開源證券：維持上海復(fù)旦(01385)“買入”評級 FPGA產(chǎn)品放量驅(qū)動整體業(yè)績表現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，維持上海復(fù)旦(01385)“買入”評級，考慮到FPGA等高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升，將2022-23年凈利潤預(yù)測由5.18/7.61億元上調(diào)至11.22/14.17億元(新增2024年預(yù)測18.7億元)。公司為國內(nèi)數(shù)字IC設(shè)計行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，F(xiàn)PGA產(chǎn)品持續(xù)放量驅(qū)動整體業(yè)績表現(xiàn)，該行將2022年營收預(yù)測由34億元上調(diào)至37億元。另基于22H2公司多個芯片產(chǎn)品可能出現(xiàn)價格下滑，將2023年營收預(yù)測由45億元下調(diào)至41億元，同時新增2024年營收預(yù)測為48億元。

報告中稱，公司FPGA聚焦高可靠應(yīng)用領(lǐng)域，未來增長驅(qū)動力主要來自：(1)5G通信需求刺激FPGA芯片量價齊升，預(yù)計到2025年中國FPGA市場規(guī)模將達(dá)到332.2億元，2020-25年CAGR約17%。(2)國產(chǎn)IC設(shè)計企業(yè)有望繼續(xù)受益于FPGA國產(chǎn)替代滲透率的提升。(3)FPGA持續(xù)高研發(fā)、技術(shù)優(yōu)勢顯著，2021年研發(fā)人員為830人，研發(fā)費用為6.92億元，處于行業(yè)第一梯隊，其28nmFPGA的多個核心技術(shù)參數(shù)優(yōu)于紫光同創(chuàng)、安路科技等同業(yè)廠商。(4)銷售能力有所增強，截至22H1，累計為500多家客戶提供數(shù)十款FPGA產(chǎn)品。該行預(yù)計2022年FPGA業(yè)務(wù)收入為8.92億元，2023/24年FPGA業(yè)務(wù)收入增速分別為35%/38%，成為提振業(yè)績核心驅(qū)動力。