民生證券：醫(yī)藥多板塊觸底時刻到來 當(dāng)下即為長周期上升起點

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，醫(yī)藥多板塊觸底時刻到來，當(dāng)下即為長周期上升起點。國內(nèi)對于高質(zhì)量創(chuàng)新鼓勵趨勢和力度仍然不變，在國內(nèi)龐大人口基數(shù)紅利下，該行看好創(chuàng)新產(chǎn)品放量帶來的創(chuàng)新板塊底部崛起，對創(chuàng)新藥械板塊維持“推薦”評級。本周重點關(guān)注：成長組合：藥石科技(300725.SZ)、金斯瑞生物科技(01548)、聚光科技(300203.SZ);穩(wěn)健組合：百濟(jì)神州(688235.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)。

民生證券主要觀點如下：

頂層政策出臺愈發(fā)理性，充分尊重市場客觀規(guī)律。

本次價格治理通知引起市場廣泛關(guān)注，具有非常積極的意義，極大利好醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展，該行認(rèn)為本次價格調(diào)控體現(xiàn)了兩點重要意義：其一醫(yī)保局充分重視醫(yī)療服務(wù)價值，單顆種植牙服務(wù)價格4,500元的標(biāo)準(zhǔn)充分保障口腔醫(yī)生的服務(wù)價值;其次醫(yī)保局充分重視市場經(jīng)濟(jì)客觀規(guī)律，旗幟鮮明的提出民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)價格可進(jìn)行市場調(diào)節(jié)，只要符合公平合法、誠實信用和質(zhì)價相符的原則即可，充分呵護(hù)民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)行環(huán)境和盈利水平。其次DRG方面，其本質(zhì)是規(guī)范醫(yī)療行為，但建立配套措施來引導(dǎo)發(fā)展也必不可少，除外支付即是在DRG大框架下充分尊重新產(chǎn)品的體現(xiàn)，展現(xiàn)創(chuàng)新自有的市場規(guī)律，充分進(jìn)行市場驗證，DRGS支持創(chuàng)新等疏導(dǎo)作用逐步體現(xiàn)，市場對創(chuàng)新的悲觀預(yù)期將逐步修正。

醫(yī)藥多板塊觸底時刻到來，當(dāng)下即為長周期上升起點。

回顧今年Q2整體醫(yī)藥板塊運(yùn)行情況，該行發(fā)現(xiàn)在疫情沖擊和多方面政策的負(fù)面影響下，醫(yī)藥整體及多個子版塊增速較低，醫(yī)藥板塊Q2營收同比增速僅1.72%，仿制藥、生物制品、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通等多個領(lǐng)域營收同比增速均跑輸2022Q1與2021Q2水平，因此該行認(rèn)為醫(yī)藥多板塊觸底時刻已經(jīng)到來，未來恢復(fù)性增長可期。其次該行當(dāng)下藥品集采已經(jīng)到后周期，器械耗材集采也已過中段，創(chuàng)新引導(dǎo)將逐步體現(xiàn)，很多創(chuàng)新公司商業(yè)化產(chǎn)品開始放量，從今年Q2情況看，創(chuàng)新藥和CXO板塊增速仍然十分靚麗，因此該行看好創(chuàng)新板塊底部崛起，拉動整個醫(yī)藥板塊長周期上升。

風(fēng)險提示：醫(yī)保支付不及預(yù)期;行業(yè)融資不及預(yù)期;集采的政策風(fēng)險。