國(guó)金證券：醫(yī)療板塊政策和業(yè)績(jī)雙底鑄就 建議積極加配

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)醫(yī)療板塊處于估值、倉(cāng)位、業(yè)績(jī)、政策預(yù)期四重底部，且反轉(zhuǎn)跡象清晰(集采預(yù)期企穩(wěn)、Q3業(yè)績(jī)開(kāi)始改善)，估值仍處于歷史底部，建議積極加配。配置風(fēng)格上，相比于18-21年的強(qiáng)成長(zhǎng)、賽道投資、估值擴(kuò)張、自上而下的投資風(fēng)格，建議轉(zhuǎn)向自下而上、估值增速性價(jià)比高、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的標(biāo)的，這也是醫(yī)藥板塊增量資金最可能率先進(jìn)入的領(lǐng)域。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

醫(yī)療器械：政策預(yù)期已相對(duì)充分，把握創(chuàng)新器械估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

創(chuàng)新支持政策頻出，器械行業(yè)有望持續(xù)良性發(fā)展。未來(lái)國(guó)家對(duì)創(chuàng)新器械的支持政策還將持續(xù)，創(chuàng)新產(chǎn)品有望開(kāi)拓出更大的增量市場(chǎng)空間。2022年集采等政策預(yù)期已相對(duì)充分，板塊整體估值性價(jià)比突出，未來(lái)業(yè)績(jī)與估值有望迎來(lái)雙重修復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的器械公司。

消費(fèi)醫(yī)療：行業(yè)景氣度持續(xù)提升，看好頭部企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)。

醫(yī)美板塊：華東醫(yī)藥MaiLi產(chǎn)品完成首例患者入組，隨著醫(yī)美產(chǎn)品布局的進(jìn)一步豐富，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性提高。藥店板塊：全國(guó)藥品流通市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模增速恢復(fù)，連鎖率穩(wěn)步提升。藥品零售市場(chǎng)銷(xiāo)售額為5449億元。消費(fèi)醫(yī)療器械：關(guān)注離焦鏡產(chǎn)品暑期放量及全國(guó)范圍內(nèi)全面推廣情況，愛(ài)博醫(yī)療的普諾瞳仿生復(fù)眼多焦點(diǎn)離焦鏡在全國(guó)范圍內(nèi)全面推廣中。

醫(yī)療服務(wù)：疫情影響緩解，種植牙服務(wù)價(jià)格政策帶來(lái)板塊情緒改善。

9月15日，證監(jiān)會(huì)同意華廈眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的注冊(cè)申請(qǐng)，以2021年收入規(guī)模計(jì)算，公司位列國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療服務(wù)連鎖機(jī)構(gòu)公司第二。9月16日，通策醫(yī)療以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)公司股份126,500股，支付的資金總額約為1643萬(wàn)元。此前公司發(fā)布回購(gòu)股份方案公告，回購(gòu)股份擬用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

生物制品：關(guān)注生長(zhǎng)激素行業(yè)恢復(fù)機(jī)遇與流感疫苗接種情況。

9月14日，康泰生物公告旗下子公司民海生物研發(fā)的水痘減毒活疫苗申請(qǐng)生產(chǎn)注冊(cè)獲得受理。專家建議流感疫苗的黃金接種時(shí)間為9-11月，建議密切關(guān)注流感疫苗生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)貨和市場(chǎng)接種情況。9月16日，輝瑞公布其在研的五價(jià)腦膜炎球菌疫苗(MenABCWY)在10-25歲健康個(gè)體中的關(guān)鍵臨床3期試驗(yàn)積極結(jié)果，全球?qū)⒂瓉?lái)首個(gè)覆蓋所有常見(jiàn)血清型的流腦疫苗。

投資建議與重點(diǎn)公司

中報(bào)落地后，醫(yī)療板塊企業(yè)業(yè)績(jī)低已經(jīng)確立，Q3\Q4乃至2023年企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型謴?fù);同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于板塊政策和控費(fèi)措施預(yù)期趨于穩(wěn)定。考慮醫(yī)藥醫(yī)療板塊整體倉(cāng)位和估值同樣處于歷史低位，醫(yī)療板塊有望在政策預(yù)期、業(yè)績(jī)、倉(cāng)位、估值方面全面見(jiàn)底回升，值得重點(diǎn)把握。

未來(lái)市場(chǎng)對(duì)醫(yī)?？刭M(fèi)的措施預(yù)期有望趨于穩(wěn)定，對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)確定性的信心有望回升，醫(yī)療板塊政策預(yù)期底已經(jīng)確立。市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新醫(yī)療器械板塊關(guān)注度存在上升可能，建議關(guān)注賽道領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)品種。

布局方向上，醫(yī)藥創(chuàng)新與消費(fèi)醫(yī)療仍然是最大的增量成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，當(dāng)前估值性價(jià)比突出，值得重點(diǎn)把握。建議重點(diǎn)關(guān)注生長(zhǎng)激素、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美、醫(yī)療器械、中藥等細(xì)分優(yōu)質(zhì)賽道以及相關(guān)行業(yè)龍頭公司，長(zhǎng)春高新(000661.SZ)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、華東醫(yī)藥(000963.SZ)、華潤(rùn)三九(000999.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反彈影響超預(yù)期;集采降價(jià)控費(fèi)政策范圍與力度超出預(yù)期;需求恢復(fù)不及預(yù)期;研發(fā)效率下降風(fēng)險(xiǎn);新冠病毒變異帶來(lái)疫情防控難度加大。