直擊調(diào)研 | 穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)：平安醫(yī)械和桂林乳膠預(yù)計三季度并表 補充公司低值耗材領(lǐng)域產(chǎn)品的空白

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，棉花價格今年上半年處于高位，現(xiàn)在逐步回調(diào)，上半年價格高位時期公司采購比較少，對于今年下半年降價公司在上半年已經(jīng)有預(yù)期。近期棉花價格回調(diào)，公司逐步補倉，這個價格對毛利整體影響不大。此外，在三個并購標的整合情況上，隆泰醫(yī)療5月份納入合并報表，平安醫(yī)械和桂林乳膠預(yù)計將在第三季度納入合并報表，將有效補充公司低值耗材領(lǐng)域產(chǎn)品的空白，助力公司成為低值耗材領(lǐng)域領(lǐng)先公司。

平安醫(yī)械和桂林乳膠預(yù)計在第三季度納入合并報表 將有效補充低值耗材領(lǐng)域產(chǎn)品的空白

在三個并購標的整合情況上，據(jù)公司介紹，隆泰醫(yī)療：5月份納入合并報表，公司CFO牽頭，重點是商品端整合。目前高端敷料行業(yè)保持高速增長，毛利和凈利可觀，即使剔除隆泰，穩(wěn)健高端敷料自身業(yè)務(wù)也保持100%+增長。同時，產(chǎn)品并購后可以加強研發(fā)端整合并擴大產(chǎn)能，在國內(nèi)外渠道并行推進，兩大市場上半年都取得不錯的增長。平安醫(yī)械：由營銷副總裁牽頭。注射穿刺類是低值耗材領(lǐng)域占比最大的品類，占低值耗材的28%，此次收購很好彌補了產(chǎn)品空白。今年輸液器產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司加強設(shè)備更新?lián)Q代，提高產(chǎn)能。桂林乳膠：由公司生產(chǎn)副總裁牽頭，目前外科手套產(chǎn)能不足，在和政府推進新建廠房，同時對現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備也會進行升級，以便更好滿足需求。平安醫(yī)械和桂林乳膠預(yù)計將在第三季度納入合并報表，將有效補充公司低值耗材領(lǐng)域產(chǎn)品的空白，助力公司成為低值耗材領(lǐng)域領(lǐng)先公司。

精簡SKU考核指標目前100%甚至超額完成 2023年會進一步推進長尾產(chǎn)品SKU精簡

商超方面，由于成都、湖北等地疫情，公司對門店做了暫時性調(diào)整，現(xiàn)在受疫情影響門店減少到50家左右，主要在成都等地。商超目前比較重要的渠道在積極溝通當中，個護美妝店鋪已經(jīng)完成布局。

在蜜桃濕廁巾、紗布浴巾等新品類目前的動銷情況上，據(jù)公司回答，蜜桃濕廁巾第三個月在2022年8月已經(jīng)做到天貓類目的第七，增速很可觀。紗布浴巾方面，在穩(wěn)坐市場份額第一的基礎(chǔ)上，今年推出零柔軟劑產(chǎn)品。這款產(chǎn)品每月數(shù)據(jù)在上漲。這兩個產(chǎn)品后續(xù)會繼續(xù)不遺余力去推。每年9-10月是新品推出的黃金時期，9月份公司陸續(xù)推出新品，除了蜜桃濕廁巾還推出兒童專用柚子濕廁巾。嬰童用品上，會推出兒童新國標口罩，結(jié)合公司口罩生產(chǎn)優(yōu)勢和全棉時代母嬰人群滲透優(yōu)勢，預(yù)計增長可觀。美妝產(chǎn)品方面，對棉表層面膜升級，分別在舒緩、補水兩大方面，不斷推出新品。保暖產(chǎn)品方面，今年全棉時代立足棉紡織面料優(yōu)勢，推出風(fēng)柔棉系列。

產(chǎn)品調(diào)整情況方面，公司指出，2022年初開始對SKU精簡，特別是長尾產(chǎn)品，目前效果明顯。精簡SKU考核指標目前100%甚至超額完成。SKU精簡促進效率提升，2023年會進一步推進長尾產(chǎn)品SKU精簡。

