海通證券：首予361度(01361)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值4.33-5.11港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予361度(01361)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I業(yè)總收入為69.57/79.72/90.37億元，歸母凈利潤(rùn)為7/8.07/9.16億元，合理價(jià)值區(qū)間為4.33-5.11港元。公司2017-21年收入CAGR達(dá)3.6%，凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)7.1%，利潤(rùn)整體增速高于收入。2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入59.3億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%;財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降，主因去年贖回全部?jī)?yōu)先無(wú)抵押美元票據(jù)。

報(bào)告中稱，產(chǎn)品方面：公司聚焦資源提升核心品牌及核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品品類全面，主要覆蓋中低端價(jià)格帶，綜訓(xùn)及兒童產(chǎn)品價(jià)位集中在200元以下，中端產(chǎn)品以跑鞋及籃球鞋為主，少數(shù)專業(yè)性較強(qiáng)的鞋款價(jià)位達(dá)到600元以上。營(yíng)銷方面：專業(yè)及潮流雙驅(qū)動(dòng)，贊助大型比賽和運(yùn)動(dòng)明星，推廣品牌自有賽事，簽約國(guó)際籃球巨星阿隆·戈登，同時(shí)拓展IP聯(lián)名產(chǎn)品。渠道方面：品牌門店主要分布在三線及以下城市，公司致力于精簡(jiǎn)門店優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，2017-21年主品牌門店減少538家，截至去年底，主品牌最新第九代形象店已增至1486家，占店鋪總數(shù)的28.2%。361°國(guó)際：拓展海外市場(chǎng)，品牌定位高端，產(chǎn)品性能優(yōu)越，凸顯研發(fā)實(shí)力。后疫情時(shí)代公司海外戰(zhàn)略由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向鞏固已有市場(chǎng)，注重穩(wěn)健發(fā)展。