信達(dá)證券：2050年可再生能源發(fā)電占比3倍提升空間 堅(jiān)定看好風(fēng)光主力成長(zhǎng)確定性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，全球光伏中長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，Q4國(guó)內(nèi)集中式蓄勢(shì)待發(fā)。隨著光伏上游硅料產(chǎn)量提升，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望在Q4開(kāi)始下探，刺激國(guó)內(nèi)集中式光伏裝機(jī)需求快速提升，推薦：通威股份(600438.SH)、隆基股份(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等。此外，“十四五”海風(fēng)需求高增，疊加歐洲海風(fēng)加碼刺激出口，推薦：東方電纜(603606.SH)、新強(qiáng)聯(lián)(300850.SZ)、恒潤(rùn)股份(603985.SH)等。

事件：9月18日，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯在全球契約理事會(huì)會(huì)議上表示：氣候?yàn)?zāi)害和飛漲的燃料價(jià)格使得“結(jié)束我們對(duì)化石燃料的全球依賴(lài)”的必要性變得非常明確，可再生能源在全球發(fā)電量中的份額必須從今天的近30%，到2030年增加到60%以上，到2050年增加到90%以上。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

全球光伏中長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，Q4國(guó)內(nèi)集中式蓄勢(shì)待發(fā)

1)俄烏沖突加速推進(jìn)全球能源轉(zhuǎn)型，歐洲光伏市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

俄烏沖突導(dǎo)致歐洲天然氣短缺造成能源供應(yīng)緊張，截至到8月22日歐洲最高批發(fā)電價(jià)已達(dá)543.48/歐元/MW，較年初上漲了6倍以上，能源短缺疊加高電價(jià)催生歐盟光伏市場(chǎng)需求呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。根據(jù)PVINFOLINK統(tǒng)計(jì)，歐洲上半年從中國(guó)進(jìn)口了42.4GW光伏組件，同比增長(zhǎng)約137%。歐洲政策端持續(xù)強(qiáng)化轉(zhuǎn)型信心，9月13日歐盟通過(guò)可再生能源法案，2030年可再生能源提升至終端能源占比45%，2030年裝機(jī)目標(biāo)為600GW。此外，REPowerEU計(jì)劃草案還提出，2022年屋頂光伏發(fā)電量將增加15TWh。

2)全球光伏發(fā)電量占比仍較低，未來(lái)空間廣闊

截至2021年，全球光伏發(fā)電量占總發(fā)電量占比僅為3.72%，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，全球累積光伏裝機(jī)為942GW，新增裝機(jī)為175GW，未來(lái)提升空間仍巨大。2022年1-7月國(guó)內(nèi)新增光伏發(fā)電裝機(jī)量為37.73GW，同比增長(zhǎng)110.31%;我們預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)全年新增裝機(jī)將達(dá)85-90GW，全球新增光伏裝機(jī)有望超240GW，預(yù)計(jì)到2025年全球新增光伏裝機(jī)有望達(dá)560GW。

3)Q4產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望下探，國(guó)內(nèi)集中式裝機(jī)或快速起量

根據(jù)solarzoom數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年8月國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量為6.17萬(wàn)噸，環(huán)比提升5.47%，9月份隨著四川電力恢復(fù)、檢修結(jié)束及新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，當(dāng)月國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量有望環(huán)比增加20%左右。進(jìn)入9月，多晶硅致密料平均成交價(jià)已超300元/kg，促使下游價(jià)格有所上探，近期中環(huán)宣布各尺寸硅片較上期報(bào)價(jià)整體上調(diào)0.12-0.24元/片，通威也宣布166、182、210電池價(jià)格分別上調(diào)1、1、2分/w，組件價(jià)格基本維持，硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)在9月底簽訂10月份長(zhǎng)單之前，硅料價(jià)格走勢(shì)仍有支撐。根據(jù)solarzoom數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)Q4全球硅料新增有效年化產(chǎn)能將在12萬(wàn)噸左右，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或開(kāi)始下探，根據(jù)solarzoom數(shù)據(jù)，到22年底全球硅料有效年化產(chǎn)能將達(dá)130萬(wàn)噸左右，硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)全年硅料產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在81萬(wàn)噸，按2.5g/w計(jì)算，可支撐324GW組件出貨。根據(jù)solarzoom預(yù)計(jì)23年全球硅料新增有效產(chǎn)能高達(dá)110萬(wàn)噸左右，年化有效產(chǎn)能將達(dá)240萬(wàn)噸左右，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望進(jìn)一步下降。

“十四五”海風(fēng)需求高增，歐洲海風(fēng)加碼刺激出口

1)我國(guó)“十四五”海上風(fēng)電規(guī)劃飽滿，短期招標(biāo)量景氣度持續(xù)

目前各省“十四五”海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃已陸續(xù)落地，我們測(cè)算得到“十四五”全國(guó)海風(fēng)新增并網(wǎng)裝機(jī)量達(dá)到52.39GW，其中廣東、江蘇、山東、浙江規(guī)劃新增并網(wǎng)裝機(jī)量17、9.09、7.4、5GW，為期間海風(fēng)項(xiàng)目開(kāi)工較大的省份。

