光大證券：面板價(jià)格觸底企穩(wěn) 建議重視左側(cè)布局機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，即使目前面板需求端未見明顯復(fù)蘇，但面板廠22年以來積極調(diào)控稼動(dòng)率水平，使得供求關(guān)系改善，價(jià)格觸底確定性較強(qiáng);若四季度銷售旺季及23年需求端好轉(zhuǎn)，面板行業(yè)有望迎來量價(jià)齊升，目前面板行業(yè)公司估值水平較低，建議重視左側(cè)布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：1)面板：京東方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、深天馬A(000050.SZ)、彩虹股份(600707.SH)等;2)面板材料：萊特光電(688150.SH)、三利譜(002876.SZ)。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

價(jià)格端：10月TV面板價(jià)格止跌，IT面板跌幅收斂，面板價(jià)格有望企穩(wěn)回升。

根據(jù)WitsView公布的10月上旬最新的面板價(jià)格數(shù)據(jù)，電視面板價(jià)格在經(jīng)過連續(xù)五季下滑后，預(yù)計(jì)10月將有望止跌，甚至部分尺寸有機(jī)會(huì)調(diào)漲。而IT面板無論是筆電面板以及液晶監(jiān)視器面板的價(jià)格跌幅也都陸續(xù)開始出現(xiàn)收斂的跡象，整體大尺寸面板價(jià)格正朝落底止跌方向發(fā)展。其中，TV大尺寸面板方面，10月上旬面板價(jià)格已實(shí)現(xiàn)止跌，32、43、50、65寸TV面板分別報(bào)價(jià)26、47、80、106美元/片，均與9月下旬持平。經(jīng)過連續(xù)五季度下滑后，大尺寸TV面板價(jià)格跌至近三年最低水平，同比跌幅達(dá)57%-62%，已跌破面板廠的現(xiàn)金成本。中小尺寸方面，監(jiān)視器及筆電面板跌幅收斂。10月上旬21.5寸監(jiān)視器、11.6寸筆電面板率先止跌，報(bào)價(jià)分別為41.3美元/片和24.8美元/片。27寸、23.6寸監(jiān)視器及17.3、15.6、14寸監(jiān)視器環(huán)比跌幅基本收窄至3%以內(nèi)。

Omdia最新調(diào)查指出，全球電視機(jī)龍頭三星本季上調(diào)面板采購量近兩成，加上大陸面板廠強(qiáng)勢實(shí)施“賣價(jià)現(xiàn)金成本以下不接單”策略，在需求增加、嚴(yán)控供給量效益發(fā)酵下，面板報(bào)價(jià)將從10月下旬、11月初起展開全尺寸反彈上漲。

供給端：行業(yè)稼動(dòng)率持續(xù)處于低位，供需關(guān)系逐漸向好：

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，面板廠商已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)月調(diào)整其產(chǎn)能利用率計(jì)劃。2022年6月的產(chǎn)能整體利用率為70%，月環(huán)比下降8pct，跌到了近10年新低。7月的產(chǎn)能整體利用率為66%，月環(huán)比下降4pct。8月由于極端高溫天氣帶來的電力短缺，造成川渝地區(qū)面板廠商產(chǎn)線稼動(dòng)率受到嚴(yán)重沖擊。根據(jù)Omdia最新調(diào)查，全球面板廠22年Q3產(chǎn)能利用率僅62%，Q4并無調(diào)升計(jì)劃，將持續(xù)在65%以下徘徊。伴隨著面板廠積極的執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃，電視庫存也在經(jīng)歷過一段時(shí)間的調(diào)整后，壓力逐漸減緩，供需關(guān)系邊際出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。相較過去電視面板透過需求大幅增強(qiáng)來帶動(dòng)供需反轉(zhuǎn)，價(jià)格上揚(yáng)的情況，此波電視面板價(jià)格的止跌上漲更多將是通過面板廠積極的調(diào)控稼動(dòng)率來達(dá)成。

需求端：最差時(shí)段已過，四季度備貨旺季促使需求邊際向好。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，面板市場整體的出貨量在22年下降達(dá)到12%，主要集中在電視、PC、監(jiān)控器和智能手機(jī)領(lǐng)域。不過，當(dāng)前供過于求最嚴(yán)重的時(shí)間點(diǎn)已過去，預(yù)計(jì)2023年終端市場的需求會(huì)逐漸復(fù)蘇，整個(gè)面板產(chǎn)業(yè)出貨量將增長4%。根據(jù)Omdia，品牌廠開始加單儲(chǔ)備電視面板庫存，三星已上調(diào)第4季液晶電視面板采購量，由原本規(guī)劃850萬片上調(diào)至1,000萬片，展開回補(bǔ)庫存作業(yè)，采購量增幅近二成。由于電視面板價(jià)格來到歷史新低，整機(jī)廠開始購入面板儲(chǔ)存戰(zhàn)備庫存，為迎接第4季銷售旺季及23年終端需求回歸準(zhǔn)備，特別是中國品牌對雙十一促銷仍寄予厚望，陸續(xù)開始增加備貨動(dòng)能。

風(fēng)險(xiǎn)分析：下游需求持續(xù)低迷，面板價(jià)格波動(dòng)，新興顯示技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。