直擊調(diào)研 | 炬光科技(688167.SH)：已參與激光雷達(dá)1550nm技術(shù)路線 新發(fā)射端模組項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年內(nèi)將獲得定點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月12日至30日，炬光科技(688167.SH)在接受調(diào)研時(shí)表示，上半年公司上游收入貢獻(xiàn)占比約84%，中游模塊、模組、子系統(tǒng)合計(jì)占比約16%，在下游光纖激光器市場(chǎng)不景氣的情況下，公司用于光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準(zhǔn)直鏡發(fā)貨數(shù)量仍然呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢(shì)，同比增長超過50%。激光雷達(dá)行業(yè)仍處于“燒錢”期，目前公司激光雷達(dá)發(fā)射模組的主要核心部件以自供為主，新發(fā)射端模組項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年內(nèi)將獲得定點(diǎn)，2023年進(jìn)入量產(chǎn)建設(shè)階段。炬光目前已經(jīng)有參與到1550nm的技術(shù)路線中，有在做1550nm方面的預(yù)研。公司在泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域立足上游核心元器件，提供中游解決方案，目前進(jìn)展順利。

上半年公司上游收入貢獻(xiàn)占比約84%，中游模塊、模組、子系統(tǒng)合計(jì)占比約16%。5年以后公司的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)上游占全公司收入比例約30%左右，中游汽車占比約30%至40%，泛半導(dǎo)體制程約20%至25%，醫(yī)療健康約10%至15%。對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長情況，公司解釋主要是由于戰(zhàn)略安全庫存的增加，安全庫存會(huì)根據(jù)全球供應(yīng)鏈以及項(xiàng)目的需求預(yù)測(cè)等進(jìn)行調(diào)整。關(guān)于未來費(fèi)用率管理目標(biāo)，公司表示期間費(fèi)率目標(biāo)是3年內(nèi)降到25%，管理費(fèi)率目標(biāo)是3年內(nèi)將管理費(fèi)率降到約7%，銷售費(fèi)用率目標(biāo)是3年以后降到約6%，研發(fā)費(fèi)用占比3年內(nèi)目標(biāo)是降低到約12%。

激光雷達(dá)行業(yè)目前受大量研發(fā)投入、收入仍未起量等因素影響，有公開數(shù)據(jù)的各知名激光雷達(dá)公司均未盈利，行業(yè)仍處于“燒錢”期。目前公司了解到國外激光雷達(dá)公司逐漸注重盈利能力，而國內(nèi)激光雷達(dá)公司相較于國外對(duì)于量產(chǎn)時(shí)間表更加激進(jìn)，過于激進(jìn)的量產(chǎn)導(dǎo)入可能會(huì)將產(chǎn)品缺陷帶入量產(chǎn)，導(dǎo)致后續(xù)質(zhì)量事故，進(jìn)而對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前激光雷達(dá)技術(shù)行業(yè)成熟度低，公司預(yù)測(cè)未來3到5年部分技術(shù)路線和行業(yè)公司將遭到淘汰。目前公司激光雷達(dá)發(fā)射模組的主要核心部件以自供為主，包括核心光學(xué)元器件等；激光二極管芯片、部分結(jié)構(gòu)件和輔材等如殼體為外購。

對(duì)于1550nm技術(shù)路線，公司認(rèn)為該技術(shù)路線未來在整體激光雷達(dá)市場(chǎng)上的占比預(yù)計(jì)在20%-30%，不會(huì)成為主流。與905nm相比，1550nm探測(cè)距離更遠(yuǎn)，具有更高的安全系數(shù)。但其成本較高，預(yù)計(jì)1550nm技術(shù)路線將主要用于以安全性為核心賣點(diǎn)的車輛、價(jià)位和品牌定位較為高檔的車輛及重卡等特殊定位的車輛。炬光目前已經(jīng)有參與到1550nm的技術(shù)路線中，為客戶Luminar提供光學(xué)元器件。此外，公司也在做1550nm方面的預(yù)研。

