直擊調(diào)研 | 大北農(nóng)(002385.SZ)：豬價(jià)變動(dòng)對(duì)飼料銷量影響較為明顯 豬價(jià)反彈將帶來飼料銷量的反彈

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月8日，大北農(nóng)(002385.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，受上半年豬價(jià)影響，飼料銷量有下降，但目前來看，拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，9月初公司教保料、母豬料、預(yù)混料，高端豬料增長(zhǎng)，豬料環(huán)比、同比均增長(zhǎng)。隨著行情的好轉(zhuǎn)，公司飼料業(yè)務(wù)定位高端料，豬價(jià)變動(dòng)對(duì)飼料銷量影響較為明顯，豬價(jià)反彈將帶來飼料銷量的反彈；在性狀產(chǎn)品方面，目前公司在性狀產(chǎn)品上已形成了預(yù)商業(yè)化第一代、在研第二代、儲(chǔ)備第三代，獨(dú)立自主、持續(xù)升級(jí)的產(chǎn)品線布局。

大北農(nóng)稱，公司上半年飼料毛利下滑主要是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司毛利較高的產(chǎn)品是預(yù)混料，但是近年由于疫情影響，經(jīng)過高溫消毒的顆粒料銷量增加，預(yù)混料用量下降；二是原料的復(fù)雜性，給全價(jià)料帶來了空間，原料價(jià)格上漲并未完全傳導(dǎo)至消費(fèi)端，受一些影響；其次，生豬價(jià)格下跌，高端料銷量下滑；再者面對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司讓利給豬場(chǎng)和用戶，提高效能降低銷售費(fèi)用，通過聯(lián)合體的方式，擴(kuò)大銷量。

為實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)擴(kuò)張，大北農(nóng)表示，公司將從外銷和自用兩方面著手，外銷 500 多萬噸，自用 100 多萬噸，目前產(chǎn)能 1000 多萬噸，產(chǎn)能滿負(fù)荷率 50%左右。目前飼料以豬料為主，拓展水產(chǎn)和反芻料。目前，中國(guó)生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，公司也在進(jìn)行組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)模式調(diào)整，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。公司通過創(chuàng)建養(yǎng)豬服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)行資源整合，為中小型農(nóng)場(chǎng)提供技術(shù)服務(wù)，資源整合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型。公司的水產(chǎn)料和反芻料也將定位毛利率高的高端料，通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)做出特色產(chǎn)品。通過外銷和自用，有希望做到 1000 萬噸的量。

對(duì)于豬價(jià)周期的變動(dòng)，公司方面表示，本次反彈與以往的周期性相似，飼料出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)是 7 月份，同比增長(zhǎng)是 8 月中下旬，公司進(jìn)行了一些調(diào)整，加大養(yǎng)豬服務(wù)和豬廠直銷業(yè)務(wù)，公司飼料在豬價(jià)增長(zhǎng)時(shí)，優(yōu)勢(shì)較為明顯，豬價(jià)跌時(shí)，養(yǎng)殖戶舍不得用高端料，有一些影響。

公司認(rèn)為，豬價(jià)反彈周期的時(shí)間長(zhǎng)度較難預(yù)測(cè)。以期貨市場(chǎng)為參考，當(dāng)前豬價(jià) 24 元/ 公斤，價(jià)格已較高。期貨市場(chǎng)上，豬價(jià)在春節(jié)前基本保持在 22 元/公斤以上，23 元/公斤左右的價(jià)格。目前估計(jì)全國(guó)生豬養(yǎng)殖的成本在 17-18 元/公斤，大北農(nóng)在 8 元/斤左右。生豬價(jià)格 18 元/公斤左右是較好的市場(chǎng)行情，因?yàn)槠骄粋€(gè)周期下來一頭豬賺 200 元是很好的行情，公司的養(yǎng)豬和飼料是重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模 130 多億，按照每頭豬賺 200 元測(cè)算，假如出欄 900-1000 萬頭，盈利較為可觀，目前對(duì)養(yǎng)豬比較謹(jǐn)慎，期貨作為參考。

