民生證券：國內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)量持續(xù)提升 美國儲(chǔ)能市場迎來新機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，儲(chǔ)能是高成長性賽道，海內(nèi)外需求共振，美國儲(chǔ)能市場高速增長，預(yù)測2022-25年美國裝機(jī)總量分別為22.3/47/86.8/148.8GWh，其2022-25年CAGR為88%。疊加國內(nèi)招標(biāo)量持續(xù)提升，該行建議布局較為完善的企業(yè)有望深度受益，重點(diǎn)推薦：德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)等，建議關(guān)注有邊際變化的科士達(dá)(002518.SZ)、科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、科陸電子(002121.SZ)等。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

美國IRA法案出臺(tái)，獨(dú)立儲(chǔ)能納入ITC補(bǔ)貼范圍。

IRA法案出臺(tái)前，儲(chǔ)能必須搭配光伏才能享受ITC的補(bǔ)貼。隨著IRA法案落地，獨(dú)立儲(chǔ)能納入ITC稅收抵免補(bǔ)貼范圍，儲(chǔ)能裝機(jī)對光伏的依賴性將大幅降低，有助于推動(dòng)美國儲(chǔ)能市場高速增長。此外，IRA法案將ITC補(bǔ)貼有效期將持續(xù)到2033年，并將抵免劃分為基礎(chǔ)抵免+額外抵免。其中基礎(chǔ)抵免額度由之前的26%上升至30%，此前為逐年退坡。稅收抵免力度進(jìn)一步加強(qiáng)，美國儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步提升。

美國儲(chǔ)能市場裝機(jī)量預(yù)測：

表前：2022-2025表前裝機(jī)量達(dá)19.9、41、75.6、126.3GWh，2022-2025年CAGR為85%;表后：工商業(yè)儲(chǔ)能裝機(jī)量分別達(dá)到1.1、2.6、5.2、10.3GWh，2022-2025CAGR為112%，戶用儲(chǔ)能裝機(jī)量分別達(dá)到1.3、3.4、6、12.3GWh，2022-2025CAGR為110%;總計(jì)：2022-2025年美國裝機(jī)總量分別為22.3、47、86.8、148.8GWh，其2022-2025年CAGR為88%

美國儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性：市場化電力交易+戶用電價(jià)較高，美國表前表后經(jīng)濟(jì)性均已跑通。

表前：光伏電站配儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性凸顯，日運(yùn)營200天的情況下可達(dá)到全生命周期內(nèi)IRR大于15%。表后：戶用儲(chǔ)能，光伏+儲(chǔ)能的配置模式可以為普通家庭在25年周期內(nèi)節(jié)省30%電力費(fèi)用。工商業(yè)儲(chǔ)能，其光伏+儲(chǔ)能模式的度電成本LCOE約為0.31美元，低于參考上網(wǎng)電價(jià)，意味著企業(yè)自發(fā)自用電力的成本低于從電網(wǎng)購電，即使有多余電力上網(wǎng)，也可溢價(jià)售電。

國內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)情況：

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)9月儲(chǔ)能電站招標(biāo)規(guī)模約為6345MWh;其中中核匯能有限公司2022-2023年新能源項(xiàng)目儲(chǔ)能系統(tǒng)集中采購為本月最大規(guī)模的招標(biāo)項(xiàng)目，項(xiàng)目規(guī)模2.75GW/5.5GWh。中標(biāo)情況：根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場統(tǒng)計(jì)，9月儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)的總規(guī)模達(dá)1.64GW/3.22GWh，共涉及5個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)采購項(xiàng)目、15個(gè)EPC總承包項(xiàng)目，此外還有2個(gè)液流電池項(xiàng)目發(fā)布了EPC采購結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期;設(shè)備供給不及預(yù)期;原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。