華泰證券：維持特步國際(01368)“買入”評級 目標(biāo)價降至12港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持特步國際(01368)“買入”評級，鑒于零售環(huán)境的不確定性，認(rèn)為其在推動2023年銷售額增長方面需要投入更多費用，疊加近期匯率因素，將2022-24年基本EPS預(yù)測下調(diào)4%/8%/10%至0.42/0.51/0.61元人民幣，目標(biāo)價下調(diào)21%至12港元，“雙11”購物節(jié)期間庫存出清或為股價上升催化劑。公司3Q22零售額同比增長20%-25%，符合該行預(yù)期。然而渠道存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2Q22的4.5個月升至4.5-5個月，或令4Q22零售折扣承壓。

報告中稱，特步國際3Q22的零售流水同比增速，相較2Q22的10%-20%區(qū)間中段有所提高，特步線上/特步兒童業(yè)務(wù)也同比增長超30%/50%。然而管理層表示，9月以來客流量疲軟，零售流水同比增速從7、8月的25%/30%以上放緩至9月、國慶假期的10%-20%區(qū)間低段。另3Q22零售折扣率保持在25%-30%，環(huán)比持平;由于管理層計劃在4Q22進行更大力度的促銷活動以減少過剩庫存，該行預(yù)計零售折扣率或提升至超過30%。