直擊調(diào)研 | 江南奕帆(301023.SZ)：公司前5大客戶銷售占比大概在60%左右 目前在手訂單比較穩(wěn)定

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月16日，江南奕帆(301023.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，公司前5大客戶的銷售占比大概在60%左右，目前在手訂單比較穩(wěn)定，在未來疫情穩(wěn)定的情況下，訂單應(yīng)該是會(huì)相對(duì)會(huì)有一些增長。在儲(chǔ)能電機(jī)方面，公司的儲(chǔ)能減速電機(jī)中儲(chǔ)能并不是市場(chǎng)上大熱的儲(chǔ)能概念，而是彈簧儲(chǔ)能，并且公司的電機(jī)產(chǎn)品都是定制化的，關(guān)于場(chǎng)景應(yīng)用，都還是要依據(jù)客戶的需求而應(yīng)用。而對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，可比的上市公司目前主要是新宏泰，但新宏泰的業(yè)務(wù)和公司并不完全重疊，儲(chǔ)能電機(jī)只是新宏泰業(yè)務(wù)線的其中一條。

據(jù)江南奕帆官方披露，公司今年上半年業(yè)績發(fā)展平穩(wěn)，但主要受政府補(bǔ)貼以及美元匯率波動(dòng)的影響，拋開這兩部分因素，主營業(yè)務(wù)的毛利和凈利增速還是比較穩(wěn)定。其中，上半年公司收到的政府補(bǔ)助主要是上市獎(jiǎng)勵(lì)，為675萬；主營業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)方面，公司主要還是以儲(chǔ)能減速電機(jī)和房車減速電機(jī)為主，今年預(yù)計(jì)收入保持平穩(wěn)；產(chǎn)品成本方面，公司產(chǎn)品成本主要由直接材料、直接人工以及制造費(fèi)用構(gòu)成，其中原材料占比70%左右，雖然生產(chǎn)的電機(jī)產(chǎn)品具有定制化、小批量的非標(biāo)特點(diǎn)，但公司已實(shí)現(xiàn)對(duì)各類非標(biāo)電機(jī)成本的通用標(biāo)準(zhǔn)控制，成本控制還是比較精準(zhǔn)的。未來，因太陽能電機(jī)目前還未放量、以及受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、疫情等不確定因素的影響，2023年業(yè)績?cè)鏊贂簳r(shí)無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但公司會(huì)持續(xù)追求業(yè)績的高質(zhì)量、穩(wěn)定增長。

關(guān)于儲(chǔ)能電機(jī)業(yè)務(wù)的情況，公司稱，近期通過客戶反饋的數(shù)據(jù)可以感受到，雖然疫情時(shí)期有一定影響，對(duì)生產(chǎn)影響不大。這也意味著用電需求很旺盛，但供給還是有一定的局限的，對(duì)電力分布式改造還是有推動(dòng)的，下游的需求公司還是保持樂觀的。相對(duì)太陽能和機(jī)器人來說，這一塊業(yè)務(wù)更加穩(wěn)定、可持續(xù)，毛利波動(dòng)也較小?？蛻粲斜热缥鏖T子、施耐德等。但西門子與施耐德因?yàn)闆]有提供過相關(guān)數(shù)據(jù)，公司也無法獲知自家產(chǎn)品在兩家客戶中的市場(chǎng)占有率。

房車電機(jī)方面，公司主要的客戶是諾克工業(yè)。從競(jìng)爭(zhēng)格局上看，公司認(rèn)為，房車電機(jī)公司主要還是給美國的諾克工業(yè)供貨，國內(nèi)相對(duì)來說房車的需求還只是初期階段，出行停車等等一系列問題可能還需要時(shí)間改善。

另外，在光伏領(lǐng)域的應(yīng)用方面，公司目前光伏領(lǐng)域電機(jī)主要是用于光伏跟蹤支架的回轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)電機(jī)以及用于光伏清潔機(jī)器人上的太陽能清潔電機(jī)。機(jī)器人電機(jī)的技術(shù)和公司原有產(chǎn)品是互通，對(duì)公司來說技術(shù)上沒有壁壘，并且模塊化的產(chǎn)品配件方面，公司經(jīng)驗(yàn)比較豐富、設(shè)備也比較齊備，有幾家客戶來公司實(shí)地考察過，對(duì)公司的研發(fā)能力以及交付能力表示非常認(rèn)可。

關(guān)于光伏電機(jī)長度的制定，公司表示其主要還是依據(jù)客戶的實(shí)際需求而定，一般 1~2 米長度的光伏板需要一個(gè)清潔機(jī)器人，一個(gè)清潔機(jī)器人上配備三臺(tái)公司的電機(jī)，分別是兩個(gè)行走電機(jī)和一個(gè)清掃電機(jī)；1GW 根據(jù)客戶的反饋大概需要 3 萬個(gè)電機(jī)。每塊太陽能面板需要的電機(jī)數(shù)量是3個(gè)，三個(gè)電機(jī)加起來大概價(jià)格區(qū)間是1000-1500元，利潤率大概是35%左右，壽命方面有的客戶要求2000小時(shí)左右。