概念追蹤 | 個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策落地 機(jī)構(gòu)：未來十年參與規(guī)?？蛇_(dá)2.57萬億元(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)央視網(wǎng)9月27日消息，9月26日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議。會(huì)議指出，發(fā)展政策支持、商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，有利于更好滿足群眾需求，提升保障水平。會(huì)議決定，對(duì)政策支持、商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠：對(duì)繳費(fèi)者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%。專業(yè)人士分析，個(gè)人養(yǎng)老金有助于推進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，可以豐富養(yǎng)老選擇，同時(shí)也對(duì)資本市場有一定好處，一是可增加長期資金的供給，二是有利于投資的長期性。信達(dá)證券測算，假設(shè)未來十年在職參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)保持4.5%的增速，保守估計(jì)個(gè)人養(yǎng)老金未來十年參與率意愿在5%左右，按照目前頂格繳納的12000元/年的金額，則未來十年參與規(guī)?？蛇_(dá)2.57萬億元左右。

4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》明確，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可以參加個(gè)人養(yǎng)老金制度。參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元。

同時(shí)規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。參加人通過個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)，建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。

具體來看，養(yǎng)老金三支柱體系現(xiàn)狀如下：

第一支柱一支獨(dú)大，第二、三支柱發(fā)展不均衡。截至2021年末，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余6.4萬億，第二支柱規(guī)模4.4萬億(2.6萬億企業(yè)年金和1.8萬億職業(yè)年金)，第三支柱規(guī)模約1700億(包括養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老理財(cái)、稅延型商業(yè)保險(xiǎn)、專屬養(yǎng)老保險(xiǎn))，占比分別為58%、40%、2%。若把社保基金(3萬億)也納入第一支柱，則第一支柱占比將達(dá)到67%。在老齡化加快的背景下，我國養(yǎng)老金制度結(jié)構(gòu)性問題凸顯，尤其是第三支柱亟待補(bǔ)強(qiáng)。

企業(yè)年金規(guī)模平穩(wěn)增長，但覆蓋率仍然較低。截至2021年末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達(dá)2.64萬億，較2012年增長4.5倍，收益率基本保持在5%以上。不過，2021年末參加企業(yè)年金職工數(shù)量為2875萬人，僅占4.7億城鎮(zhèn)就業(yè)人員的6.15%，占參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)的5.98%，覆蓋率明顯偏低。2021年末建立企業(yè)年金的企業(yè)有11.8萬個(gè)，近3年平均增速10%左右，仍有大量企業(yè)未建立企業(yè)年金。

個(gè)人養(yǎng)老金覆蓋人群范圍廣，投資標(biāo)的種類豐富。一方面，個(gè)人養(yǎng)老金將覆蓋參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的10.3億人，參與門檻低，體現(xiàn)了第三支柱養(yǎng)老金的公平性。另一方面，上述《意見》規(guī)定了可投資品種包括銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等，投資運(yùn)營市場化。根據(jù)證監(jiān)會(huì)6月份出臺(tái)的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段將優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金公募基金，未來會(huì)納入更多種類公募基金。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒表示：“此次國常會(huì)通過個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠舉措是對(duì)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》的直接落實(shí)，對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱落實(shí)和促進(jìn)發(fā)展有著重要意義。”

羅志恒認(rèn)為，由于稅收優(yōu)惠政策支持，將促進(jìn)居民更有積極性參與個(gè)人養(yǎng)老金，從而推動(dòng)三重深層次目標(biāo)：一是促進(jìn)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，間接降低社保對(duì)財(cái)政的壓力；二是有利于積極應(yīng)對(duì)人口老齡化趨勢(shì)，2022將開啟退休養(yǎng)老潮，從現(xiàn)在開始積極建設(shè)三支柱有利于從容迎接養(yǎng)老潮；三是個(gè)人養(yǎng)老金建立后，居民對(duì)養(yǎng)老保障有了積極的預(yù)期，當(dāng)期消費(fèi)的意愿有所提振，促進(jìn)內(nèi)循環(huán)。

