概念追蹤 | 三季度醫(yī)美消費(fèi)需求正被釋放 龍頭企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼 看好雙十一消費(fèi)持續(xù)拉動(dòng)行業(yè)需求(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，進(jìn)入2022年3季度，受疫情因素影響而被壓抑的醫(yī)美消費(fèi)需求正被釋放。受此影響，醫(yī)美概念股昨日走勢(shì)活躍，相關(guān)個(gè)股幾乎悉數(shù)上揚(yáng)。截至昨日收盤，百誠(chéng)醫(yī)藥暴漲19.99%，貝泰妮大漲近15%，哈三聯(lián)、創(chuàng)新醫(yī)療、特一藥業(yè)等漲停，太極集團(tuán)漲8.46%，愛(ài)美客、昊海生科、華熙生物、華東醫(yī)藥等漲幅均在5%以上。

值得一提的是，兩大醫(yī)美龍頭公司華東醫(yī)藥、愛(ài)美客披露三季報(bào)顯示，二者營(yíng)收均創(chuàng)下歷史同期最高水平。10月25日，愛(ài)美客發(fā)布2022年前三季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.89億元，同比增長(zhǎng)45.58%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.92億元，同比增長(zhǎng)39.96%。同日，華東醫(yī)藥披露2022年三季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入278.6億元，同比增長(zhǎng)7.4%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)19.0億元，同比增長(zhǎng)7.9%。其中，今年前三季度，華東醫(yī)藥醫(yī)美板塊整體繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.7億元(剔除內(nèi)部抵消因素)，創(chuàng)歷史同期最高水平，按可比口徑(剔除華東寧波)同比增長(zhǎng)113.7%。

據(jù)悉，愛(ài)美客目前共有7款產(chǎn)品已拿證上市，分別為逸美、寶尼達(dá)、愛(ài)芙萊、嗨體、逸美1+1、緊戀、濡白天使。華創(chuàng)證券表示，三季度疫情管控措施逐步優(yōu)化，線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)帶來(lái)需求回暖。嗨體頸紋針已在細(xì)分市場(chǎng)中占領(lǐng)消費(fèi)者心智，預(yù)計(jì)其他品類將進(jìn)一步在終端渠道放量，拉動(dòng)嗨體類產(chǎn)品繼續(xù)增長(zhǎng);同時(shí)今年公司銷售團(tuán)隊(duì)有所擴(kuò)充可更好助力濡白天使新品在終端渠道輻射。預(yù)計(jì)嗨體+濡白天使在深耕已有機(jī)構(gòu)合作+覆蓋更多終端渠道背景下有望驅(qū)動(dòng)Q4業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，水貨假貨加速出清，亦將進(jìn)一步推動(dòng)公司具有競(jìng)爭(zhēng)力的行貨正品搶占更多市場(chǎng)份額。

就華東醫(yī)藥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至目前，公司僅有“少女針”伊妍仕這一款醫(yī)美產(chǎn)品已獲批上市，后者于2021年8月底在中國(guó)正式開(kāi)售。據(jù)華東醫(yī)藥提供的數(shù)據(jù)，截至2022年9月底，其“少女針”共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元。結(jié)合半年報(bào)披露數(shù)據(jù)，彼時(shí)，華東醫(yī)藥稱，“少女針”在國(guó)內(nèi)共銷售了2.71億元。據(jù)此計(jì)算，2022年Q3單季度，“少女針”在國(guó)內(nèi)的銷售額為1.69億元。第三季度，華東醫(yī)藥持續(xù)深化在高端醫(yī)美方面的布局，目前公司有11款醫(yī)美產(chǎn)品在開(kāi)展國(guó)內(nèi)注冊(cè)相關(guān)工作及臨床試驗(yàn)。

從行業(yè)方面來(lái)看，盡管中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模龐大，但是與其他國(guó)家相比，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)的滲透率仍然較低。2020年我國(guó)每千人療程量?jī)H20.8次，是巴西的一半，韓國(guó)的四分之一。其中我國(guó)低線城市的醫(yī)美滲透率顯著低于高線城市。機(jī)構(gòu)指出，醫(yī)美本質(zhì)上屬于消費(fèi)性醫(yī)療，兼具醫(yī)療和美容消費(fèi)的優(yōu)點(diǎn)，且不受醫(yī)?？刭M(fèi)、集采等政策的擾動(dòng)，故投資者更愿意給予醫(yī)美行業(yè)更高的估值溢價(jià)。在消費(fèi)升級(jí)、人口結(jié)構(gòu)變化、醫(yī)療技術(shù)逐步成熟等多重因素的共振下，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

從行業(yè)滲透率來(lái)看，據(jù)Frost & Sullivan統(tǒng)計(jì)顯示，2009-2019年我國(guó)醫(yī)美滲透率不斷提升，從0.1%提升至3.6%，但仍較世界主要國(guó)家有較大差距。對(duì)比美國(guó)、韓國(guó)和日本，他們的滲透率分別在16.6%、20.5%和11%。中國(guó)的滲透率應(yīng)該還有五倍以上的提升空間。

從城市分布看，東吳證券表示，我國(guó)醫(yī)美消費(fèi)在各線城市滲透率相差較大，在北京、上海等一線城市由于頭部醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生集聚，且醫(yī)美消費(fèi)水平及接受度更高，醫(yī)美消費(fèi)滲透率甚至接近韓國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)水平。而在低線城市滲透率相對(duì)較低，三線及以下城市滲透率低于平均水平，未來(lái)隨著低線城市醫(yī)美機(jī)構(gòu)的規(guī)范及消費(fèi)者認(rèn)知的成熟，滲透率有望逐步提升，推動(dòng)醫(yī)美消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大。

中銀國(guó)際表示，前期618大促造成的需求透支逐步改善，疊加全國(guó)大部分地區(qū)氣候轉(zhuǎn)入秋季，換季敏感和干燥等皮膚問(wèn)題帶動(dòng)下游需求的恢復(fù)，9月頭部品牌GMV環(huán)比改善明顯?？春秒p十一活動(dòng)及需求端恢復(fù)后化妝品消費(fèi)復(fù)蘇。當(dāng)前形勢(shì)下，頭部品牌商經(jīng)營(yíng)韌性突出，有望在疫情風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管強(qiáng)化下高效增長(zhǎng)。

相關(guān)概念股：

朗姿股份(002612.SZ)：公司目前在運(yùn)營(yíng)的有“米蘭柏羽”、 “晶膚醫(yī)美”和“高一生”三大國(guó)內(nèi)醫(yī)美品牌，截至上半年，已擁有29家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，其中綜合性醫(yī)院5家、門診部或診所24家。

華東醫(yī)藥(000963.SZ)：公司醫(yī)美收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，伊妍士少女針Q3按實(shí)際需求量符合預(yù)期。

愛(ài)美客(300896.SZ)：民生證券給予公司推薦評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1)醫(yī)美龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯，收入端呈現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng);2)盈利能力穩(wěn)中有升，銷售費(fèi)用管控較強(qiáng)、研發(fā)投入加大;3)產(chǎn)品矩陣式布局，持續(xù)接棒放量拉動(dòng)公司高增長(zhǎng)。

貝泰妮(300957.SZ)：公司薇諾娜PRO特護(hù)精華上新，多品牌構(gòu)建多維增長(zhǎng)曲線;雙十一預(yù)售表現(xiàn)亮眼，國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌多渠道爆發(fā)。