開源證券：首予周大福(01929)“買入”評級 內(nèi)地渠道擴張驅(qū)動成長

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，首予周大福(01929)“買入”評級，預計2023-25財年歸母凈利潤為77.53/92.63/107.39億港元，對應EPS為0.78/0.93/1.07港元。作為港資珠寶龍頭品牌，公司已建立品牌、產(chǎn)品、渠道等多方位競爭優(yōu)勢，未來在深耕供應鏈持續(xù)打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品基礎上，通過發(fā)力加盟渠道滲透高低線市場，貫徹“雙動力”戰(zhàn)略打造科技型珠寶公司，有望持續(xù)成長。

珠寶行業(yè)方面，我國黃金珠寶行業(yè)增長穩(wěn)定，其中黃金品類早年以投資屬性為主，近年受益工藝革新拓展日常消費場景，打開增量需求空間。競爭格局方面，受疫情、一口價改克重等變化影響，區(qū)域中小品牌經(jīng)營壓力增大、行業(yè)逐步出清;而龍頭品牌基于產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢持續(xù)發(fā)力擴張，未來頭部集中將成為行業(yè)主旋律。

公司方面，未來將持續(xù)推進供應鏈和渠道建設，疊加數(shù)字化賦能，鞏固核心競爭力。(1)供應鏈(產(chǎn)品)：打造縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈，保證產(chǎn)品設計、質(zhì)量和消費者體驗均處于業(yè)內(nèi)最優(yōu)水平，“傳承系列”古法金及后續(xù)爆款新品有望持續(xù)引領市場消費風潮。(2)渠道：戰(zhàn)略清晰，在高線優(yōu)勢市場加密鞏固品牌形象，并以周大福薈館等店型豐富客戶體驗;低線潛力市場通過“新城鎮(zhèn)計劃”配合省代資源發(fā)力;2022年推出精致店計劃，以低投資額的小業(yè)態(tài)進一步加強區(qū)域滲透。(3)數(shù)字化：以“Smart+”戰(zhàn)略投入科技建設，數(shù)字化賦能智慧零售+智慧制造，通過云柜臺等多工具、全環(huán)節(jié)提升終端表現(xiàn)，打造科技型珠寶公司。長期看，公司多方位競爭優(yōu)勢突出，以“實動力”推進經(jīng)營版圖擴張，以“云動力”建設智慧零售賦能未來發(fā)展，龍頭優(yōu)勢有望更加凸顯。