北京國家會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)術(shù)委員會(huì)主任李旭紅表示，通過實(shí)行個(gè)人所得稅優(yōu)惠引導(dǎo)和鼓勵(lì)居民繳納個(gè)人養(yǎng)老金，有利于建立我國養(yǎng)老金“第三支柱”，對(duì)我國目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)及補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)揮重要補(bǔ)充作用，是貫徹以人民為中心的發(fā)展思想的體現(xiàn)；同時(shí)，由于商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金與多種基金、保險(xiǎn)等多種金融商品關(guān)聯(lián)，發(fā)展商業(yè)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金也有助于豐富我國金融商品市場，推進(jìn)資本市場及金融市場的完善，從而促進(jìn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)。

財(cái)通資管FOF投資部相關(guān)人士表示，未來個(gè)人養(yǎng)老投資賬戶的開戶機(jī)構(gòu)以銀行為主，并且銀行直接掛鉤個(gè)人的工資收入，銀行在主頁上開設(shè)養(yǎng)老專區(qū)，有利于投資者一站式通過銀行渠道完成開戶、投資、賬戶管理、風(fēng)險(xiǎn)測算等一系列個(gè)人養(yǎng)老金投資規(guī)劃。未來，在與銀行進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老金投資合作方面，基金公司既要提供豐富、專業(yè)的養(yǎng)老型公募基金產(chǎn)品，又要在投教方面也可以與銀行進(jìn)一步合作，將產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，投資框架、適合的投資者類型等專業(yè)知識(shí)不斷的輸出給大眾，提升全民的養(yǎng)老意識(shí)。

創(chuàng)金合信基金相關(guān)人士表示，未來公募基金公司基于自身的優(yōu)勢(shì)與銀行在養(yǎng)老產(chǎn)品的供給與投資管理上，將形成一定的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)：銀行有廣泛的客群基礎(chǔ)和專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，基金公司可輸出優(yōu)秀的投資管理能力與產(chǎn)品質(zhì)控服務(wù)，兩者的有效結(jié)合能夠更好地幫助老百姓管理好個(gè)人養(yǎng)老投資資產(chǎn)。未來，基金公司與銀行將立足養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金展開多維度、多方位的合作。

國泰君安證指出，個(gè)人養(yǎng)老金主要通過養(yǎng)老目標(biāo)基金參與資本市場，增配權(quán)益、被動(dòng)投資是未來發(fā)展趨勢(shì)。1)當(dāng)前我國養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模較小，配置以債券型子基金為主。參考海外發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗(yàn)，未來增配權(quán)益資產(chǎn)趨勢(shì)較為確定，中長期資金入市有望降低市場波動(dòng)；2)不同于美、日的被動(dòng)投資策略，當(dāng)前我國養(yǎng)老目標(biāo)基金以主動(dòng)管理為主，原因在于我國指數(shù)類投資產(chǎn)品尚不豐富，難以完全滿足養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)管理需求。隨著我國ETF市場的發(fā)展，具備成本優(yōu)勢(shì)的被動(dòng)策略占比預(yù)計(jì)會(huì)逐步提升；3)與美、日發(fā)達(dá)市場類似，我國養(yǎng)老目標(biāo)基金青睞本土優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的大市值龍頭白馬，82%偏股型子基金前十大重倉股平均市值在1000億以上，行業(yè)上新能源、電子、醫(yī)藥、食品飲料配置占比較高。

相關(guān)概念股：

人福醫(yī)藥(600079.SH)：截止2022年二季度，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合持股比例占公司總股本的2.74%。

興齊眼藥(300573.SZ)：截止2022年二季度末，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一六零二一組合、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一六零二二組合為公司第三、第五大流通股東，合計(jì)持股量為361.08萬股，占流通股比例5.83%。

銀輪股份(002126.SZ)：養(yǎng)老金賬戶持股期限最長，已連續(xù)19個(gè)報(bào)告期出現(xiàn)在公司前十大流通股東名單中，最新持有3892.63萬股，較上個(gè)季度環(huán)比增長0.32%。