望4Q22，該行預計養(yǎng)殖利潤將環(huán)比走弱，而屠宰利潤環(huán)比向好。