中航證券：把握“金九銀十”中的價(jià)值反彈機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中航證券發(fā)布研究報(bào)告稱，“金九銀十”期間的上漲主要受益于中秋、國(guó)慶雙節(jié)期間居民消費(fèi)需求的旺盛，今年消費(fèi)、地產(chǎn)等價(jià)值風(fēng)格仍存在“金九銀十”的投資機(jī)會(huì)，理由有四點(diǎn)：1）銀行存款利率下調(diào)后居民消費(fèi)意愿或?qū)⑻嵘?）多個(gè)城市調(diào)整限購(gòu)政策吸引購(gòu)房需求，地產(chǎn)銷售或?qū)⒏纳啤?）經(jīng)過(guò)最近市場(chǎng)回調(diào)后，大盤價(jià)值代表指數(shù)上證50市盈率處于近三年14.94%的歷史較低分位處，性價(jià)比較高，吸引資金流入。4)疫情近期得到一定控制，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的擔(dān)憂有所緩解。

報(bào)告提到，今年A股在經(jīng)過(guò)了前4個(gè)月的下跌之后，自4月底開始結(jié)構(gòu)性反彈。4月以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格上為中小盤行情好于大盤行情，主要是由于經(jīng)濟(jì)雖在復(fù)蘇，但復(fù)蘇力度較弱，沒有形成向上趨勢(shì)，因此A股未能走出普漲行情，市場(chǎng)整體為中小盤股整體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股。8月下旬以后成長(zhǎng)風(fēng)格減弱，主要源于：1）多國(guó)對(duì)我國(guó)新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口施壓，市場(chǎng)情緒受到影響。2）隨著美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)愈發(fā)鷹派，成長(zhǎng)風(fēng)格受到一定壓制。我國(guó)9月發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇。

該行表示，往后看，經(jīng)濟(jì)情況的改善使投資者信心有所提振，“金九銀十”期間地產(chǎn)、消費(fèi)板塊具有短期投資機(jī)會(huì)。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，目前市場(chǎng)井不具備風(fēng)格由成長(zhǎng)切換向價(jià)值的條件，后續(xù)走勢(shì)仍取決于經(jīng)濟(jì)的修復(fù)情況。相對(duì)價(jià)值板塊，大國(guó)博弈背景下成長(zhǎng)板塊的行業(yè)景氣度較強(qiáng)，短期內(nèi)成長(zhǎng)股或因海外利空消息擾動(dòng)出現(xiàn)回調(diào)，但中期來(lái)看增長(zhǎng)空間似較大，在密松的流動(dòng)性環(huán)境下仍有望繼級(jí)上漲。

投資建議：經(jīng)濟(jì)雖在復(fù)蘇但復(fù)蘇力度較弱，經(jīng)濟(jì)基本面并不具備風(fēng)格由成長(zhǎng)切換向價(jià)值的條件，然而經(jīng)過(guò)上半年的調(diào)整，A股中長(zhǎng)期底部已經(jīng)確認(rèn)。“金九銀十”期間受消費(fèi)利好政策刺激有望迎來(lái)反彈，短期內(nèi)建議關(guān)注社會(huì)服務(wù)，家用電器，食品飲料，銀行，醫(yī)藥生物，美容護(hù)理等。中期來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格方興未艾，軍工方面下游需求旺盛，建議關(guān)注業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上的軍機(jī)等航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈，新能源方面短期內(nèi)受外部因素影響表現(xiàn)或較為震蕩，但中長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間仍較大，回調(diào)后或可擇機(jī)布局。