東方證券：央企已具備極高的配置性價比 四大投資方向值得重視

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報告稱，2022年以來，在國內(nèi)外經(jīng)濟壓力加大、預期轉(zhuǎn)弱背景下，國內(nèi)穩(wěn)增長成為重要抓手，均衡配置的重要性不斷提升。作為中國經(jīng)濟核心的央企是最重要的價值板塊，其投資價值長期被市場所忽視，估值處于洼地。當前，央企的ROE優(yōu)于全部上市公司，并且中證中央企業(yè)綜合指數(shù)的市盈率已接近10年來的市盈率最低點，已具備極高的配置性價比。

東方證券主要觀點如下：

國家全面提升對以央企為主的國有資本的支持。

十四五期間，國資委將大力推動國有資本更多投向關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域和關(guān)系國家經(jīng)濟命脈、科技、國防、安全等領(lǐng)域。加大對重要行業(yè)領(lǐng)域的投入力度;加大在關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)的攻關(guān)力度，在戰(zhàn)略性新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)前沿領(lǐng)域加快布局;在關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域承擔起基礎(chǔ)性、保障性功能。

央企高度重視社會責任，不斷完善信息披露。

國資委一方面推進央企在雙碳政策中發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，一方面明確提出完善ESG工作機制，推進落實制定具有中國特色的央企控股上市公司ESG信息披露指引，增強企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性。

央企貢獻穩(wěn)定稅收、今年營收和利潤增速表現(xiàn)突出。

今年1-7月，央企利潤總額和收入累計同比增速分別增長了4.3%、10.6%，明顯好于整體工業(yè)企業(yè)。上半年累計上繳稅費1.5萬億元，同比增長14.4%，占全A比重長期穩(wěn)定在50%以上。

央企的ROE優(yōu)于全部上市公司。

近10年央企ROE均高于整體A股0-2個百分點。且自2021年起，央企ROE較全A的差距有擴大趨勢，體現(xiàn)出央企在對抗特殊情況以及抵御經(jīng)濟下行的能力上好于A股其他企業(yè)。

央企已經(jīng)具備極高的配置性價比。

中證中央企業(yè)綜合指數(shù)的市盈率已接近10年來的市盈率最低點，處在較10年平均水平以下一個標準差。以央企的營收、盈利增速來考量，無論是絕對估值還是相對估值都處在低位。

投資建議：央企四大投資方向值得重視，分別為國家安全、穩(wěn)增長、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和高端制造。

1)國家安全方面：主要為軍工行業(yè)的央企

2)穩(wěn)增長方面：建筑建材，逆勢擴張的房地產(chǎn)，提供金融支持的銀行，運輸物流，保障生產(chǎn)資源供給的上游材料和化工，支持消費生產(chǎn)的汽車等行業(yè)的央企;

3)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方面：和新基建相關(guān)的5G基站建設(shè)、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、城際以及城軌交通等7大新興領(lǐng)域。重點關(guān)注特高壓建設(shè)、通信技術(shù)和建設(shè)、新能源建設(shè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型金融投資支持、鐵路基建等相關(guān)央企。

4)高端制造方面：十四五規(guī)劃明確要堅定不移建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字中國，推進產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，提高經(jīng)濟質(zhì)量效益和核心競爭力。同時堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，加速實現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)的重大突破。央企在資源優(yōu)勢下，將起到引領(lǐng)和帶頭攻堅的作用。關(guān)注電子計算機等高端科技領(lǐng)域的央企，新材料技術(shù)升級相關(guān)的央企和國產(chǎn)替代相關(guān)的央企。

風險提示：國企改革推進不及預期;央企盈利能力受經(jīng)濟影響出現(xiàn)下滑;市場風格變化對央企估值持續(xù)形成壓制。