上半年在天貓渠道利潤大幅增長主要是營銷投入效率提升

對于線上表現(xiàn)方面，公司表示衛(wèi)生巾是全棉時代無紡品主要增長品類，成長性高。因為8月份頭部主播都退出直播，一些品類受到挑戰(zhàn)，可以看到一些頭部品牌衛(wèi)生巾銷售下行，但是全棉時代衛(wèi)生巾仍然保持正增長。棉柔巾等產(chǎn)品雖然去年薇婭8月份有直播，銷售額基數(shù)比較高，但是今年8月份電商渠道仍然實現(xiàn)正增長。最近衛(wèi)生巾在第5代面料產(chǎn)品推出后，未來會繼續(xù)將這款面料推廣到更多系列產(chǎn)品中。衛(wèi)生巾第二個創(chuàng)新在安睡褲，有更多布局。在人群方面，會加大年輕人群營銷和推廣。

全棉時代線上私域銷售方面，公司指出，上半年公司在天貓渠道利潤大幅增長，主要是營銷投入效率提升，主要通過折扣率管控和流量管理實現(xiàn)。今年上半年線上渠道占比60%，其中天貓渠道占比下降，現(xiàn)在占比低于30%，去年上半年占比33%。因為目前天貓渠道只占不到30%的銷售收入，透過單個平臺來推斷整個全棉時代銷售不具有代表性，需要看后續(xù)報表披露。

在被提問到“線下商超高增長勢頭在下半年及明年能否延續(xù)”時，公司回答道，全國看商超渠道有接近28000多家，公司只進入一小部分，不到6000家，拓展空間大。上半年一些知名企業(yè)關(guān)閉店鋪，受疫情影響客流下降，開始注重線上渠道融合，像京東到家上半年有好表現(xiàn)，公司針對這種市場趨勢抓住機會，進入到京東到家業(yè)務(wù)。

整體棉花價格對公司成本不會有大影響

在棉花原材料庫存方面上，據(jù)介紹，棉花價格今年上半年處于高位，現(xiàn)在逐步回調(diào)，上半年價格高位時期公司采購比較少，對于今年下半年降價公司在上半年已經(jīng)有預(yù)期。近期棉花價格回調(diào)，公司逐步補倉，這個價格對毛利整體影響不大。因為去年上半年低位時做了很多儲備，今年上半年在消耗去年庫存。整體棉花價格對公司成本不會有大影響。同時銷售價格也在根據(jù)實際情況調(diào)整，主要表現(xiàn)在今年折扣管控有所成效。

在嬰童產(chǎn)品未來規(guī)劃上，公司表示專門成立童鞋研發(fā)部門，專門做起步鞋。這個賽道是藍海，布局這個新賽道，加強消費者體驗，預(yù)計后續(xù)會加大力度推廣，更多產(chǎn)品型號會陸續(xù)上市。

今年9月按照原計劃9家新店如期開業(yè) 策略是穩(wěn)扎穩(wěn)打

在提及疫情對開店策略方面有何影響時，公司回答道，今年9月按照原計劃9家新店如期開業(yè)，不是大幅度跨越式開店，策略是穩(wěn)扎穩(wěn)打。公司會關(guān)注大型商業(yè)購物中心的開展策略，今年商業(yè)地產(chǎn)上半年節(jié)奏放緩，下半年情況會繼續(xù)關(guān)注。加盟店現(xiàn)在處于運營模式的磨合期，加盟商很多之前做傳統(tǒng)百貨或服裝行業(yè)，對全品類運營模式還處于磨合對接環(huán)節(jié)。目前一些加盟商同時加盟3、4家門店，隨著大環(huán)境改善，預(yù)計他們的經(jīng)營情況都會更好，公司也會加大加盟的步伐。

在口罩、防護服等防疫產(chǎn)品的產(chǎn)能柔性化程度上，據(jù)公司介紹，政府鼓勵醫(yī)院使用N95口罩，穩(wěn)健目前處于市場份額第一的位置。產(chǎn)能柔性化：N95產(chǎn)量大，質(zhì)量好，后續(xù)可以轉(zhuǎn)為民用領(lǐng)域KN95和拱形口罩，后續(xù)會向這塊拓展。防護服方面，找了外協(xié)工廠，有緊密合作供應(yīng)商，公司主要做關(guān)鍵環(huán)節(jié)的把控，防護服的產(chǎn)能后續(xù)可以轉(zhuǎn)為生產(chǎn)手術(shù)衣，一旦疫情緩和，手術(shù)需求量會加大，手術(shù)前中后期解決方案產(chǎn)品需求會加大。