上半年激光雷達(dá)取得了新客戶、新項(xiàng)目研發(fā)階段樣品收入及技術(shù)開發(fā)服務(wù)收入。收入主要來自發(fā)射端模組，元器件收入占比較少。除已定點(diǎn)/量產(chǎn)項(xiàng)目外，新發(fā)射端模組項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年內(nèi)將獲得定點(diǎn)，2023年進(jìn)入量產(chǎn)建設(shè)階段。公司目前有3個(gè)已定點(diǎn)或小批量的項(xiàng)目，同時(shí)有12個(gè)項(xiàng)目處于開發(fā)階段(A、B樣品)。

上游業(yè)務(wù)方面，上游元器件的市場(chǎng)空間相對(duì)中游和下游規(guī)模會(huì)小一些，但上游的技術(shù)壁壘較高，公司業(yè)務(wù)增長比較穩(wěn)健。在原材料領(lǐng)域，公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要位于歐美，國內(nèi)有較少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在“產(chǎn)生光子”的半導(dǎo)體激光器領(lǐng)域，如美國相干公司(貳陸)、法國Lumibird、美國Lasertel，原材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以日本公司為主。在“調(diào)控光子”微光學(xué)元器件領(lǐng)域，目前在國內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，同行公司主要在國外。很多公司跟我們?cè)谀承╊I(lǐng)域既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但同時(shí)也互為客戶/供應(yīng)商關(guān)系。

由于上游是建立核心技術(shù)壁壘，因此未來公司會(huì)持續(xù)在上游基礎(chǔ)設(shè)計(jì)研究、基礎(chǔ)工藝研究、基礎(chǔ)材料研究等領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，大約會(huì)占到公司總研發(fā)投入的40%至50%。上半年在下游光纖激光器市場(chǎng)不景氣的情況下，公司用于光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準(zhǔn)直鏡發(fā)貨數(shù)量仍然呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢(shì)，同比增長超過50%，在國內(nèi)的市占率較高。

公司目前在邏輯芯片晶圓退火領(lǐng)域，提供激光系統(tǒng)，不僅實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，更實(shí)現(xiàn)進(jìn)口淘汰。目前公司在泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域進(jìn)展順利，立足上游核心元器件，提供中游解決方案，全新特定應(yīng)用提供整體解決方案，以線光斑、面光斑技術(shù)優(yōu)勢(shì)，專注大規(guī)模、大幅面加工應(yīng)用場(chǎng)景，主要包括先進(jìn)顯示、半導(dǎo)體集成電路制程以及先進(jìn)制造三種應(yīng)用。

中游業(yè)務(wù)方面，更多的是產(chǎn)品設(shè)計(jì)和工程化。具體來講公司預(yù)計(jì)在汽車應(yīng)用投入的研發(fā)比重會(huì)比較高;其次是泛半導(dǎo)體制程;醫(yī)療健康目前底層技術(shù)已具備和成熟，更主要的進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，因此研發(fā)投入不會(huì)太多。

對(duì)于產(chǎn)品定制化與標(biāo)準(zhǔn)化，公司介紹到，就激光雷達(dá)模組來講，由于每一家的技術(shù)路線和指標(biāo)要求不同，很難做到完全標(biāo)準(zhǔn)化，多少都會(huì)有定制化部分。而用于光纖激光器泵浦源中的快軸準(zhǔn)直鏡，就是統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

關(guān)于LIMO，其一直是世界領(lǐng)先的微光學(xué)和光束整形方案提供商之一，其核心技術(shù)微光學(xué)可以給公司正在開發(fā)的其他微光學(xué)新工藝起到支撐作用。公司并購LIMO后持續(xù)投入研發(fā)，開發(fā)了5.5英寸和12英寸的微光學(xué)晶圓制備能力。

公司將通過并購標(biāo)的公司Cowin獲得泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域的系統(tǒng)集成能力、工藝開發(fā)能力，以及對(duì)于先進(jìn)泛半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的理解和優(yōu)質(zhì)客戶資源的積累。標(biāo)的公司在泛半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域擁有的自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)技術(shù)、激光應(yīng)用工藝、高精度運(yùn)動(dòng)控制、泛半導(dǎo)體設(shè)備軟件開發(fā)等核心技術(shù)包括56項(xiàng)已授權(quán)專利，是公司從核心元器件及模組提供商向特定應(yīng)用、全新的光子技術(shù)應(yīng)用完整解決方案提供商發(fā)展過程中所亟需的技術(shù)和能力。