海風(fēng)機(jī)組招標(biāo)景氣度持續(xù)，價(jià)格保持平穩(wěn)。1)據(jù)風(fēng)電之音測(cè)算，2022年上半年海風(fēng)風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)量達(dá)5.6GW，另有國(guó)電投框架性招標(biāo)10.5GW;2)7月份以來(lái)仍有廣東(湛江徐聞300MW、陽(yáng)江帆石一1GW)、浙江(象山二期500MW)、山東(渤中B2場(chǎng)址500MW、牟平BDB6#一期300MW、半島南U場(chǎng)址一期450MW)、遼寧(大連莊河海上風(fēng)電IV2場(chǎng)址200MW)啟動(dòng)機(jī)組招標(biāo)，保持較快的節(jié)奏。3)8月29日國(guó)家電力投資集團(tuán)海風(fēng)10.5GW框架招標(biāo)公示中標(biāo)候選人，投標(biāo)單價(jià)(不含塔筒)穩(wěn)定在3200~3700元/kW，招標(biāo)價(jià)保持平穩(wěn)。

2)歐洲加速能源轉(zhuǎn)型，海風(fēng)規(guī)劃提速

埃斯比約宣言：2022年5月，在丹麥第五大城市埃斯比約(Esbjerg)舉行的北海峰會(huì)上，來(lái)自丹麥、德國(guó)、比利時(shí)和荷蘭的政府首腦共同簽署了一份聯(lián)合聲明。各國(guó)設(shè)定了一個(gè)聯(lián)合目標(biāo)，即到2050年將歐盟各國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)總量增加現(xiàn)有存量的10倍以上，至少達(dá)到150GW，2030年海上風(fēng)電的裝機(jī)總量至少達(dá)到65GW。

馬林堡宣言：2022年8月，歐洲8國(guó)的國(guó)家元首或政府首腦及歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在丹麥?zhǔn)紫喙氽●R林堡召開(kāi)波羅的海能源峰會(huì)并簽署“馬林堡宣言”，同意加強(qiáng)能源安全和海上風(fēng)電合作，計(jì)劃在2030年將由其掌控的波羅的海地區(qū)海上風(fēng)電裝機(jī)容量從目前的2.8GW提高至19.6GW。

英國(guó)：2020年底，英國(guó)首相布里斯就海上風(fēng)電設(shè)定了三個(gè)遠(yuǎn)大目標(biāo)，英國(guó)將實(shí)現(xiàn)40GW包括1GW漂浮式風(fēng)電，在該行業(yè)創(chuàng)造66萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，絕大多數(shù)分布在沿海地區(qū)。

此外，另有法國(guó)規(guī)劃到2050年建成50個(gè)海風(fēng)風(fēng)場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電40GW的目標(biāo);挪威計(jì)劃到2040年開(kāi)發(fā)30GW的海風(fēng)容量;波蘭計(jì)劃到2030年海風(fēng)達(dá)到5.9GW，2040年達(dá)到11GW。歐洲海風(fēng)資源豐富，能源轉(zhuǎn)型背景下，海風(fēng)成為新能源發(fā)電的主力軍，2030年前將保持較高的裝機(jī)量;國(guó)內(nèi)風(fēng)電零部件、主機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性，有望受益歐洲海風(fēng)放量實(shí)現(xiàn)出口彈性。

投資建議：

光伏方面：推薦硅料龍頭通威股份;推薦有望量利齊升的一體化組件廠商：隆基股份、晶澳科技，建議關(guān)注晶科能源、天合光能;推薦充分受益于TOPCON電池片大規(guī)模量產(chǎn)的設(shè)備龍頭企業(yè)：捷佳偉創(chuàng);推薦核心輔材熱場(chǎng)、金剛線龍頭公司：金博股份、美暢股份,建議關(guān)注膠膜龍頭公司福斯特、海優(yōu)新材;建議關(guān)注組串式逆變器龍頭公司：陽(yáng)光電源、錦浪科技;推薦微型逆變器龍頭公司昱能科技，建議關(guān)注禾邁股份。

海風(fēng)方面：推薦東方電纜，受益深遠(yuǎn)海項(xiàng)目加速，海纜板塊單位價(jià)值量持續(xù)提升，一梯隊(duì)海纜企業(yè)有望拿到超高壓、柔直海纜等高附加值訂單;建議關(guān)注軸承國(guó)產(chǎn)化龍頭新強(qiáng)聯(lián)、以塔筒法蘭順利切入風(fēng)電軸承企業(yè)恒潤(rùn)股份、成功布局江蘇、山東樁基市場(chǎng)的海力風(fēng)電、海纜產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)、受益山東海風(fēng)放量的寶勝股份、漢纜股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期，歐洲新能源裝機(jī)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)不及預(yù)期。