光大證券：8月新能源批發(fā)滲透率破30% 2H22插混周期助力消費增量

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量方面，8月新能源乘用車產(chǎn)量同比+113.4%/環(huán)比+12.2%至85.0萬輛；批發(fā)銷量方面，8月同比+103.9%/環(huán)比+12.0%至63.2萬輛（滲透率同比+10.0pcts/環(huán)比+3.7pcts至30.1%）；零售銷量方面，8月同比+111.2%/環(huán)比+8.8%至52.9萬輛（滲透率同比+11.2pcts/環(huán)比+1.6pcts至28.3%）。此外，8/19國務院常務會議明確新能源汽車購置稅免征至2023年年底并鼓勵建設充電樁解決里程焦慮痛點，增換購為主體的新能源車拉動消費增量市場結構明確（8月燃油車零售同比+11.6%/環(huán)比+0.8% vs.新能源車同比+111.2%/環(huán)比+8.8%）。

乘聯(lián)會8月零售環(huán)比小幅微增

產(chǎn)量：8月國內(nèi)狹義乘用車產(chǎn)量同比+41.9%/環(huán)比-1.9%至211.6萬輛(1-8月累計同比+15.4%至1,450.3萬輛);零售：8月零售銷量同比+28.9%/環(huán)比+2.9%至187.1萬輛(1-8月累計同比+0.1%至1,295.0萬輛);批發(fā)：8月批發(fā)銷量同比+38.3%/環(huán)比-1.7%至209.7萬輛(1-8月累計同比+11.9%至1,440.3萬輛)。本月產(chǎn)銷同比增速前高后低特征顯著，月末銷量低于預期或受川渝疫情擴散+前期高溫限電短期影響到店客流。

新能源乘用車：8月零售滲透率環(huán)比+1.6pcts至28.3%，批發(fā)滲透率環(huán)比+3.7pcts至30.1%

產(chǎn)量：8月新能源乘用車產(chǎn)量同比+113.4%/環(huán)比+12.2%至85.0萬輛；批發(fā)銷量：8月同比+103.9%/環(huán)比+12.0%至63.2萬輛（滲透率同比+10.0pcts/環(huán)比+3.7pcts至30.1%）；零售銷量：8月同比+111.2%/環(huán)比+8.8%至52.9萬輛（滲透率同比+11.2pcts/環(huán)比+1.6pcts至28.3%）。8月自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比+3.9pcts至49.8%、零售滲透率環(huán)比+1.1pcts至52.8%；8月特斯拉零售3.5萬輛，環(huán)比增長2.6萬輛。該機構認為，受益于特斯拉與比亞迪龍頭新能源主機廠產(chǎn)能加速爬坡+留存訂單轉(zhuǎn)換（特斯拉+比亞迪占新能源批發(fā)量40%）8月新能源批發(fā)滲透率超預期。隨主機廠規(guī)模效應提升且交付節(jié)奏改善，該機構堅定看好4Q22新能源汽車滲透率抬升趨勢。

政策扶植下新能源汽車滲透率超預期，看好2H22插混周期

8/19國務院常務會議明確新能源汽車購置稅免征至2023年年底并鼓勵建設充電樁解決里程焦慮痛點。該機構判斷，增換購為主體的新能源車拉動消費增量市場結構明確（8月燃油車零售同比+11.6%/環(huán)比+0.8% vs.新能源車同比+111.2%/環(huán)比+8.8%）。自主品牌針對首購與增換購用戶加速插混與純電協(xié)同發(fā)展，8月插混占新能源乘用車滲透率穩(wěn)步提升至25%，主力車型護衛(wèi)艦07、帝豪L PHEV版、哈弗H6檸檬DHT都將于2H22上市。該機構持續(xù)看好具有較強新能源車型周期+供應鏈穩(wěn)健+產(chǎn)能快速釋放的相關整車標的銷量前景。

風險分析：芯片短缺緩解不及預期;補庫不及預期;原材料價格上漲;新車型上市與爬坡不及預期;成本費用控制不及預期，盈利回落，疫情反復，市場風險。