廣發(fā)證券：創(chuàng)新醫(yī)療器械政策出現(xiàn)邊際緩和 四大方向值得重點關(guān)注

智通財經(jīng)APP獲悉，醫(yī)保局表示將在集采外為創(chuàng)新醫(yī)療器械開拓留出空間，正在研究完善醫(yī)藥集采平臺掛網(wǎng)采購規(guī)則。廣發(fā)證券認為，近期對于創(chuàng)新醫(yī)療器械的政策出現(xiàn)了邊際緩和，四大方向值得重點關(guān)注：1)針對創(chuàng)新醫(yī)療器械量較小，醫(yī)保將會為其留出開拓市場的空間，相關(guān)的企業(yè)的政策壓力得到緩解;2)設(shè)備領(lǐng)域國產(chǎn)替代趨勢正盛，近幾年多個文件支持國產(chǎn)設(shè)備進院，設(shè)備本身不受醫(yī)保局監(jiān)管政策壓力小，核心關(guān)注壁壘高的設(shè)備企業(yè);3)出海能力將成未來器械企業(yè)發(fā)展著重關(guān)注點;4)消費醫(yī)療支付方為C端，目前國內(nèi)消費醫(yī)療向上趨勢明顯，國產(chǎn)產(chǎn)品的品牌力也在逐漸趕超進口品牌。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

醫(yī)保局回復表示將在集采外為創(chuàng)新醫(yī)療器械開拓留出空間。

國家醫(yī)保局近日主動公開了對于創(chuàng)新醫(yī)療器械納入醫(yī)保收費綠色通道的建議的回復，明確表示“由于創(chuàng)新醫(yī)療器械臨床使用尚未成熟、使用量暫時難以預估，尚難以實施帶量采購”。該行認為該回復所表達內(nèi)容對于之前有政策壓制的公司的景氣度提振有較大的幫助，對于市場擔憂的創(chuàng)新醫(yī)療器械在上市初期還未放量階段，就可能面臨集采的問題有了比較好的官方解答。中短期看，創(chuàng)新醫(yī)療器械集采壓力得到緩和，長期看當細分行業(yè)增長到一定體量后，集采降價趨勢不變。

后續(xù)將完善創(chuàng)新醫(yī)療器械固網(wǎng)規(guī)則。

醫(yī)保局正在研究完善醫(yī)藥集采平臺掛網(wǎng)采購規(guī)則，推動建立全國統(tǒng)一的掛網(wǎng)和交易規(guī)則，加強醫(yī)藥集中采購平臺標準化、規(guī)范化、專業(yè)化建設(shè)，在掛網(wǎng)時優(yōu)化流程、及時響應、公開透明，降低企業(yè)相關(guān)成本。該行認為未來創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批上市后的流程將會提速，具體看創(chuàng)新器械獲批后的入院以及招標流程將能夠更有效率，從而幫助相關(guān)企業(yè)更快實現(xiàn)商業(yè)化，成功擴展市場空間。

投資建議：

近期對于創(chuàng)新醫(yī)療器械的政策出現(xiàn)了邊際緩和，該行認為四大方向值得重點關(guān)注：

1)針對創(chuàng)新醫(yī)療器械量較小，醫(yī)保將會為其留出開拓市場的空間，相關(guān)的企業(yè)的政策壓力得到緩解，建議關(guān)注心脈醫(yī)療(688016.SH)、惠泰醫(yī)療(688617.SH)、康拓醫(yī)療(688314.SH)、微創(chuàng)醫(yī)療(00853)、樂普醫(yī)療(300003.SZ)、心通醫(yī)療-B(02160)等。

2)設(shè)備領(lǐng)域國產(chǎn)替代趨勢正盛，近幾年多個文件支持國產(chǎn)設(shè)備進院，設(shè)備本身不受醫(yī)保局監(jiān)管政策壓力小，核心關(guān)注壁壘高的設(shè)備企業(yè)，重點關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)、海泰新光(688677.SH)，建議關(guān)注澳華內(nèi)鏡(688212.SH)和開立醫(yī)療(300633.SZ)。

3)出海能力將成未來器械企業(yè)發(fā)展著重關(guān)注點，重點關(guān)注邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)。建議關(guān)注新產(chǎn)業(yè)(300832.SZ)、南微醫(yī)學(688029.SH)、天益醫(yī)療(301097.SZ)、采納股份(301122.SZ)。

4)消費醫(yī)療支付方為C端，目前國內(nèi)消費醫(yī)療向上趨勢明顯，國產(chǎn)產(chǎn)品的品牌力也在逐漸趕超進口品牌，重點關(guān)注魚躍醫(yī)療(002223.SZ)、愛美客(300896.SZ)、華東醫(yī)藥(000963.SZ)以及愛博醫(yī)療(688050.SH)。

風險提示：政策落實相對較慢、地方執(zhí)行政策不夠到位、研發(fā)進展不及預期。