關(guān)于套期保值方面，公司表示近期是有在做套保，但期貨對(duì)沖基本原則是豬價(jià)遠(yuǎn)高于成本的情況下，不做期貨。做期貨的目標(biāo)是能夠少虧，不進(jìn)行投機(jī)。在豬價(jià)下行時(shí)，進(jìn)行適當(dāng)期貨對(duì)沖。目前行業(yè)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)在變化，以前飼料銷售經(jīng)銷商占 80%左右，現(xiàn)在占 40%以下。不同的產(chǎn)業(yè)形態(tài)有不同的特點(diǎn)，現(xiàn)在養(yǎng)豬生態(tài)結(jié)構(gòu)判斷是，目前年出欄 100 萬頭以上的集團(tuán)化的，占 1/3，年出欄幾萬頭，幾十萬頭的規(guī)?；i場(chǎng)占一部分，年出欄 500 頭以上的家庭農(nóng)場(chǎng)占一部分，各有各的優(yōu)勢(shì)與不足，集團(tuán)公司具有規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，但是管理成本高，環(huán)保壓力大，家庭農(nóng)場(chǎng)責(zé)任心強(qiáng)，但是生產(chǎn)資料貴，技術(shù)、體系相對(duì)弱。公司正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)模式，旨在建立養(yǎng)豬賦能服務(wù)平臺(tái)，將飼料廠與農(nóng)場(chǎng)聯(lián)合，資源整合，平臺(tái)型的綜合服務(wù)。

在性狀產(chǎn)品方面，跨國(guó)種業(yè)公司是公司未來學(xué)習(xí)的標(biāo)桿。大北農(nóng)通過12年的技術(shù)積累，生物育種性狀產(chǎn)品有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前公司在性狀產(chǎn)品上已形成了預(yù)商業(yè)化第一代、在研第二代、儲(chǔ)備第三代，獨(dú)立自主、持續(xù)升級(jí)的產(chǎn)品線布局。公司繼續(xù)拓展生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)，布局玉米和大豆的第二代、第三代產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新十年研發(fā)計(jì)劃，啟動(dòng)耐旱、耐新型除草劑等新基因挖掘工作，同時(shí)健全研發(fā)體系，拓展基因編輯等技術(shù)，多層面提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。其中，涉及耐旱性狀的項(xiàng)目正在啟動(dòng)，抗旱是一個(gè)長(zhǎng)期攻關(guān)的項(xiàng)目。現(xiàn)在是作為一個(gè)技術(shù)儲(chǔ)備，處于初期階段，可能下半年會(huì)有一些進(jìn)展。

有投資者問及，轉(zhuǎn)基因種子何時(shí)能進(jìn)入商業(yè)化？公司方面作出回應(yīng)：未來面對(duì)轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化，種子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將趨向于具有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。從目前頒發(fā)的性狀產(chǎn)品來看，全國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書 11 個(gè)，大北農(nóng)有 4 個(gè)；目前公司與國(guó)內(nèi) 130 多家種業(yè)企業(yè)進(jìn)行合作，培育了 200 多個(gè)生物新品種，覆蓋面積為 2 億多畝。目前國(guó)家在轉(zhuǎn)基因商業(yè)化政策層面無障礙，正有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。今年是國(guó)家轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用試點(diǎn)開展的第二年，也正開展轉(zhuǎn)基因品種審定、制種試點(diǎn)等工作。另外，公司會(huì)針對(duì)價(jià)格體系進(jìn)行溝通協(xié)商，為價(jià)格體系的建立做好準(zhǔn)備。

此外，公司還表示，根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，相較雜交玉米種子，農(nóng)戶種植轉(zhuǎn)基因玉米種子，給農(nóng)民帶來玉米單產(chǎn)增加、品質(zhì)提升、成本降低等諸多好處，總體核算每畝增值 200 元以上的收入。預(yù)估，相較雜交玉米種子，轉(zhuǎn)基因玉米種子價(jià)格會(huì)提高 20-25 元/畝，增值部分包括性狀公司、種子公司和渠道商等共享，其中，性狀公司將獲得增值收益的 40%左右(8-10 元/畝)，具體價(jià)格體系尚需根據(jù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和授權(quán)使用費(fèi)的落地情況確定。