國信證券：維持李寧(02331)“買入”評級 合理估值降至85-90港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，考慮到行業(yè)后續(xù)將加大折扣清理庫存影響，小幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-24年凈利潤為47.4/59.5/74.2億元(同比增18.2%/25.4%/24.8%)，合理估值區(qū)間下調(diào)至85-90港元，經(jīng)營質(zhì)量與成長性相比同業(yè)有明顯優(yōu)勢，近期股價回調(diào)，當(dāng)下估值吸引力強。

報告中稱，公司截至2022年9月30日第三季度，銷售點(不包括李寧YOUNG)于整個平臺之零售流水同比取得10%-20%中段增長。渠道方面，線下渠道(包括零售及批發(fā))取得10%-20%中段增長;電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)取得20%-30%中段增長。該行認為，1)公司三季度表現(xiàn)符合預(yù)期，庫存小幅增加但仍然健康，三年復(fù)合增速行業(yè)領(lǐng)先，維持全年業(yè)績指引;2)看好專業(yè)品類接力時尚品類引領(lǐng)增長。

該行表示，看好公司保持高質(zhì)量成長勢頭，股價回調(diào)，把握配置良機。雖然9月疫情影響疊加去年高基數(shù)壓力，但公司仍在三季度實現(xiàn)快速零售增長，未來隨基數(shù)繼續(xù)回落，有望繼續(xù)展現(xiàn)出色的成長性。相比同業(yè)，李寧保持更為健康的庫存水平，能夠更平穩(wěn)的應(yīng)對疫情不確定性的經(jīng)營環(huán)境，并在好轉(zhuǎn)后率先復(fù)蘇，看好在專業(yè)品類持續(xù)發(fā)力下獲取更大的市場份額。